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Proibição da ICO na China: Compreensível, Razoável e (provavelmente)Temporário

por Juliana Roguim

12/09/2017 - 6:12 pm

Mercado de ICO na China

Nove meses após a implementação de taxas de transação de bitcoins, o banco central da China fez os mercados de cripto moedas caírem novamente na semana passada.

Desta vez, o foco foi nas ofertas iniciais de moedas (ICOs). Em 4 de setembro, o People’s Bank of China (PBoC) emitiu uma declaração que torna a venda de token “ilegais e perturbadoras para a estabilidade econômica e financeira”. Os analistas culparam esta proibição geral pelo declínio subsequente nos mercados de criptografia, que viu quase US$ 35 bilhões desapareceram da capitalização total em apenas quatro dias (desde então, se recuperou um pouco).

Embora drástico, a proibição é compreensível e razoável. E, com a reação do mercado, provavelmente temporário.

Objetivos compreensíveis

O mercado financeiro da China é enorme, extenso e difícil de controlar. Além disso, o rápido crescimento da inovação e do alcance originou bolhas em uma ampla gama de classes de ativos, algumas mais sombrias do que outras.

Este é potencialmente um problema muito grande.

Pegue trilhões de dólares de produtos financeiros opacos com pouca regulação, adicione uma mentalidade rápida e você tem um caldeirão de problemas que podem transbordar a qualquer momento. Dada a importância que o partido coloca na estabilidade social, especialmente no período de vigência do 19º Congresso Nacional, torna-se cada vez mais óbvio que os reguladores irão intervir.

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Embora o mercado de ICO chinês seja relativamente pequeno em comparação com a economia em geral, vem crescendo rapidamente. De acordo com a Pequim Internet Finance Association, nos primeiros sete meses deste ano, cerca de 65 ICOs arrecadaram quase US $ 400 milhões.

E o fervor acelerado – outro relatório afirma que o montante arrecadado em julho e agosto sozinho atingiu mais de US $ 750 milhões – sem dúvida, sinalizou alarme das sirenes.

Passos razoáveis

Mas, uma proibição geral da atividade da ICO, não é um pouco difícil? Pelo contrário, poderia ser a maneira mais sensata de proteger os investidores nesta fase inicial.

Embora a reação geral ao aviso da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) em ICOs no início deste ano tenha sido positiva, muitos criticaram por não ter chegado suficientemente longe. Declarar que os tokens “podem” ser títulos parece ter tido pouco efeito nos planos de investidores potenciais.

Muitos apontam para o apoio demonstrado pelo Quebec e pela Ilha de Man para a regulamentação “leve” como uma maneira mais construtiva de lidar com as ICOs.

Embora possam estar certos, uma comparação direta não tem sentido – o tamanho relativo desses mercados significa que eles podem se dar ao luxo de ser menos avessos ao risco e mais pró-inovação.

Dada a disseminação potencial do mercado chinês de OIC, uma avaliação caso a caso é impraticável. Além disso, a gravidade do risco é desconcertante – o banco central alegou que um surpreendente 90 por cento das emissões neste ano pode ter sido fraudulenta.

Recuperando o folêgo

A China, no entanto, não é avessa à inovação, mesmo do tipo financeiro. Embora tenha chegado tarde ao partido de securitização, desde então tem compensado o tempo perdido. E o setor de pagamentos está entre os mais tecnologicamente avançados do mundo.

Além disso, o banco central chinês não é contrário ao desenvolvimento do blockchain. Recentemente anunciou um impulso ativo na pesquisa de blockchain, inclusive enviando uma delegação para os EUA para aprender mais. E no final do ano passado, revelou que estava testando uma moeda digital baseada em blockchain.

Assim, a proibição da ICO não é uma declaração em qualquer bloco ou inovação. Dado o reconhecimento das autoridades de que eles precisam continuar a modernizar o sistema financeiro e o desejo de se tornar um participante cada vez mais importante nos mercados globais, é improvável que a proibição durará muito.

O cenário mais provável é que a proibição é semelhante a bater o botão “pausa”. Isso deve dar tempo ao mercado para se estabelecer e os reguladores uma janela para obter proteções do consumidor local.

Além disso, os reguladores chineses têm uma história de pisar, diminuindo as coisas e depois recuando.

Por que agora?

Em um país famoso por seus engarrafamentos, a regulamentação do mercado financeiro pode ser comparada à condução de um carro.

Muita pressão sobre o acelerador (baixas taxas de juros e supervisão negligente) leva ao aumento da velocidade e possivelmente a acidentes fatais. Apertar os freios (interferências de intervenção e cobertura) não leva a lugar nenhum, mas pode dar tempo para pesquisar seus arredores e planejar medidas evasivas.

Uma vez que eles estão no lugar, diminuir gradualmente na embreagem enquanto pressiona suavemente o acelerador deve dar-lhe – e tokens digitais – um começo sensível e sustentável.

Fonte: Coindesk