Strategy, ex-MicroStrategy, pode vender Bitcoin, mesmo que em último recurso, representa uma ruptura simbólica.

Por um longo período, a Strategy foi vista como um bastião do “HODL” em relação ao bitcoin, defendendo a compra e retenção da criptomoeda como parte de sua estratégia financeira. No entanto, recentes declarações de seu CEO indicam uma possível mudança nessa abordagem: a venda de uma parte de suas reservas de bitcoin pode ser considerada para garantir o pagamento a seus acionistas.

A empresa, que já acumulou mais de um bilhão em reservas em dólares para cumprir seus compromissos financeiros, agora reconhece que esse cushion financeiro pode não ser eterno. Essa nova perspectiva gera um debate significativo sobre a sustentabilidade do modelo de “Bitcoin Treasuries”. Apos anos de um discurso que enfatizava a acumulação de BTC, a Strategy agora admite a possibilidade de liquidar parte de suas reservas para evitar dificuldades em seus fluxos de caixa.

Implicações da venda de Bitcoin no mercado

A confirmação de que a Strategy poderia vender Bitcoin, mesmo que em um cenário de último recurso, representa uma ruptura simbólica na narrativa que a empresa tinha construído. Durante anos, a postura era clara: acumular continuamente BTC, usando tanto a dívida quanto as emissões de ações para financiar a expansão. Contudo, com uma série de correções nos preços das ações e do BTC, a pressão sobre o pagamento de dividendos e juros aumentou.

Os mercados agora exigem previsibilidade, e isso se reflete em indicadores como o mNAV, que mede a relação entre o valor da empresa e suas reservas de ativos digitais. Se esse indicador permanece abaixo de 1, interpreta-se que a companhia vale menos do que seus ativos em Vitcoin. Isso torna mais desafiador levantar fundos através de novas emissões de ações, levando a Strategy a acumular reservas em dólares ao vender ações no passado.

Assim, a ideia de vender uma parte de suas reservas de BTC para garantir os dividendos dos acionistas se torna não apenas viável, mas necessária em um ambiente de mercado volátil. Essa abertura para a venda de Bitcoin é um sinal claro para o ecossistema, indicando que a criptomoeda, embora central à estratégia da empresa, não pode mais ser considerada intocável.

O futuro do Bitcoin nas finanças corporativas

A mudança na posição da Strategy não afeta apenas a companhia, mas também toda a narrativa em torno do uso do Bitcoin como um ativo de reserva nas finanças corporativas. Durante o último ciclo de alta, a acumulação de BTC parecia uma estratégia quase perfeita, com a valorização da criptomoeda impulsionando o valor das ações e a credibilidade da Strategy.

Porém, a situação atual testa essa premissa. A dependência excessiva da volatilidade do Bitcoin complica a gestão dos dividendos e da dívida. Portanto, os mercados começam a agir de maneira mais crítica. As empresas são agora desafiadas a tomar uma abordagem mais pragmática, mantendo o Bitcoin em um papel central, mas em um contexto onde a gestão de riscos é essencial.

Essa nova realidade levou outros projetos, como o Bitcoin Hyper, a explorar formas de tornar o Bitcoin mais produtivo. O Bitcoin Hyper visa criar uma infraestrutura que permite transações rápidas e de baixo custo, enquanto mantém a segurança da blockchain principal. Essa abordagem demonstra que, à medida que o Bitcoin se torna mais útil e acessível, será cada vez mais natural incorporá-lo aos balancetes financeiros das empresas, refinando a narrativa sobre seu uso.

Consideração final

A disposição da Strategy de considerar a venda de Bitcoin para honrar seus compromissos com acionistas é um sinal de mudança no cenário das criptomoedas. As empresas enfrentam agora a tarefa de integrar a volatilidade do Bitcoin em suas estratégias financeiras de maneira que garantam a viabilidade a longo prazo. Com iniciativas inovadoras como o Bitcoin Hyper, o Bitcoin pode se tornar um ativo dinâmico e central para as finanças corporativas, desafiando as suposições tradicionais e adaptando-se às demandas do mercado.