A Pump.fun voltou ao centro das discussões do mercado de cripto após novos dados on-chain apontarem forte lucratividade no último trimestre. Além disso, o envio recente de valores expressivos para exchanges centralizadas reacendeu o debate sobre até que ponto o lucro se aproxima de extração ou apenas reflete o modelo de negócios da plataforma.

Segundo dados da Arkham, a Pumpfun movimentou cerca de US$ 50 mil para a Kraken em 24 horas. No entanto, estimativas históricas sugerem que aproximadamente US$ 615 milhões foram transferidos para fora da cadeia no quarto trimestre de 2025. Portanto, analistas enxergam o movimento como um dos maiores eventos de realização de lucros do ciclo.

Fonte: Ted Pillow

Lucro elevado impulsiona questionamentos sobre o modelo da plataforma

Dados do DefiLlama apontam que a Pumpfun gerou US$ 74,1 milhões em receita no quarto trimestre de 2025, somando quase US$ 936 milhões desde sua criação. Além disso, o criador de conteúdo Loshmi comentou que a receita já se aproxima de US$ 1 bilhão, reforçando que expectativas de airdrop praticamente desaparecer.

Assim, ele comparou plataformas como a Pumpfun a vendedores de ferramentas em um garimpo, sugerindo que taxas oferecem ganhos independentes da volatilidade. Jeffreycrypt também destacou que o ciclo atual evidenciou a divisão entre quem constrói os “cassinos” e quem joga dentro deles.

No entanto, outros analistas discordam. TedPillow classificou o trimestre como a maior extração do ciclo, destacando os fluxos significativos que deixaram a plataforma.

Por outro lado, Crypto Gorilla argumentou que a lucratividade no setor Web3 costuma ser mal interpretada, afirmando que nenhum usuário é obrigado a utilizar o serviço.

Receita forte contrasta com alta taxa de falha de tokens

Em meio ao debate, polêmicas anteriores também influenciam a percepção pública. Em novembro, o cofundador Sapijiju negou alegações sobre a suposta liquidação de mais de US$ 436 milhões em USDC, afirmando que eram apenas operações internas relacionadas ao ICO do token PUMP.

Além disso, o desempenho financeiro mostra crescimento acelerado. A receita trimestral subiu de US$ 2,45 milhões no primeiro trimestre de 2024 para US$ 207,3 milhões no quarto trimestre do mesmo ano. O pico ocorreu no início de 2025, com US$ 256,2 milhões, seguido por desaceleração gradual.

Fonte: Dune data

No entanto, a receita permaneceu acima de US$ 70 milhões por trimestre, com quase todos os valores convertidos em lucro. Os custos operacionais reportados são praticamente inexistentes.

Ao mesmo tempo, o grande volume de tokens criados expõe o caráter especulativo da plataforma. Mais de 14,8 milhões de tokens foram lançados, mas menos de 1 por cento avançou para a fase seguinte. Somente em novembro de 2025, 514 mil tokens foram emitidos e cerca de 3,2 mil evoluíram no ecossistema.

Fonte: Dune

Assim, mesmo com a queda dos picos especulativos do final de 2024 e início de 2025, os gráficos de volume diário e atividade de carteiras mostram base consistente de usuários. A plataforma segue lucrativa e operando em um ambiente marcado por alta rotatividade e baixa taxa de sucesso de tokens, o que mantém o debate sobre extração em evidência.