A Strategy voltou ao centro do debate no mercado após divulgar um prejuízo histórico ligado à forte queda do Bitcoin no fim de 2025. O recuo expressivo do ativo reacendeu discussões sobre os riscos da estratégia adotada pela empresa desde 2020.

O analista Andy destacou em um post no X que a Strategy deve reportar um prejuízo de US$ 17,5 bilhões nos resultados GAAP do quarto trimestre de 2025. Segundo ele, essa seria a maior perda trimestral já registrada por uma companhia. A desvalorização do Bitcoin abaixo de US$ 100 mil aumentou o impacto, já que a empresa mantém grande parte de seu patrimônio alocada no ativo.

Além disso, o desempenho das ações da MSTR sofreu com essa volatilidade. Os papéis caíram cerca de 50% ao longo de 2025, recuando de um topo próximo a US$ 450 para cerca de US$ 150. O economista Peter Schiff comentou que, se a empresa integrasse o S&P 500, ficaria entre os piores desempenhos do índice. Ele repetiu críticas ao modelo corporativo de Michael Saylor, afirmando que o foco absoluto em Bitcoin teria prejudicado a entrega de valor aos acionistas.

Impactos da volatilidade e histórico de lucros

No entanto, a volatilidade também gerou resultados positivos em outros períodos. A Strategy registrou lucro operacional GAAP de US$ 14 bilhões no segundo trimestre de 2025 e de US$ 3,9 bilhões no terceiro trimestre. Além disso, desde 2020, as ações da MSTR acumulam mais de 260% de valorização em cinco anos.

Ainda assim, Schiff alertou que 2026 pode ser ainda mais desafiador. Para ele, o Bitcoin poderia enfrentar uma queda maior do que a de 2025, o que ampliaria os riscos para a Strategy. Essa incerteza reforça a volatilidade que acompanha a estratégia corporativa da empresa.

Visões divergentes sobre a proteção inflacionária

O especialista Adam Livingston apresentou uma visão contrária ao afirmar em post no X que segue otimista com a empresa. Para ele, a Strategy se protege da inflação ao priorizar Bitcoin em vez de manter caixa. Livingston argumentou que o maior risco para investidores e companhias é a perda de poder de compra causada pela inflação contínua.

Além disso, ele afirma que a escassez do Bitcoin oferece um tipo de proteção que muda a dinâmica de risco ao longo do tempo. Livingston sugeriu até que a Strategy pode se tornar uma das empresas mais valiosas do mundo no longo prazo devido à sua exposição ao ativo. Segundo ele, a força da estratégia está na preservação do poder de compra.

BTC operando a US$ 89.098 no gráfico diário. Fonte: TradingView

No curto prazo, porém, os números e críticas mostram a sensibilidade da empresa às oscilações do mercado. Por outro lado, defensores da tese de Saylor reforçam que a estratégia já gerou fortes resultados em trimestres anteriores. Portanto, o comportamento do preço do Bitcoin continua sendo o principal fator que influencia a percepção do mercado sobre a Strategy.