O CEO da Figure, Mike Cagney, afirmou que o crescente interesse em RWA em blockchains públicas não representa criação de valor quando não há geração de taxas para os detentores de tokens. Segundo ele, muitos avaliam o sucesso desses ativos apenas pelo total value locked, mas ignoram que o propósito essencial dessas redes é eliminar intermediários.

Cagney destacou que o tamanho de um ecossistema só importa quando gera fluxos de caixa capazes de retornar aos participantes. Além disso, reforçou que o valor de um token depende de três pilares: rendimento, utilidade prática e governança eficiente.

Debate sobre TVL e impacto das instituições

O executivo explicou que o entusiasmo em torno de RWA cresceu porque empresas como Visa, Nasdaq, JPMorgan e DTCC passaram a testar aplicações na blockchain. No entanto, esse movimento não garante benefícios reais para redes públicas. Isso ocorre porque a adoção institucional não implica geração de taxas expressivas para os detentores dos tokens nativos.

Além disso, Cagney disse que o TVL só tem relevância quando aumenta a atividade capaz de gerar receitas sustentáveis. Caso contrário, o acúmulo de valor se torna superficial, sem impacto econômico direto dentro da rede.

Instituições podem limitar o avanço das redes

O CEO ressaltou que empresas tradicionais da área financeira não têm incentivo para fortalecer sistemas que podem ameaçar seus próprios modelos de negócios. Ele citou a Visa como exemplo e apontou que, mesmo que processe transações em blockchain, a empresa pagaria taxas muito baixas, pois controla boa parte de sua infraestrutura.

Segundo Cagney, blockchains públicas criam valor quando substituem intermediários e não quando recebem empresas cujo modelo depende da intermediação. Assim, há um conflito natural quando essas instituições utilizam redes que podem reduzir sua relevância.

Stablecoins e redução de fraudes

Pagamentos digitais e segurança aprimorada

Durante o debate, Cagney também discutiu o papel das stablecoins nos pagamentos globais. Ele afirmou que essas moedas, quando combinadas com carteiras biométricas e técnicas de computação multipartidária, podem reduzir fraudes ao eliminar dados sensíveis como números de cartão.

Críticos levantaram dúvidas sobre transações irreversíveis, possível exploração de contratos e vulnerabilidades em carteiras. No entanto, Cagney disse que pagamentos com stablecoins funcionam como dinheiro digital, oferecendo liquidação imediata e reduzindo a necessidade de mecanismos complexos para lidar com fraudes e estornos.

Governança e sustentabilidade do valor

Cagney também reforçou que governança descentralizada e transparente é essencial para o crescimento das redes públicas. Ele mencionou o Provenance Blockchain e o token HASH como exemplo de um sistema que prioriza geração de taxas, limita emissão de novos tokens e garante maior participação dos usuários nas decisões.

Assim, o debate sobre RWA mostra que o avanço do setor depende da capacidade das redes de transformar atividade em receita real. Dessa forma, apenas atrair instituições não garante valor econômico sustentável para os participantes do ecossistema.