A análise recente da Glassnode mostra que o mercado de Bitcoin enfrenta uma pressão crescente, impulsionada pelo avanço das perdas não realizadas. O indicador Relative Unrealized Loss voltou a subir e reacendeu preocupações semelhantes às vistas em maio de 2022, quando o sentimento negativo antecedeu um período prolongado de estresse.

Indicador aponta maior nível de perdas desde 2023

De acordo com a Glassnode, o Relative Unrealized Loss aumenta quando muitos investidores seguram BTC comprado acima do preço atual. O cálculo revisita o último valor de transferência de cada unidade registrada na blockchain e compara com a cotação de mercado. Assim, quando o preço cai abaixo do nível anterior, o ativo passa a compor o grupo de prejuízo não realizado.

O total dessas perdas é comparado à capitalização de mercado, trazendo uma visão clara da proporção de investidores temporariamente no negativo. Nos últimos meses, esse cenário se intensificou, pois a queda do preço enfraqueceu o sentimento e estimulou movimentos defensivos.

Fonte: Glassnode no X

O indicador alcançou aproximadamente 19%, enquanto o Bitcoin permanece perto de US$ 67.000. Esse patamar é o mais elevado desde 2023 e remete ao início do mercado de baixa anterior. Em maio de 2022, uma dinâmica parecida antecedeu a crise que culminou na falência da FTX, quando as perdas não realizadas ultrapassaram 60% da capitalização de mercado.

A Glassnode reforça que o desconforto atual cresce, embora ainda esteja distante dos extremos vividos no ciclo anterior. No entanto, a tendência recente merece atenção devido à velocidade da deterioração.

ETFs intensificam a pressão após forte redução

Além das perdas não realizadas, o recuo após a máxima histórica registrada em outubro provocou o maior drawdown dos ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos. Conforme os dados analisados, esses fundos reduziram suas posições em cerca de 100.300 BTC, refletindo uma mudança mais cautelosa dos investidores institucionais.

Fonte: Glassnode no X

Esse movimento amplia a fragilidade do mercado, pois a retirada de capital institucional reforça a pressão vendedora. Além disso, a redução de risco afeta diretamente o comportamento dos participantes, que passam a adotar estratégias mais defensivas no curto prazo.

Mercado segue em fase de consolidação

O preço do Bitcoin permanece lateralizado e oscila próximo de US$ 66.700 nos últimos dias. Essa estabilidade ocorre após uma sequência de quedas que ampliou as perdas não realizadas e elevou a cautela entre investidores.

Fonte: TradingView

Assim, o avanço das perdas não realizadas para 19%, somado ao forte drawdown dos ETFs nos Estados Unidos, revela que a recente pressão afeta tanto investidores de varejo quanto institucionais. Portanto, a consolidação atual reflete um mercado ainda sensível aos impactos imediatos da correção recente.