A recente polêmica envolvendo as compras de Bitcoin feitas pela Metaplanet ganhou destaque após o CEO Simon Gerovich negar qualquer falta de transparência. Segundo ele, cada operação foi divulgada no momento da execução, e a controvérsia surgiu devido à interpretação equivocada de documentos contábeis.

Gerovich afirmou que todas as aquisições registradas desde setembro de 2025 apareceram no painel interno da companhia e também em rastreadores amplamente utilizados pelo mercado. Entre eles está o Bitcointreasuries.net, que exibe volumes adquiridos acompanhados de comunicados oficiais, reforçando, conforme o executivo, que o processo ocorreu dentro dos padrões esperados.

Debate sobre transparência nas operações

O CEO explicou que as movimentações de Bitcoin e as estratégias com opções foram informadas em tempo real. Além disso, ele destacou que muitas críticas vieram de contas anônimas que interpretaram ajustes contábeis como tentativas de ocultação. No entanto, segundo Gerovich, tratava-se apenas de revisões internas comuns em empresas expostas a ativos voláteis.

Em primeiro lugar, a coisa mais desonesta é que eles não anunciam isso imediatamente, mesmo que comprem BTC (eles compram com o dinheiro dos acionistas). A maior oferta pública de sempre foi a oferta pública internacional em setembro, mas Simon comprou Bitcoin no teto de setembro, a 17,4 milhões (risos). E o que eu fiz foi ficar quieto por um tempo até o preço do Bitcoin subir novamente (risos). Claro, não posso dizer que comprei tudo de uma vez a um preço tão alto. Outra operação de opções mal sucedida resultou na compra de BTC a um preço alto. No entanto, eles não divulgam essa informação. Mesmo comprando BTC com o dinheiro dos acionistas, eles não divulgam os detalhes das negociações de opções. Como se tratava de uma venda de opção de venda (put option), foi obviamente um fracasso (se o BTC subir, é um sucesso; se cair, é um fracasso). @tenb1 no X

Mesmo assim, o mercado permanece dividido. Parte dos investidores considera satisfatória a divulgação feita pela empresa. Outros, contudo, exigem explicações mais detalhadas, sobretudo quando compras ocorrem em períodos de forte volatilidade ou próximos de topos de preço.

Ao comentar as operações com opções, Gerovich explicou que a estratégia envolveu a venda de puts e a criação de spreads para adquirir Bitcoin por valores mais baixos e gerar receita com prêmios. Assim, embora seja uma prática comum no setor, essa abordagem pode gerar perdas não realizadas quando o mercado muda de direção rapidamente. Por isso, ele continua no centro das críticas de alguns analistas.

Impacto das perdas contábeis no balanço

Apesar da receita gerada com opções, a Metaplanet registrou forte prejuízo líquido em razão da queda no valor de mercado de suas reservas de Bitcoin. No ano fiscal de 2025, a companhia reportou receita de 8,9 bilhões de ienes, cerca de US$ 58 milhões, enquanto contabilizou perdas próximas de US$ 680 milhões decorrentes das oscilações do ativo.

Essas perdas não representam saída direta de caixa, mas afetam a percepção de risco de investidores e credores. Além disso, como grande parte do balanço da empresa está exposta ao preço do Bitcoin, períodos de queda ampliam rapidamente os impactos contábeis.

BTCUSD atualmente em US$ 68.172. Fonte: TradingView

A Metaplanet afirmou que segue padrões contábeis utilizados por outras empresas que mantêm Bitcoin no balanço. Portanto, períodos de queda podem gerar perdas expressivas mesmo quando outras operações continuam gerando receita.

Empréstimos e cláusulas de confidencialidade

Gerovich também confirmou uma linha de crédito utilizada pela companhia. Ele explicou que os saques foram documentados posteriormente, mas que o credor solicitou confidencialidade sobre nome e taxas. Segundo ele, esse tipo de exigência é comum no mercado financeiro. Ainda assim, críticos afirmam que a ausência de detalhes pode esconder gatilhos capazes de provocar vendas forçadas de Bitcoin caso o ativo sofra uma queda brusca.

No encerramento, o CEO reforçou que a Metaplanet cumpriu todas as exigências de divulgação. Além disso, ele atribuiu os impactos negativos recentes à desvalorização do Bitcoin, que influenciou diretamente a contabilização dos ativos e ampliou o prejuízo líquido do período fiscal.