A movimentação recente do Bitcoin reacendeu o debate sobre a possibilidade de o mercado estar se aproximando de uma fase de fundo. Um relatório divulgado pela Glassnode analisou a métrica Total Supply in Loss, que acompanha a quantidade de BTC em carteiras com prejuízo não realizado, e sugeriu que o cenário atual se assemelha aos períodos finais de ciclos de baixa.

Aumento da oferta de Bitcoin em prejuízo

O estudo avaliou a rápida elevação da métrica Total Supply in Loss ao longo dos últimos meses. Essa métrica havia recuado enquanto o Bitcoin renovava seu recorde histórico em outubro do ano passado. No entanto, a queda subsequente do mercado inverteu essa trajetória. Assim, uma parte expressiva da oferta voltou para a zona de prejuízo.

O gráfico publicado pela Glassnode mostra a média móvel de 7 dias e destaca a forte expansão da quantidade de BTC em perda recente:

Métrica Total Supply in Loss em média móvel de 7 dias | Fonte: Glassnode

Segundo a análise, a métrica está próxima de 9,2 milhões de BTC, o maior patamar desde o final do último ciclo de baixa. Como a oferta circulante permanece ligeiramente abaixo de 20 milhões de unidades, quase metade do total está em situação negativa. Além disso, esse comportamento costuma ocorrer quando o mercado enfrenta períodos prolongados de pressão.

A Glassnode destacou que a configuração atual não lembra o início de um mercado baixista. Pelo contrário, ela se aproxima das fases finais observadas em 2018 e 2022, quando a maior concentração de prejuízos provocou exaustão vendedora. Portanto, o cenário aponta maior proximidade de um possível fundo do que de uma nova etapa de contração.

Pressão vendedora pode estar enfraquecendo

De acordo com o relatório, mesmo sem atingir níveis extremos de ciclos anteriores, a métrica já se encontra próxima dos patamares historicamente associados à estabilização de preços. Assim, a estrutura atual do mercado sugere que um processo de estabilização pode estar em andamento, o que reduz a probabilidade de movimentos abruptos no curto prazo.

Esse comportamento tende a favorecer um período mais neutro, marcado por menor volatilidade, enquanto investidores aguardam sinais mais claros de reversão ou continuidade da tendência predominante.

Comportamento recente do preço do Bitcoin

No mercado à vista, o Bitcoin superou brevemente a faixa de US$ 69.000 na quarta-feira. No entanto, perdeu força em seguida e recuou para a região de US$ 67.300. Esse movimento reforça a dinâmica lateralizada que vem predominando nos últimos dias.

O preço do Bitcoin segue em ritmo lateral nos últimos dias | Fonte: TradingView

Com a elevação expressiva da oferta em prejuízo e a aproximação dos níveis que marcaram outros ciclos de fundo, o mercado vive um momento de fragilidade, mas também de possível transição. Portanto, a combinação entre perdas acumuladas e menor pressão de venda pode favorecer uma estabilização temporária enquanto investidores monitoram novos sinais de retomada ou continuação da fraqueza atual.

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