O mercado de Bitcoin mostrou sinais de enfraquecimento após não alcançar projeções mais agressivas para o ciclo atual. A analista macro Lyn Alden avaliou que dois fatores principais explicam esse desempenho: a demanda mais fraca do que em ciclos anteriores e o padrão recorrente de vendas realizadas pelos investidores veteranos da criptomoeda.

Em sua análise recente, Alden destacou que o topo desta fase foi determinado pelo fluxo reduzido de novos compradores e pelo comportamento dos chamados OGs, que acumulam Bitcoin desde os primeiros anos. Segundo ela, embora esse padrão seja comum, a força da demanda em 2024 e 2025 ficou longe do necessário para sustentar preços acima dos US$ 126 mil.

Demanda limitada pressiona o ciclo atual

Alden explicou que a combinação entre varejo, investidores de fundos negociados em bolsa e instituições costuma influenciar diretamente a formação do preço. No entanto, ela observou que, desta vez, o ritmo de entrada de novos participantes foi menor. Assim, o mercado não conseguiu absorver totalmente a pressão vendedora exercida pelos detentores antigos.

Com a demanda mais moderada, faltou impulso para levar o Bitcoin a níveis como US$ 150 mil ou até US$ 200 mil. Portanto, somente um fluxo mais robusto teria sustentado uma alta de maior proporção.

Veteranos seguem realizando lucros em momentos de alta

A analista também ressaltou que os OGs continuam atuando de forma decisiva. Esses investidores de longa data tendem a vender parte de suas reservas conforme o preço avança de maneira expressiva. Muitos deles adquiriram BTC por valores muito inferiores aos atuais, e a valorização representa fatia significativa de seu patrimônio.

Assim, Alden afirmou que a venda de parte dos holdings se torna uma estratégia lógica de diversificação, com realocação em ativos como imóveis e ações. Ela enfatizou ainda que esse comportamento ocorre em todos os grandes ciclos, sem sinalizar anomalia ou pressão atípica.

Dados on-chain reforçam estabilidade dos detentores antigos

Apesar de algumas narrativas sugerirem que os veteranos estariam vendendo em ritmo incomum, Alden avaliou que os dados on-chain não confirmam essa tese. Métricas que verificam o tempo de inatividade das moedas apontam que grande parte dos Bitcoins mantidos há cinco anos ou mais permanece parada, próxima das máximas históricas.

Ela explicou que, mesmo com movimentações ocasionais de baleias, o cenário geral segue estável. Além disso, a ausência de picos incomuns na atividade de venda de moedas antigas indica que a pressão principal veio da falta de novos compradores, e não de liquidações agressivas por parte dos veteranos.

Portanto, a combinação entre demanda limitada e o padrão habitual de vendas dos detentores de longo prazo ajuda a entender por que o ciclo atual atingiu níveis abaixo das expectativas mais otimistas.