A relação entre ouro e Bitcoin, frequentemente associada a períodos de incerteza global, começou a mostrar sinais de divergência nos fluxos de investimento. Dados recentes indicam que parte do capital institucional tem sido direcionada de forma diferente para os dois ativos em meio ao aumento das tensões envolvendo o Irã.

Historicamente, conflitos geopolíticos tendem a impulsionar a demanda por ativos considerados reservas de valor. No entanto, fluxos recentes de ETFs sugerem uma mudança nesse comportamento. Enquanto alguns fundos ligados ao ouro registraram saídas, produtos vinculados ao Bitcoin passaram a receber novas entradas.

Analistas do JPMorgan afirmam que o movimento reflete uma rotação seletiva de capital. Em vez de ampliar simultaneamente a exposição aos dois ativos, parte dos gestores passou a priorizar instrumentos específicos dentro do mercado de ETFs.

Fluxos de ETFs mostram direções diferentes

Segundo relatório do banco, a divergência ficou mais evidente a partir do fim de fevereiro, período em que as tensões geopolíticas voltaram ao centro das atenções do mercado. Desde então, alguns investidores reduziram posições em fundos ligados ao ouro enquanto ampliaram exposição a ETFs de Bitcoin.

O maior ETF de ouro do mercado, o SPDR Gold Shares (GLD), registrou saídas equivalentes a cerca de 2,7% de seus ativos sob gestão nesse intervalo.

Por outro lado, o iShares Bitcoin Trust (IBIT), administrado pela BlackRock, recebeu entradas próximas de 1,5% do patrimônio do fundo no mesmo período. A diferença passou a chamar a atenção de analistas que acompanham o comportamento de investidores institucionais.

O diretor‑gerente do JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, observa que essa dinâmica contrasta com o início do ano, quando ETFs de ouro concentravam a maior parte da captação entre os dois ativos.

Nesse contexto, o chamado “ouro digital” tem ganhado espaço na alocação de portfólio. Embora o mercado de cripto apresente maior volatilidade histórica, muitos gestores demonstram mais conforto em acessar o ativo por meio de ETFs negociados em bolsa.

IBIT amplia captação no acumulado do ano

No acumulado do ano, os dados indicam que o iShares Bitcoin Trust mantém forte ritmo de captação. O volume de entradas no IBIT já supera com folga o observado em alguns ETFs tradicionais de ouro no mesmo período.

Assim, o avanço do ETF de Bitcoin não parece estar ligado apenas ao recente aumento das tensões geopolíticas. Analistas avaliam que o movimento também reflete uma tendência gradual de diversificação dentro do mercado de produtos negociados em bolsa.

Além disso, consultores financeiros e investidores de varejo têm contribuído para essa dinâmica. Muitos passaram a considerar o Bitcoin como um complemento potencial de proteção patrimonial dentro de carteiras diversificadas.

Derivativos sugerem postura mais cautelosa

Apesar da entrada de recursos nos ETFs, o mercado de derivativos aponta uma postura mais cautelosa entre investidores profissionais. Alguns fundos hedge, por exemplo, reduziram exposição direta à criptomoeda.

Ao mesmo tempo, aumentou o volume de posições vendidas ligadas ao ETF IBIT desde o início das tensões geopolíticas recentes. Esse tipo de estratégia costuma ser utilizado como hedge para limitar perdas em cenários de maior volatilidade.

Curiosamente, o comportamento no mercado de ouro foi diferente. O interesse em posições vendidas no GLD diminuiu no mesmo intervalo, o que sugere que o metal continua sendo visto por parte do mercado como proteção defensiva tradicional.

Dessa forma, o quadro atual mostra uma dinâmica mais complexa. Enquanto investidores individuais ampliam exposição ao Bitcoin por meio de ETFs, algumas instituições optam por equilibrar risco com estratégias adicionais de proteção.

Petróleo e cenário macro entram no radar

Outro fator que ajuda a explicar a cautela do mercado é o avanço recente do petróleo, que em determinados momentos voltou a se aproximar ou superar a marca de US$ 100 por barril. Movimentos dessa magnitude costumam aumentar a pressão sobre ativos considerados mais arriscados.

Além disso, a alta da energia pode reforçar preocupações inflacionárias. Nesse contexto, investidores acompanham de perto as decisões de política monetária do Federal Reserve.

Ainda assim, o Bitcoin tem demonstrado relativa resiliência e permanece negociado acima da faixa de US$ 70.000 em parte do período recente, mesmo diante de incertezas macroeconômicas.

Fonte: TradingView

Se o fluxo de capital para ETFs continuar consistente, alguns analistas avaliam que o ativo pode voltar a testar a região de US$ 80.000. Por outro lado, um ambiente macroeconômico mais restritivo pode limitar o movimento e levar o mercado a observar novamente zonas de suporte próximas de US$ 64.000.