Um projeto inédito de título municipal lastreado em Bitcoin nos Estados Unidos avançou após receber classificação de risco da Moody’s Investors Service. O movimento sinaliza maior aproximação entre ativos digitais e o sistema financeiro público tradicional.

Conforme a reportagem, a proposta prevê a emissão de US$ 100 milhões em títulos estruturados pela New Hampshire Business Finance Authority (BFA). A Moody’s atribuiu nota Ba2, dois níveis abaixo do grau de investimento, refletindo os riscos associados ao uso do ativo digital como garantia.

Se concluída, a operação tende a ser a primeira a utilizar Bitcoin como colateral em um título municipal. Nesse sentido, o modelo pode abrir espaço para investidores institucionais acessarem o ativo por meio de instrumentos regulados de renda fixa.

Estrutura do título e uso do Bitcoin

O modelo proposto indica que os pagamentos aos investidores serão financiados por receitas geradas a partir do Bitcoin depositado como garantia pela empresa CleanSpark. Além disso, há previsão de participação em ganhos vinculados à valorização do ativo.

Ao mesmo tempo, a estrutura incorpora mecanismos de proteção. Caso o preço do Bitcoin caia abaixo de um limite predefinido, o fundo que mantém o colateral poderá ser liquidado. Dessa forma, busca-se preservar a capacidade de pagamento aos detentores dos títulos.

Outro ponto relevante é a ausência de respaldo público. Segundo a Moody’s, não há envolvimento de recursos de contribuintes do estado de New Hampshire ou de qualquer subdivisão política.

“Nenhum recurso público do Estado de New Hampshire poderá ser utilizado para pagar valores relacionados aos títulos avaliados”, destacou a agência.

Participantes e aprovação do projeto

A operação envolve empresas do setor de ativos digitais. A Wave Digital Assets atuará na administração da transação, enquanto a BitGo será responsável pela custódia dos ativos.

O projeto foi aprovado pelo conselho da BFA em novembro de 2025. Além disso, contou com apoio da governadora Kelly Ayotte, que defendeu a iniciativa como alternativa para atrair investimentos sem expor os contribuintes.

“Essa é uma maneira inovadora de trazer novas oportunidades de investimento para o estado e nos posicionar como líderes em finanças digitais”, afirmou Ayotte.

Riscos e volatilidade seguem no radar

A classificação Ba2 evidencia um ponto central: a combinação entre um ativo altamente volátil e um instrumento tradicionalmente associado à estabilidade, como títulos municipais. Ainda assim, defensores do projeto avaliam que a estrutura pode evoluir com o tempo.

O histórico recente reforça essa preocupação. O Bitcoin chegou a recuar cerca de 50% após se aproximar de US$ 126 mil em outubro de 2025. Em contrapartida, índices de títulos municipais de alto rendimento registraram variações mais moderadas no mesmo período.

Por outro lado, mecanismos de colateralização e liquidação foram desenhados justamente para mitigar esses riscos. Assim, o modelo tenta equilibrar potencial de retorno com proteção ao investidor.

Possíveis impactos no mercado

A iniciativa integra um movimento mais amplo liderado pela Wave e seus parceiros para aproximar o mercado de ativos digitais do sistema tradicional de dívida. Dessa maneira, o Bitcoin passa a ocupar um papel mais ativo como garantia em operações institucionais.

Caso a emissão seja bem-sucedida, poderá servir como referência para novas ofertas, tanto no mercado municipal quanto corporativo. Isso sugere o surgimento de uma categoria híbrida entre renda fixa e ativos digitais.

Até o momento, a operação ainda não tem data definida para precificação. No entanto, com a classificação da Moody’s já estabelecida, o projeto avança para uma fase mais concreta, na qual deverá testar o apetite de investidores tradicionais.

Em conclusão, a proposta combina inovação financeira com cautela estrutural. Ainda que os riscos permaneçam relevantes, o modelo pode marcar um passo importante na integração entre o Bitcoin e o mercado financeiro tradicional.