Os mercados de previsão baseados em criptomoedas passaram a enfrentar uma disputa regulatória relevante nos Estados Unidos, que pode redefinir o setor. Atualmente, estados como Illinois, Arizona e Connecticut avançam com medidas para restringir ou impedir a atuação de plataformas como Polymarket e Kalshi. Ao mesmo tempo, autoridades federais sinalizam esforços para preservar a supervisão em nível nacional.

Conflito regulatório avança para esfera federal

O impasse ganhou nova dimensão após a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e o Departamento de Justiça dos EUA iniciarem ações coordenadas contra esses estados. Em linhas gerais, os processos sustentam que apenas o regulador federal de derivativos teria autoridade para supervisionar mercados de previsão.

Além disso, os documentos indicam que os estados podem estar ultrapassando seus limites ao interferirem em plataformas que se apresentam como mercados regulados em âmbito federal. Em Illinois, por exemplo, autoridades estaduais emitiram ordens de cessação contra empresas como Kalshi, Crypto.com e Polymarket ao longo do último ano.

A tentativa de Illinois de encerrar mercados regulados federalmente invade o sistema exclusivo criado pelo Congresso para supervisionar mercados nacionais de derivativos.

Por outro lado, os estados argumentam que essas plataformas funcionam como jogos de azar não licenciados. Nesse sentido, defendem que as operações podem representar riscos aos consumidores locais. Assim, o impasse evidencia uma divergência estrutural sobre a natureza jurídica desses mercados.

Pressão política cresce em Washington

Enquanto a disputa judicial avança, a pressão política também se intensifica. Lideranças da CFTC indicaram que conflitos entre regras estaduais e federais não são inéditos. Ainda assim, o momento atual coincide com novas propostas legislativas no Congresso.

Recentemente, um projeto bipartidário foi apresentado no Senado com o objetivo de restringir apostas semelhantes às esportivas em plataformas de Prediction. Além disso, propostas discutidas internamente sugerem limitar a participação de parlamentares e funcionários públicos nesses mercados.

Outro ponto relevante é o PREDICT Act, que busca impedir membros do Congresso de negociar contratos baseados em eventos políticos ou decisões públicas. Dessa forma, a proposta amplia o debate sobre conflitos de interesse e possível uso de informação privilegiada.

Conforme a Reuters, este movimento marca a primeira vez que a CFTC aciona diretamente a Justiça para conter reguladores estaduais de jogos em relação a operadores desse segmento. Além disso, o fato de os estados envolvidos terem alinhamento político semelhante adiciona um componente adicional à disputa.

Impactos no mercado e cenários possíveis

Atualmente, as ações reforçam a tentativa da CFTC de afirmar jurisdição sobre contratos baseados em eventos, incluindo aqueles ligados a esportes e política. Ao mesmo tempo, esse posicionamento sugere uma mudança em relação a abordagens anteriores mais restritivas ao setor.

Os mercados de Prediction evoluíram além das apostas tradicionais. Hoje, também são utilizados como ferramentas de informação e hedge por participantes do mercado. Além disso, a liquidez tende a crescer com a entrada de capital nativo de cripto e integrações com exchanges.

Caso o governo federal prevaleça, o cenário aponta para maior centralização regulatória sob a CFTC. Como resultado, pode haver mais clareza normativa, ainda que acompanhada de exigências mais rigorosas de compliance.

Por outro lado, uma eventual vitória dos estados pode levar a um ambiente fragmentado. Nesse caso, diferentes regras locais tenderiam a dificultar a operação das plataformas, reduzir a liquidez e elevar riscos operacionais. Em consequência, parte das atividades pode migrar para outras jurisdições.

No momento da redação, o Bitcoin é negociado próximo de US$ 67 mil no gráfico diário. Fonte: TradingView.

Em conclusão, o embate entre estados e governo federal revela a crescente complexidade dos mercados de Prediction. Enquanto autoridades estaduais buscam impor restrições, reguladores federais defendem uma estrutura unificada. Portanto, o desfecho dessa disputa tende a influenciar não apenas o futuro dessas plataformas, mas também o posicionamento dos Estados Unidos nesse segmento emergente.