Investidores de longo prazo de Bitcoin enfrentam aumento nas perdas não realizadas. Ainda assim, dados on-chain indicam que o mercado permanece distante dos níveis típicos de fundo observados em ciclos de baixa anteriores.

Perdas aumentam entre investidores de longo prazo

Dados da Glassnode mostram que o volume de perdas não realizadas entre os chamados long-term holders (LTHs) cresceu nos últimos meses. Esse grupo reúne investidores que mantêm suas moedas por mais de 155 dias e costuma refletir a base mais resiliente do mercado.

Desde o último trimestre de 2025, o Bitcoin passou por uma correção relevante, em linha com a fraqueza mais ampla do mercado de criptomoedas. Como resultado, até investidores mais experientes passaram a acumular perdas no papel.

Um dos principais indicadores dessa análise é o Unrealized Loss, que mede o prejuízo não realizado com base na diferença entre o preço de aquisição e o valor atual de mercado. Dessa forma, a métrica oferece uma leitura da pressão financeira sobre os investidores.

O cálculo considera o histórico de transações de cada unidade em circulação. Ou seja, quando o preço atual fica abaixo do valor da última movimentação, a diferença é contabilizada como prejuízo. Assim, a soma dessas perdas compõe o indicador agregado.

Além disso, a métrica Relative Unrealized Loss expressa essas perdas como porcentagem do valor total de mercado do Bitcoin. Com isso, permite comparações mais consistentes entre diferentes momentos do ciclo.

O indicador tem subido nos últimos meses | Fonte: Glassnode no X

A média móvel de 30 dias do indicador segue em alta. Esse movimento ocorre, sobretudo, após a recente queda de preço. Ao mesmo tempo, moedas adquiridas em topos anteriores passaram a integrar o grupo de longo prazo, o que amplia o volume de perdas não realizadas.

Comparação com ciclos anteriores

Atualmente, essas perdas representam cerca de 14% do valor total de mercado do Bitcoin, o maior nível desde 2023. O dado sugere aumento na pressão sobre os holders de longo prazo.

No entanto, em ciclos de baixa anteriores, esse indicador chegou a aproximadamente 70% nos fundos de mercado. Em outras palavras, os níveis atuais ainda estão distantes de momentos históricos de capitulação mais intensa.

Embora a alta recente chame atenção, o cenário ainda não indica, de forma conclusiva, um estágio final de exaustão. Por outro lado, o comportamento histórico nem sempre se repete de maneira idêntica. Ainda assim, os dados sugerem espaço para novas oscilações.

Preço do Bitcoin mostra reação recente

Após um período de queda, o Bitcoin ensaiou recuperação e voltou a ser negociado acima de US$ 72.000, indicando reação positiva no curto prazo.

Tendência recente do preço do Bitcoin | Fonte: TradingView

Mesmo com essa recuperação, investidores de longo prazo ainda carregam perdas relevantes. O nível atual de 14% reflete o impacto da correção recente, embora permaneça bem abaixo dos picos observados em ciclos anteriores.

O que os dados sugerem

O cenário combina sinais de pressão com indícios de resiliência. Enquanto as perdas aumentam, os níveis ainda não atingem extremos históricos. Portanto, o mercado parece operar em uma zona intermediária.

Nesse sentido, analistas acompanham essas métricas para identificar possíveis pontos de inflexão. Como resultado, os dados reforçam que o ciclo pode ainda evoluir antes de um eventual estágio mais crítico.