O Bitcoin pode enfrentar um dos cenários mais temidos do mercado sem entrar em colapso. Essa é a avaliação do analista on-chain James Check, que contesta a ideia de que uma venda em massa das moedas associadas a Satoshi Nakamoto representaria um evento fatal.

No relatório Selling Satoshi’s Stack, publicado em 23 de abril, o especialista analisa o debate crescente sobre riscos ligados à computação quântica. Além disso, ele avalia propostas que sugerem congelar moedas potencialmente vulneráveis a esse tipo de ataque.

Segundo Check, embora o tema exija atenção, projeções alarmistas tendem a ignorar dados concretos de liquidez e comportamento histórico. Por isso, ele defende uma abordagem mais equilibrada, baseada em evidências on-chain.

Risco quântico e exposição de moedas antigas

Em primeiro lugar, o analista reconhece que o avanço da computação quântica merece monitoramento. Ainda assim, o risco permanece teórico no curto prazo. Dessa forma, a comunidade deve investir em pesquisa e desenvolvimento a fim de fortalecer soluções resistentes.

Atualmente, cerca de 6,934 milhões de BTC são considerados potencialmente vulneráveis. Esse volume inclui 1,716 milhão de BTC em endereços P2PK da era Satoshi, além de 214 mil BTC em endereços Taproot e aproximadamente 4,996 milhões de BTC em endereços reutilizados.

Limitações do cenário mais pessimista

Apesar dos números elevados, Check afirma que esse total representa um limite teórico. Em outras palavras, não se trata de uma estimativa realista de risco imediato. Isso ocorre porque grande parte dessas moedas está sob controle de entidades ativas.

Por exemplo, exchanges, custodiantes e ETFs possuem capacidade técnica para reagir rapidamente. Além disso, esses participantes têm forte incentivo econômico para migrar ativos para formatos mais seguros, caso necessário.

Ainda assim, o principal ponto de atenção permanece nos 1,716 milhão de BTC da era Satoshi. Essas moedas, frequentemente tratadas como um tesouro perdido, poderiam ser acessadas em um cenário extremo de quebra da segurança criptográfica.

Impacto potencial no preço do Bitcoin

Mesmo em um cenário extremo, no qual todas essas moedas fossem comprometidas e vendidas, o analista avalia que o impacto seria relevante, mas não devastador. O mercado, segundo ele, já demonstrou capacidade de absorver volumes significativos.

De acordo com a análise, o total de BTC da era Satoshi equivale a cerca de 60 a 90 dias de pressão de venda típica em ciclos de alta ou capitulações. Portanto, não se trata de um evento sem precedentes.

Dados de liquidez reforçam resiliência

Além disso, mais de 2,3 milhões de BTC mudaram de mãos entre US$ 60 mil e US$ 80 mil desde fevereiro de 2026. Esse volume supera em cerca de 1,36 vez o total de moedas P2PK.

Ao mesmo tempo, o indicador “revived supply” mostra que o mercado lida com grandes volumes de forma recorrente. Em períodos de baixa, cerca de 10 mil BTC são movimentados diariamente. Já em fases de realização de lucro, esse número varia entre 20 mil e 30 mil BTC.

Assim, esses dados indicam que uma eventual venda das moedas antigas representaria um teste de demanda, mas não um colapso estrutural do Bitcoin.

Debate técnico e princípios do protocolo

O relatório também aborda propostas discutidas entre desenvolvedores, como o modelo “ampulheta”, relacionado ao BIP-360. Essa abordagem limitaria a inclusão de saídas P2PK a uma por bloco.

Como resultado, a liberação dessas moedas ocorreria ao longo de aproximadamente 264 dias, diluindo o impacto no mercado.

Questão vai além da tecnologia

Para Check, o debate não é apenas técnico. Ele envolve princípios fundamentais do Bitcoin, como o respeito à propriedade e a resistência à intervenção.

“Para aqueles que defendem congelar essas moedas por causa da pressão de venda, eu sugiro que apresentem números concretos. O verdadeiro debate aqui é sobre os princípios do que o Bitcoin representa”, afirmou.

Em conclusão, os dados de oferta, liquidez e comportamento histórico sugerem que o mercado possui mecanismos de absorção. Assim, mesmo diante de um evento extremo, o Bitcoin tende a preservar sua estrutura e relevância no longo prazo.

No momento da publicação, o Bitcoin era negociado a US$ 77.869.