Uma nova proposta de emenda, enviada em 26 de maio ao repositório da XRP Ledger Foundation, pode alterar a estrutura de liquidez do XRP Ledger. O texto, registrado como XLS Discussion 547, propõe uma arquitetura de AMM com curvas intercambiáveis, liquidez concentrada e base técnica para um futuro Smart AMM programável.

Com isso, o protocolo se aproxima de modelos já usados em exchanges descentralizadas mais sofisticadas do ecossistema Ethereum. A proposta recebeu o nome de AMM Swappable Curves e foi submetida por Denis Angell e Roman Thpt, ambos identificados como contribuidores ativos da base de código do XRPL. Atualmente, o documento permanece como rascunho e aguarda revisão da comunidade. Além disso, a discussão expande diretamente o XLS-30, emenda que introduziu o AMM original do XRPL em 2024.

Preço do XRP em movimento lateral no gráfico diário. Fonte: TradingView

Limites do AMM atual motivam a emenda

Hoje, o AMM do XRP Ledger usa uma única invariante: a fórmula de produto constante. Esse é o mesmo modelo popularizado pelo Uniswap v2. Nesse sistema, a liquidez se distribui por todas as faixas de preço. Como resultado, apenas uma parte reduzida do capital costuma ficar ativa perto do preço de mercado.

Em primeiro lugar, isso diminui a eficiência de capital para os provedores de liquidez. Afinal, quando a maior parte dos recursos fica fora da faixa mais negociada, o retorno potencial tende a perder atratividade. Por isso, a proposta trata essa limitação como um obstáculo competitivo.

Em segundo lugar, o texto destaca a rigidez do tipo de curva. Pares mais voláteis costumam funcionar melhor com pools de produto constante. Por outro lado, pares de stablecoins tendem a ganhar eficiência com curvas StableSwap, desenhadas para reduzir slippage entre ativos fortemente correlacionados. Do mesmo modo, pares com pesos assimétricos podem se beneficiar de estruturas semelhantes às usadas pela Balancer.

Em terceiro lugar, a proposta aborda a composabilidade. O mecanismo de pagamentos do XRPL já consegue rotear operações entre pools de AMM e o livro de ordens nativo. Dessa maneira, uma variedade maior de curvas ampliaria as fontes de liquidez sem exigir mudança na lógica atual de roteamento. Nesse sentido, o ganho seria técnico e operacional ao mesmo tempo.

Quais mudanças podem chegar ao XRP Ledger

A emenda propõe uma arquitetura de curvas intercambiáveis. Na prática, quem abrir um pool poderia escolher o tipo de curva no momento da criação. A princípio, o conjunto inicial traria três opções principais, além de uma categoria reservada para expansão futura.

A Curva 0 manteria o modelo atual de produto constante. Assim, os pools já existentes sob o XLS-30 preservariam compatibilidade total. A Curva 1 introduziria liquidez concentrada em formato equivalente ao Uniswap v3. Com isso, provedores poderiam direcionar capital para faixas específicas de preço e elevar a eficiência do uso de recursos.

Já a Curva 2 adotaria o modelo StableSwap, equivalente ao Curve Finance v1. Esse formato atenderia, sobretudo, pares de stablecoins e ativos correlacionados, nos quais a redução de slippage importa ainda mais. Além disso, o texto reserva uma quarta categoria para um futuro Smart AMM, que deve ser detalhado em especificação complementar.

Essa modalidade permitiria aos criadores de pools implantar binários em WebAssembly com matemática de swap personalizada, taxas dinâmicas e gatilhos de ciclo de vida. Em outras palavras, o sistema poderia executar eventos antes e depois de swaps, depósitos e retiradas. Segundo a especificação, essa arquitetura replica de forma proposital o modelo de host ABI e sandbox já em desenvolvimento para o XLS-100 Smart Escrows.

Liquidez DeFi pode ganhar mais flexibilidade

Um dos pontos centrais da proposta está na possibilidade de múltiplos pools para o mesmo par de tokens coexistirem ao mesmo tempo, cada um com uma curva distinta. Ainda assim, os pools já existentes não seriam afetados. O mecanismo de pagamentos do XRPL faria o roteamento automático entre essas opções para buscar a melhor fonte de liquidez em cada transação.

Com efeito, isso ampliaria a capacidade do protocolo de atender perfis diferentes de mercado dentro da mesma infraestrutura. Em vez de depender de uma única lógica para todos os pares, o XRP Ledger passaria a adaptar sua liquidez ao comportamento de cada classe de ativo. Assim também, a rede se alinharia a práticas que já demonstraram eficiência em outros ambientes DeFi.

O avanço ganha relevância adicional porque os dados apresentados indicam que o XRPL já abriga mais de US$ 2 bilhões em ativos reais tokenizados. Além disso, a rede movimenta US$ 1,93 bilhão por mês em transferências de stablecoins. Portanto, a combinação entre liquidez concentrada em nível de Uniswap v3 e pools estáveis inspirados no Curve Finance poderia aproximar o protocolo de um padrão de liquidez em blockchain mais adequado a participantes institucionais.

Esse cenário tende a pesar ainda mais porque gestoras, bancos e emissores de stablecoin que constroem produtos na rede demandam estruturas de negociação mais eficientes. Ou seja, buscam menor slippage, melhor uso de capital e mais flexibilidade na formação de mercado. A proposta, embora ainda esteja em rascunho, tenta abrir esse caminho sem romper a base existente do protocolo nem os pools já criados.

O que observar daqui para frente

No estado atual, a XLS Discussion 547 depende da análise da comunidade no repositório da XRP Ledger Foundation. Enquanto isso, o texto preserva compatibilidade com os pools do XLS-30 e adiciona uma rota de evolução técnica para o ecossistema. Além disso, o debate reforça o esforço do XRPL para competir em infraestrutura DeFi com soluções mais avançadas do mercado.

Para quem acompanha o desenvolvimento do XRP Ledger, a proposta representa mais do que um ajuste incremental. Afinal, ela combina preservação de compatibilidade, novas curvas de liquidez e espaço para execução em WebAssembly. Caso a comunidade aprove a emenda, o XRPL poderá oferecer pools de produto constante, liquidez concentrada, StableSwap e, futuramente, um Smart AMM totalmente programável.