Os ETFs spot de Bitcoin ampliaram a sequência de resgates em 28 de maio. Os fundos registraram saída líquida de US$ 229 milhões. Ao mesmo tempo, os ETFs spot de Ethereum perderam US$ 121,4 milhões e chegaram ao 13º pregão consecutivo no vermelho.

Dados da SoSoValue mostram uma perda de força na demanda por ETFs spot. Esse movimento ocorreu depois de um período em que esses produtos concentraram parte relevante da liquidez institucional do mercado de criptomoedas. Assim, os números de 28 de maio reforçam uma mudança consistente no fluxo recente.

Fluxos negativos reduzem patrimônio dos fundos

No caso do Bitcoin, a saída diária reduziu os aportes líquidos acumulados para US$ 55,79 bilhões. Além disso, os ativos líquidos totais recuaram para US$ 94,25 bilhões. O volume negociado no dia somou US$ 2,36 bilhões.

Ao todo, a sequência de nove pregões seguidos já retirou cerca de US$ 2,84 bilhões dos ETFs spot de Bitcoin. O maior resgate desse intervalo ocorreu em 27 de maio, quando os fundos perderam US$ 733,4 milhões. Antes disso, os produtos registraram saídas de US$ 333,7 milhões em 26 de maio e de US$ 648,6 milhões em 18 de maio.

O último dia positivo antes da série atual ocorreu em 14 de maio. Naquele pregão, os ETFs tiveram entrada líquida de US$ 131,3 milhões. Desde então, todos os pregões até 28 de maio terminaram com saídas.

Dessa forma, os ativos líquidos totais caíram de US$ 107,75 bilhões em 14 de maio para US$ 94,25 bilhões em 28 de maio. Ainda assim, parte desse recuo também reflete a variação do preço do próprio Bitcoin.

Preço do Bitcoin também pesa sobre os ativos

O ajuste não decorre de um único evento isolado. Pelo contrário, os dados indicam um processo mais contínuo de redução de exposição. Mesmo assim, os ETFs de Bitcoin mantêm uma base patrimonial muito superior à dos produtos ligados ao Ethereum.

No momento de referência, o BTC era negociado a US$ 73.661. Portanto, a correção no preço do ativo também influenciou o valor total sob gestão dos fundos, além dos resgates líquidos dos últimos pregões.

Fonte do gráfico: TradingView.

ETFs de Ethereum sofrem pressão proporcional maior

Os ETFs spot de Ethereum exibiram padrão semelhante, mas com impacto proporcionalmente mais intenso. Em 28 de maio, os fundos registraram saída líquida de US$ 121,4 milhões. Com isso, os aportes líquidos acumulados recuaram para US$ 11,39 bilhões. Já os ativos líquidos totais ficaram em US$ 11,30 bilhões.

O volume diário negociado atingiu US$ 691,3 milhões. Além disso, a sequência de 13 dias de saídas retirou aproximadamente US$ 694,6 milhões desses produtos desde 11 de maio.

A maior perda diária desse período ocorreu em 12 de maio, quando os fundos perderam US$ 130,6 milhões. Logo depois, o segundo maior resgate apareceu em 28 de maio, com US$ 121,4 milhões.

Em termos percentuais, a retirada mais recente teve peso maior no Ethereum do que no Bitcoin. O resgate de 28 de maio representou cerca de 1,07% dos ativos líquidos totais dos ETFs de Ethereum. Em contrapartida, a saída nos ETFs de Bitcoin correspondeu a aproximadamente 0,24% do patrimônio agregado.

Juros mais altos pressionam ativos sem rendimento

A diferença de escala entre os dois mercados continua relevante. Enquanto os ETFs de Bitcoin mantêm uma estrutura maior de ativos e entradas acumuladas, os ETFs de Ethereum operam sobre uma base patrimonial menor. Por isso, saídas diárias na casa de nove dígitos produzem impacto mais forte nesse segmento.

As retiradas ocorreram em um ambiente macroeconômico menos favorável para ativos de risco sem rendimento. Afinal, a alta nos rendimentos dos Treasuries de prazo mais longo pressionou as expectativas para cortes de juros pelo Federal Reserve. Como resultado, muitos investidores adotaram postura mais defensiva.

Ao mesmo tempo, o suporte específico ao Bitcoin vindo de grandes compradores corporativos pareceu menos intenso. No recorte citado, a Strategy suspendeu novas aquisições depois que sua ação preferencial passou a ser negociada abaixo do valor de par.

Em suma, os dados de 28 de maio mostram US$ 229 milhões em saídas nos ETFs spot de Bitcoin e US$ 121,4 milhões em retiradas nos produtos de Ethereum. Assim, as sequências negativas avançaram para nove e 13 pregões, respectivamente. Os ativos líquidos totais encerraram o período em US$ 94,25 bilhões nos fundos de Bitcoin e em US$ 11,30 bilhões nos fundos de Ethereum.