Os ETFs spot de Bitcoin listados nos Estados Unidos enfrentam pressão. Ainda assim, o segmento mantém relevância, mesmo após a recente correção do ativo. Dados recentes indicam 13 pregões consecutivos de saídas líquidas entre meados de maio e o início de junho, com retiradas de cerca de US$ 4,33 bilhões. Apesar disso, o patrimônio líquido do setor permanece em US$ 75,12 bilhões.

Agora, parte do mercado observa outro possível polo de expansão. A XWIN Research Japan afirmou, em QuickTake da CryptoQuant, que o Japão surge como um dos candidatos mais fortes para formar o próximo grande mercado de ETFs spot de Bitcoin. Em outras palavras, após os avanços nos Estados Unidos, investidores passaram a discutir qual país pode liderar a próxima etapa desse movimento.

Japão avança no debate regulatório sobre ETFs

Para os analistas da XWIN Research Japan, o principal vetor dessa tese está no movimento regulatório em curso no Japão. As autoridades japonesas estudam transferir a jurisdição dos criptoativos da Payment Services Act para a Financial Instruments and Exchange Act. Dessa forma, esses ativos poderiam receber enquadramento mais próximo ao de produtos de investimento.

O QuickTake de 3 de junho afirma que essa possível mudança já alterou o foco do mercado. Antes, a discussão girava em torno da aprovação de um ETF spot de Bitcoin no Japão. Agora, contudo, o debate se concentra no prazo para isso ocorrer. Assim, o tema deixou de parecer uma hipótese distante e passou a ser tratado como uma questão de timing regulatório.

Se a reforma avançar, o potencial de captação pode ser expressivo. O estudo destaca que o Japão possui cerca de 2.350 trilhões de ienes em ativos financeiros das famílias, o equivalente a US$ 14,66 trilhões. Além disso, o país reúne aproximadamente 300 trilhões de ienes, ou US$ 1,87 trilhão, em fundos de investimento.

Captação pode chegar a 3,1 trilhões de ienes

Com base nas taxas de adoção observadas em outros mercados, um ETF spot de Bitcoin no Japão poderia atrair até 900 bilhões de ienes, cerca de US$ 5,61 bilhões, em um cenário conservador. Nesse caso, a adoção ocorreria de maneira mais lenta. Já no cenário-base, considerado o mais provável pelos analistas, os depósitos poderiam alcançar 1,4 trilhão de ienes, algo em torno de US$ 8,73 bilhões, logo após o lançamento.

Fonte: CryptoQuant

Por outro lado, em um cenário otimista, sustentado por forte crescimento, elevado interesse dos investidores e condições muito favoráveis de mercado, a entrada de recursos poderia chegar a 3,1 trilhões de ienes. Esse volume equivale a US$ 19,34 bilhões ao longo do primeiro ano.

Os analistas também destacaram um dado relevante para medir o impacto potencial no mercado. Aos preços atuais, um fluxo de 1,4 trilhão de ienes representaria demanda aproximada por 140 mil BTC. Nesse sentido, um novo veículo regulado poderia ampliar a absorção de oferta, sobretudo em um ambiente no qual o mercado acompanha os efeitos dos ETFs spot já existentes em outras jurisdições.

Estrutura pode ampliar acesso institucional

Para a XWIN Research Japan, o efeito de um eventual ETF spot de Bitcoin no Japão não se limitaria à valorização do ativo. Além disso, a estrutura facilitaria o acesso de investidores tradicionais ao mercado. Também permitiria que gestores de patrimônio recomendassem exposição a Bitcoin com maior facilidade. Do mesmo modo, aumentaria o conforto de investidores institucionais e reforçaria a legitimidade do ativo dentro das finanças tradicionais.

Esse ponto ganha relevância porque o Japão já possui uma base ampla de poupança financeira. Assim, caso o ambiente regulatório avance, o país pode se transformar em uma nova frente de demanda para o mercado cripto. Ainda que o cenário dependa de mudanças legais, a análise sugere que o interesse potencial já existe.

Preço do BTC segue pressionado no curto prazo

Enquanto o mercado discute essa possibilidade, o preço do Bitcoin continua pressionado no curto prazo. No recorte citado, o BTC era negociado perto de US$ 61.038, após queda de 2,81% nas últimas 24 horas.

O quadro combina fraqueza de curto prazo nos ETFs spot dos Estados Unidos com a perspectiva de abertura de um mercado relevante na Ásia. As saídas líquidas somaram US$ 4,33 bilhões em 13 sessões consecutivas nos Estados Unidos. Ainda assim, a estimativa da XWIN Research Japan aponta que o Japão poderia atrair de 900 bilhões a 3,1 trilhões de ienes para um ETF spot de Bitcoin. No cenário-base, o volume seria de 1,4 trilhão de ienes, equivalente à demanda por cerca de 140 mil BTC.