Michael Saylor, presidente executivo da Strategy, indicou em 7 de junho que a empresa pode voltar a comprar Bitcoin. A sinalização ocorreu mesmo com cerca de US$ 11 bilhões em perdas não realizadas na posição da companhia na criptomoeda.

O sinal veio depois que Saylor publicou, no X, o gráfico de acumulação de Bitcoin da Strategy. Além disso, participantes do mercado leram a mensagem como possível indício de uma nova compra no curto prazo.

“Um bom momento para adicionar mais pontos.”

@saylor no X

O comentário surgiu em um momento delicado para a Strategy. Afinal, investidores e analistas intensificaram o escrutínio sobre a política de aquisição alavancada de Bitcoin da empresa.

Strategy mantém Bitcoin como reserva de tesouraria

A Strategy segue como a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, com aproximadamente 843.706 BTC em balanço. Ao mesmo tempo, a companhia construiu essa posição por meio de emissões de dívida, ofertas de ações e uso de fluxo de caixa operacional.

Estimativas citadas pelo mercado apontam preço médio de compra em torno de US$ 75.700 por unidade. Dessa forma, a recente fraqueza do Bitcoin ampliou a pressão sobre a tese defendida por Michael Saylor.

Embora as perdas ainda não tenham sido realizadas, o volume chama atenção. Afinal, o cenário atual elevou a sensibilidade dos investidores à estrutura de capital da empresa e à sua exposição direta ao mercado de criptomoedas.

Além disso, a manutenção de uma estratégia agressiva de compras com capital levantado no mercado passou a dividir opiniões. Ainda assim, a Strategy continua tratando o Bitcoin como seu principal ativo de reserva de tesouraria.

Venda recente aumentou a atenção do mercado

O novo sinal de Michael Saylor surgiu depois de uma semana particularmente volátil para a companhia. Recentemente, a Strategy informou a venda de 32 Bitcoin para cumprir obrigações de dividendos relacionadas às suas ações preferenciais.

Embora a operação represente apenas uma fração muito pequena das reservas, o episódio teve forte impacto simbólico. Isso ocorreu porque a transação marcou a primeira venda conhecida de Bitcoin pela empresa em anos.

Como resultado, investidores e analistas passaram a questionar com mais intensidade a resiliência do modelo financeiro da Strategy. Em seguida, as ações da companhia registraram forte correção no mercado.

Queda das ações amplia debate sobre dívida

Os papéis da Strategy acumularam queda de cerca de 28% na última semana. Nesse sentido, o movimento refletiu uma reavaliação dos riscos ligados à estrutura financeira da empresa e ao peso do Bitcoin em sua tese corporativa.

Ao mesmo tempo, cresceram as críticas ao modelo de negócios da companhia. Céticos questionam a sustentabilidade de financiar novas compras de Bitcoin por meio de dívida e emissões de ações preferenciais, sobretudo em ciclos prolongados de fraqueza no mercado.

Entre as principais preocupações está a capacidade da Strategy de honrar suas obrigações com dividendos. O ponto ganha força caso a empresa dependa de novas captações ou de futuras vendas de ativos.

Por conseguinte, qualquer nova aquisição de Bitcoin tende a passar por análise ainda mais rigorosa do mercado. Apesar da pressão recente, a empresa mantém sua convicção de longo prazo.

Assembleia de acionistas pode trazer novos sinais

Investidores devem acompanhar os próximos detalhes sobre a estratégia da companhia na assembleia anual de acionistas, marcada para 8 de junho. A princípio, o encontro pode oferecer indicações relevantes sobre financiamento, gestão de risco e continuidade das compras.

Em suma, o mercado observa três fatores centrais: a posição de 843.706 BTC no balanço da Strategy, as perdas não realizadas de cerca de US$ 11 bilhões e o movimento recente de Michael Saylor no X, interpretado como possível prenúncio de nova compra de Bitcoin.