Grayscale vê Bitcoin barato, mas sem fundo de ciclo
A Grayscale Research avalia que o Bitcoin negocia abaixo da média histórica de valuation onchain. Ainda assim, os dados ainda não mostram o padrão típico dos fundos mais profundos de ciclos anteriores.
O Bitcoin voltou a se aproximar da faixa de US$ 60.000 e reacendeu o debate sobre o estágio do mercado. Para a Grayscale Research, o ativo parece subvalorizado com base em indicadores onchain. No entanto, a gestora afirma que o mercado ainda não confirmou um fundo definitivo de ciclo.
Indicadores onchain sugerem desconto no Bitcoin
A Grayscale analisou um indicador composto de valuation onchain, formado por uma média ponderada de três métricas. Segundo a empresa, esse conjunto coloca o Bitcoin bem abaixo de sua média histórica de longo prazo. Assim, a leitura sugere preço barato em termos relativos.
Ainda assim, a gestora pondera que o desconto não alcança o nível extremo visto em episódios como o colapso da FTX, no fim de 2022. Em outras palavras, o mercado exibe sinais de subvalorização, mas não repete as condições dos fundos mais severos.
Além disso, a Grayscale avalia que o atual mercado de baixa parece menos profundo do que ciclos anteriores. A explicação passa por mudanças estruturais no mercado de criptomoedas, como maior oferta de ETPs, presença do ativo em plataformas de gestão de patrimônio e ampliação da adoção institucional.
Da mesma forma, a empresa observou que o ciclo de alta anterior foi menos agressivo do que em fases passadas. Portanto, esse comportamento pode ter limitado a intensidade da correção atual.
Em publicação na rede X, o trader Lennaert Snyder adotou tom cauteloso para o curto prazo. Segundo ele, o Bitcoin não mostrava força convincente na região de US$ 60.800, nível identificado como a mínima do dia anterior. Dessa forma, o viés do pregão permanecia baixista.
“O Bitcoin ainda não mostra força convincente em US$ 60.800, que marcou a mínima de ontem. Por enquanto, o viés segue baixista.”
Ademais, Snyder destacou liquidez posicionada acima do preço, principalmente nas áreas de US$ 65.000 e US$ 68.000. Segundo essa leitura, essas regiões poderiam atrair o mercado antes de uma nova perna de baixa mais profunda.
Níveis técnicos seguem no radar do mercado
No momento da reportagem original, dados do CoinGecko mostravam o Bitcoin cotado a US$ 61.036. Ao mesmo tempo, o ativo acumulava queda de 2,67% em 24 horas e recuo de 9,21% em sete dias. O volume de negociação estava próximo de US$ 36,9 bilhões no mesmo intervalo.
Na análise técnica de curto prazo, Snyder observou que uma reação compradora poderia mirar as zonas de liquidez em US$ 65.000 e US$ 68.000. Além disso, ele citou um desequilíbrio em US$ 62.500 e a máxima do dia anterior em US$ 63.500 como níveis relevantes para gatilhos de operações vendidas.
Com a divulgação do CPI, índice de inflação ao consumidor dos Estados Unidos, no radar, o trader esperava uma sessão de Londres mais limitada. Assim, o mercado combinava cautela macroeconômica com atenção redobrada aos níveis técnicos imediatos.
CLARITY Act e alavancagem podem orientar o preço
A Grayscale identificou dois fatores de curto prazo como decisivos para a direção do Bitcoin. Em primeiro lugar, a empresa destacou o avanço do CLARITY Act no Senado dos Estados Unidos. Em segundo lugar, apontou a forma como grandes detentores alavancados de Bitcoin irão administrar seus balanços no curto prazo.
Segundo a gestora, sua visão continua positiva para uma eventual aprovação do CLARITY Act. Ainda assim, os mercados de previsões tratam o resultado como indefinido. Dessa maneira, qualquer evolução favorável no campo legislativo pode alterar rapidamente o sentimento dos investidores.
No caso da alavancagem, a Grayscale afirmou que liquidações forçadas de grandes posições seguem como o principal risco baixista no curto prazo. Por outro lado, se esses participantes mostrarem estabilidade e sustentarem suas posições, esse quadro pode oferecer suporte para uma recuperação de preços.
“Vemos o Bitcoin abaixo de sua média histórica de valuation onchain, mas ainda sem o tipo de sinalização extrema que marcou fundos anteriores. No curto prazo, o CLARITY Act e o comportamento de grandes posições alavancadas devem ser os principais gatilhos.”
Grayscale mantém leitura positiva para o longo prazo
Apesar das incertezas imediatas, a Grayscale afirmou enxergar os níveis atuais como uma oportunidade para investidores com horizonte mais longo. Conforme a empresa, aportes recorrentes, estratégia conhecida como dollar-cost averaging, podem ajudar a diluir o risco de entrada nesses patamares.
Por outro lado, para operadores táticos ou de curto prazo, a avaliação segue mais cautelosa. Nesse sentido, a gestora considera mais prudente aguardar maior clareza sobre o CLARITY Act antes de assumir novas posições.
Como resultado, o quadro descrito pela Grayscale combina subvalorização relativa do Bitcoin com ausência de sinal claro de fundo de ciclo. Ao mesmo tempo, o mercado acompanha o ativo perto de US$ 61.036, após perdas diárias e semanais relevantes. O próximo movimento pode depender tanto do avanço regulatório em Washington quanto da resistência de grandes detentores alavancados diante da pressão recente.