A venda de 32 BTC pela Strategy chamou atenção porque contrariou, ainda que de forma pontual, a leitura de que a companhia manteria uma política absoluta de nunca vender Bitcoin. O CEO Phong Le afirmou, porém, que a operação não teve relação com falta de liquidez nem indicou mudança na estratégia central da empresa. Segundo ele, a decisão buscou preparar o mercado para possíveis vendas futuras, caso elas sejam necessárias, além de testar os processos internos de execução.

As declarações ocorreram durante entrevista ao programa CNBC’s Power Lunch. Logo depois, a Strategy voltou às compras e adquiriu mais de 1.500 BTC cerca de uma semana após a venda. Assim, a alienação de 32 BTC se tornou a primeira realizada pela companhia desde 2022, mas não alterou a posição compradora líquida defendida pela administração.

Strategy diz que segue compradora líquida

Phong Le rejeitou a interpretação de que a venda marcaria uma inflexão na política de longo prazo da Strategy. Na entrevista, com o BTC negociado perto de US$ 61.000, ele destacou que a empresa continua ampliando sua exposição ao ativo. Além disso, em aproximadamente um mês, a companhia acumulou cerca de 1.500 BTC, mesmo com o preço pressionado.

Naquele contexto, o Bitcoin recuava mais de 20% no acumulado mensal. O ativo também havia caído abaixo de US$ 60.000 pela primeira vez desde outubro de 2024. Ainda assim, Le afirmou que a Strategy continuava comprando. Em outras palavras, a venda de 32 BTC não representou uma resposta defensiva à queda de preços.

Segundo o CEO, a operação teve dois objetivos claros. Em primeiro lugar, a empresa quis acostumar o mercado à ideia de que pode vender parte de sua posição, se isso fizer sentido. Em segundo lugar, a Strategy decidiu colocar à prova seu processo operacional de venda, já que, conforme Le explicou, comprar Bitcoin é mais simples para a companhia do que vender.

Além disso, o executivo afirmou que a empresa não precisava vender seus Bitcoin para cumprir obrigações com dividendos. Conforme sua explicação, a Strategy pode levantar recursos por outras vias de captação de capital.

“Nós não precisamos vender nosso Bitcoin para satisfazer nossos dividendos”, afirmou Phong Le, ao explicar que a Strategy dispõe de outras formas de levantar recursos.

Phong Le no X

Teste operacional e recado ao mercado

Ao detalhar a decisão, Le indicou que a transação serviu como um teste real dos mecanismos internos da companhia. Como a Strategy construiu sua imagem pública com base em uma política agressiva de acumulação de BTC, qualquer venda tende a provocar reação imediata entre investidores e participantes do mercado cripto.

Ainda assim, o CEO reconheceu que parte do mercado interpretou a operação como uma ruptura com a postura de nunca vender. Contudo, argumentou que a empresa precisa responder a um grupo mais amplo de partes interessadas. Segundo ele, esse grupo inclui os acionistas ordinários da MSTR, os acionistas preferenciais da STRC, os detentores de dívida e, por fim, os detentores de Bitcoin ligados à tese da companhia.

Nesse sentido, Le afirmou que a Strategy poderá vender Bitcoin quando isso fizer sentido para os acionistas. Ademais, lembrou que isso já havia ocorrido em 2022. Ao mesmo tempo, reforçou que a companhia segue como a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo e também como a maior compradora do ativo.

Varejo reagiu mais à venda de 32 BTC

Outro ponto levantado por Phong Le foi a diferença de percepção entre investidores institucionais e o público de varejo. Segundo ele, a repercussão da venda de 32 BTC pareceu mais intensa entre investidores individuais do que entre grandes acionistas institucionais com os quais a empresa mantém contato. Dessa forma, a reação negativa não teria vindo com a mesma força do público profissional.

Na visão do CEO, muitos investidores de varejo sustentam uma leitura mais rígida sobre a ideia de jamais vender Bitcoin. No entanto, a Strategy precisa conduzir sua estratégia considerando interesses corporativos mais amplos. Por isso, a administração tenta equilibrar a tese de longo prazo em BTC com exigências de governança, mercado e estrutura de capital.

Além disso, Le mencionou que a empresa pode, com o tempo, registrar ativos fiscais ligados a prejuízos no balanço por meio de vendas. Isso se deve ao fato de que a Strategy acumulou Bitcoin em faixas muito diferentes de preço, entre US$ 10.000 e US$ 125.000. Assim, a companhia também avalia possíveis efeitos contábeis e tributários em sua gestão de tesouraria em BTC.

Naquele momento, o Bitcoin era negociado a US$ 62.672, segundo o gráfico do TradingView.

Fonte: TradingView

Venda não muda tese central da Strategy

Questionado novamente sobre o motivo da venda, Le resumiu a justificativa em dois pontos. Primeiro, a empresa quis preparar o mercado para uma eventual necessidade futura. Segundo, a operação permitiu comprovar, na prática, que os processos internos de execução funcionam adequadamente. Quando perguntado sobre o aprendizado da transação, respondeu de forma direta que tudo funcionou.

Como resultado, a Strategy sustentou que a venda de 32 BTC não decorreu de falta de caixa nem de necessidade de financiar dividendos. Pelo contrário, a empresa voltou a comprar mais de 1.500 BTC logo depois da operação. Portanto, a mensagem central da companhia permanece a mesma: o Bitcoin continua no centro de sua estratégia corporativa, embora a administração preserve flexibilidade para vender quando considerar necessário.