A estreia da SpaceX na bolsa passou a lembrar movimentos típicos do mercado cripto. As ações da companhia liderada por Elon Musk, negociadas sob o ticker SPCX, dispararam nos primeiros dias após o IPO. Assim, o papel se afastou do padrão usual de uma abertura de capital e ganhou perfil especulativo semelhante ao de uma memecoin.

O Yahoo Finance mostra que a ação subiu 13% no início do pregão de terça-feira e atingiu US$ 210. Além disso, o avanço colocou o papel mais de 50% acima do preço de IPO, fixado em US$ 135.

O movimento ganhou força porque o mercado recebeu apenas uma fração reduzida das ações da empresa. Ao mesmo tempo, investidores de varejo, fundos indexados e operadores de momentum disputaram uma oferta extremamente escassa. Nesse cenário, a dinâmica de preço ficou parecida com a de ativos com baixa circulação no mercado de criptomoedas.

Oferta escassa acelera o rali da SPCX

Na oferta inicial, a empresa vendeu 555,6 milhões de ações e levantou US$ 75 bilhões. Em seguida, o volume subiu para 638,9 milhões de ações, com cerca de US$ 85,7 bilhões em receitas, depois que os coordenadores exerceram a opção de lote suplementar.

No entanto, a SpaceX tem cerca de 13 bilhões de ações em circulação. Portanto, apenas uma pequena parcela do capital chegou ao mercado. Elon Musk e outros insiders mantêm o controle da maior parte da companhia, enquanto os acordos de lockup restringem novas vendas no curto prazo.

Thierry Borgeat, cofundador da Arvy, afirmou que essa estrutura criou uma oferta extremamente apertada para uma empresa desse porte. Segundo ele, fundos indexados, investidores de varejo e compradores de momentum disputam um número muito pequeno de ações negociáveis.

O analista Colin Talks Crypto comparou a SPCX a um token com cronograma de liberação fortemente restrito. Em sua leitura, o free float líquido reduzido pode sustentar ganhos expressivos no início. Contudo, futuras liberações podem gerar pressão vendedora quando mais ações chegarem ao mercado.

Fonte: Colin Talks Crypto no X.

Esse desequilíbrio amplia o impacto de cada nova onda de demanda. Assim, com poucos vendedores naturais, compras de varejo, fundos e especuladores conseguem empurrar o preço rapidamente. Jim Cramer, apresentador da CNBC, disse que o papel se comportava como uma memecoin porque havia “nenhum vendedor”.

Derivativos ampliam o efeito da escassez

A pressão também migrou para derivativos ligados ao ticker SPCX no universo cripto. Nesses mercados, traders passaram a usar contratos perpétuos para operar alavancados durante 24 horas por dia. A CoinGlass indica que a SPCX foi negociada a US$ 222,52 nas últimas 24 horas, com alta de US$ 48,12, ou 27,6%.

No mesmo período, o volume em futuros saltou 501,5%, para quase US$ 9 bilhões. Além disso, o interesse em aberto alcançou US$ 813 milhões. Dessa forma, os dados apontam forte aumento tanto da atividade de negociação quanto do capital comprometido.

Esses contratos oferecem exposição sintética ao preço da ação da SpaceX por meio de um produto nativo do mercado cripto. Assim, o rali pós-IPO passou a seguir também fora do horário regular da bolsa, o que reforçou o ciclo especulativo.

As liquidações já mostraram o tamanho da volatilidade. De acordo com a CoinGlass, mais de US$ 30 milhões em posições de SPCX foram liquidados em 24 horas, enquanto a volatilidade do preço superou 35%. Desse total, cerca de US$ 19 milhões vieram de posições vendidas, contra aproximadamente US$ 12 milhões de posições compradas.

Fonte: CoinGlass.

Esse perfil de liquidação mostra como a alta passou a se retroalimentar. Quando operadores vendidos encerram posições à força, as corretoras recompram exposição automaticamente. Como resultado, o preço sobe ainda mais e pressiona novos vendidos. O mesmo mecanismo já apareceu em Bitcoin, Ethereum e tokens menores em momentos de posicionamento congestionado.

Compra da Anysphere reforça narrativa de crescimento

Além da escassez de ações, a SpaceX ganhou novo impulso depois de anunciar a aquisição da Anysphere, empresa responsável pela ferramenta de programação com inteligência artificial Cursor, por US$ 60 bilhões. A transação deve ser concluída no terceiro trimestre de 2026.

Em publicação no X, a companhia afirmou:

“A SpaceX exerceu a opção de adquirir a Cursor em uma transação integralmente em ações com o objetivo de construir os modelos de inteligência artificial mais úteis do mundo. Nos últimos meses, a SpaceXAI treinou em conjunto um modelo com a Cursor, que será lançado em Cursor e Grok Build em breve.”

Fonte: SpaceX no X.

Quinn Thompson, diretor de investimentos da Lekker Capital, avaliou o acordo como um uso inteligente do valor elevado atribuído às ações. Segundo ele, a companhia aproveita um preço inflado pelo varejo e pela baixa oferta para comprar negócios reais antes do fim do lockup.

Além disso, a transação amplia a percepção de que a SpaceX quer atuar como uma plataforma tecnológica mais ampla. Elon Musk vem posicionando a empresa em serviços de lançamento, Starlink, sistemas de defesa, infraestrutura de inteligência artificial e software corporativo. Assim, parte do mercado aceita um valuation esticado porque aposta em presença simultânea em vários mercados estratégicos.

Valuation acima de US$ 3 trilhões divide analistas

A principal dúvida agora envolve a sustentação desse valuation quando o mercado passar a olhar mais para fundamentos. Henrik Zeberg, estrategista macro da Swissblock, alertou que o rali parece mais uma especulação de fim de ciclo do que o início de uma alta estrutural.

“Isso NÃO é o que se vê no começo de um bull market. Esta é a fase final de um bull market. E as pessoas especulando em SpaceX vão perder muito dinheiro, infelizmente!”

Fonte: Henrik Zeberg no X.

O ceticismo cresce porque o valor de mercado da companhia já superou US$ 3 trilhões. Charlie Bilello, estrategista-chefe de mercado da Creative Planning, destacou que a SpaceX já vale mais que a Amazon e se aproxima da Microsoft, embora essas empresas gerem receitas muito maiores e lucros anuais robustos. Enquanto isso, a SpaceX ainda registra prejuízos.

Fonte: Charlie Bilello no X.

Bilello resumiu a percepção ao afirmar que a SpaceX é uma grande empresa e ainda deve realizar feitos relevantes. No entanto, ele ponderou que este momento pode ficar marcado como o pico da mania, com investidores precificando a ação como se o futuro já tivesse acontecido.

Em suma, a arrancada da SpaceX combina free float extremamente reduzido, forte entrada de capital especulativo, derivativos alavancados e mais de US$ 30 milhões em liquidações em 24 horas. Além disso, o rali reúne valorização superior a 50% desde o IPO de US$ 135 e a compra da Anysphere por US$ 60 bilhões. Ainda assim, o valor de mercado acima de US$ 3 trilhões mantém o debate sobre excesso em aberto.