A Zama anunciou uma parceria técnica com a Morpho e a Steakhouse Financial para lançar o Steakhouse Confidential USDC Prime vault. Segundo as empresas, trata-se do primeiro produto de rendimento em DeFi para a stablecoin confidencial cUSDC na Ethereum. Assim, a proposta busca permitir que participantes institucionais obtenham retorno sobre USDC sem expor publicamente saldos e estratégias operacionais na blockchain.

O lançamento mira um dos principais entraves à adoção institucional das finanças descentralizadas. Em blockchains públicas, a transparência amplia a eficiência da liquidez. No entanto, também deixa movimentações abertas para qualquer observador. Para tesourarias corporativas, gestoras de bilhões de dólares e entidades soberanas, esse cenário pode elevar riscos como front-running, exposição de estratégias proprietárias e visibilidade direta sobre reservas internas.

Confidencialidade onchain mira capital institucional

As empresas afirmam que a infraestrutura da Zama fornece a camada de confidencialidade do vault Steakhouse USDC Prime, implementado nativamente no protocolo de empréstimos descentralizados da Morpho. Dessa forma, a arquitetura cria um caminho mais viável para a entrada de capital institucional onchain. Ao mesmo tempo, preserva um nível de discrição operacional mais próximo do sistema bancário tradicional.

Na prática, a integração simplifica um processo historicamente complexo de cripto aplicada à privacidade. Primeiro, o usuário converte o USDC tradicional em cUSDC, uma versão protegida na qual saldos e valores transferidos ficam criptografados. Além disso, essa conversão ocorre diretamente na Ethereum, sem necessidade de bridge para outra rede.

Segundo a Zama, o cUSDC também incorpora recursos de conformidade, auditabilidade da oferta protegida e compatibilidade com carteiras padrão do ecossistema EVM. Em seguida, os tokens podem ser depositados em vaults de USDC já existentes na Morpho, como o Prime USDC da Steakhouse. Com isso, o ativo passa a gerar rendimento dentro da estrutura já estabelecida pelo protocolo.

Assim, os depósitos em cUSDC preservam, segundo a proposta apresentada, a segurança e a eficiência de capital da Morpho. Ao mesmo tempo, reduzem a exposição pública das posições de usuários institucionais.

“Até agora, operar em uma blockchain pública significava expor todo o seu manual financeiro aos concorrentes”, afirmou Dr. Rand Hindi, cofundador e CEO da Zama. “Ao levar a Fully Homomorphic Encryption, ou FHE, para primitivas financeiras centrais como vaults de empréstimo, mostramos que privacidade e descentralização não são mais mutuamente exclusivas. Essa parceria com Morpho e Steakhouse Financial marca o lançamento oficial da categoria DeFi confidencial na Ethereum, uma mudança de paradigma essencial para permitir que o capital institucional migre totalmente para o ambiente onchain.”

FHE protege dados sem interromper a lógica financeira

A FHE, citada pela empresa, é uma técnica cripto que permite executar operações sobre dados criptografados sem revelar seu conteúdo. Nesse sentido, a tecnologia mantém ocultos dados sensíveis das carteiras, enquanto a lógica financeira do vault continua funcionando normalmente.

Merlin Egalite, cofundador da Morpho, disse que a demanda por confidencialidade onchain tem sido recorrente entre instituições. Segundo ele, a pilha de confidencialidade da Zama construída sobre a Morpho permite alocações em Morpho Vaults como qualquer outra operação onchain, mas sem comprometer a privacidade operacional.

“Uma coisa que seguimos ouvindo das instituições é a demanda por confidencialidade onchain”, disse Merlin Egalite, cofundador da Morpho. “A camada de confidencialidade da Zama construída sobre a Morpho permite que instituições aloquem em Morpho Vaults como fariam com qualquer alocação onchain, sem comprometer a privacidade operacional.”

Sebastien Derivaux, cofundador da Steakhouse, afirmou que a economia se torna rapidamente mais baseada em stablecoins. Além disso, segundo ele, tesourarias corporativas e alocadores buscam cada vez mais produtos financeiros lastreados nesses ativos. Para Derivaux, o desafio central está na visibilidade excessiva das blockchains públicas, que pode expor saldos e fluxos a concorrentes e agentes de front-running.

“Desenhamos o Steakhouse USDC Prime, nosso vault mais antigo na Morpho, para ter alta liquidez e foco em risco. A camada de confidencialidade da Zama se integra diretamente a essa estrutura, permitindo que instituições acessem a mesma estratégia sem divulgar suas posições. Privacidade onde ela é necessária, com conformidade e auditabilidade preservadas”, afirmou Sebastien Derivaux.

Vault de cUSDC combina privacidade, conformidade e rendimento

O desenho da solução também tenta se diferenciar de plataformas voltadas apenas para ofuscação. Em vez disso, a proposta mantém a possibilidade de auditoria e conformidade, enquanto dados individuais permanecem ocultos. Em outras palavras, a distribuição de rendimento e determinados processos de verificação podem ocorrer sobre dados criptografados. Assim, a estrutura preserva a visibilidade agregada sobre solvência sem abrir os detalhes das carteiras.

Na estrutura inicial, o capital protegido segue para pools líquidos de empréstimo dentro de uma estratégia curada pela Steakhouse Financial. Dessa maneira, o produto combina geração automatizada de rendimento com padrões de segurança e eficiência de capital já presentes na Morpho.

Com a iniciativa, Zama, Morpho e Steakhouse Financial tentam estabelecer uma nova classe de produto em DeFi centrada em USDC confidencial na Ethereum. O lançamento reúne conversão de USDC em cUSDC, uso de FHE para preservar privacidade e integração nativa com a Morpho. Também reforça a busca institucional por rendimento onchain com confidencialidade, conformidade e auditabilidade.