O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes dos Estados Unidos marcou para 17 de julho uma audiência de campo em Nova York sobre o CLARITY Act. Com isso, o projeto de estrutura de mercado para ativos digitais ganha nova exposição pública, enquanto a votação no plenário do Senado segue sem data definida.

O CLARITY Act passou pela Câmara em julho de 2025 com apoio de 78 democratas, além da maioria republicana. Desde então, o texto serve de base para as negociações no Senado. Em seguida, o Comitê de Agricultura do Senado aprovou, em 29 de janeiro, o Digital Commodity Intermediaries Act. A proposta amplia o escopo regulatório e estende nova autoridade da Commodity Futures Trading Commission, a CFTC, sobre mercados à vista de commodities digitais.

Ao mesmo tempo, o Comitê Bancário do Senado trabalhou o trecho ligado à Securities and Exchange Commission, a SEC, em várias versões. Depois disso, na sessão de marcação de 14 de maio, o CLARITY Act avançou por 15 votos a 9. Os 13 republicanos receberam apoio dos democratas Ruben Gallego e Angela Alsobrooks, embora ambos tenham condicionado o voto em plenário a novas negociações.

Projeto entra em fase crítica no Senado

Nas seis semanas entre a votação de 14 de maio e a audiência de 17 de julho, o ambiente político ficou mais apertado. Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Research, reduziu em 5 de junho sua estimativa de aprovação em 2026 de 75% para 60%. Para ele, o principal entrave é o calendário do Senado.

Thorn avaliou que a disputa sobre a reautorização da FISA consumiu tempo de plenário na semana de 8 de junho. Além disso, outra semana já estava ocupada por debate sobre fundo anti-instrumentalização. Nesse sentido, o fator tempo passou a pesar tanto quanto o conteúdo do projeto.

Ademais, não houve avanço público nas cláusulas de ética e combate a finanças ilícitas. Esses pontos estão no centro das exigências democratas. O JPMorgan também alertou para o estreitamento da janela legislativa, enquanto Brian Gardner, da Stifel, avaliou que um caminho realista em 2026 exige aprovação no Senado até o fim de julho.

Angela Alsobrooks declarou publicamente que não apoiará a votação em plenário sem uma regra sobre participações em criptomoedas por autoridades do governo. Segundo ela, a demanda responde à atuação da família do presidente Donald Trump no setor, com exposição a stablecoins, memecoins e operações de mineração. Por outro lado, democratas também pressionam por linguagem mais dura de prevenção à lavagem de dinheiro. O senador Jack Reed apresentou cerca de 20 emendas antes da sessão de 14 de maio.

Matemática política segue desfavorável

Para encerrar o debate e levar a proposta adiante, o Senado precisa de pelo menos 60 votos para aprovar a moção de cloture. Como os republicanos controlam cerca de 53 cadeiras, o texto depende de ao menos sete democratas. Até agora, Gallego e Alsobrooks são os únicos democratas do comitê com posição pública registrada. Além disso, ambos condicionaram apoio a mudanças. Em outras palavras, ainda faltam pelo menos cinco votos democratas para destravar o projeto.

Seção 404 mantém disputa sobre stablecoins

O embate mais relevante para o mercado cripto está concentrado na Seção 404. O trecho proíbe que prestadores de serviços de ativos digitais paguem juros ou rendimento apenas pela posse de uma stablecoin de pagamento. No entanto, o texto preserva recompensas ligadas a atividades como transações, pagamentos, transferências, uso de plataforma, programas de fidelidade, liquidez, colateral, staking, governança e outras formas de participação no ecossistema.

Além disso, as regras de divulgação ficariam para regulamentação conjunta da SEC e da CFTC. Seis grupos do setor bancário, entre eles a American Bankers Association e o Bank Policy Institute, consideraram essa redação insuficiente durante a votação de 14 de maio. Segundo essas entidades, ofertas de stablecoins podem deslocar depósitos dos bancos e enfraquecer o crédito local.

Por isso, os bancos defendem uma redação técnica mais rígida para impedir brechas. Em contrapartida, grande parte da indústria de criptomoedas aceitou o texto de compromisso negociado por Thom Tillis e Angela Alsobrooks. Essa divergência levou à apresentação de mais de 100 emendas antes da marcação do projeto. Até o momento, porém, não surgiu solução pública definitiva.

Dessa forma, a Seção 404 continua vulnerável a mudanças antes da votação em plenário, especialmente no que afeta exchanges, emissores de stablecoins e a concorrência com depósitos bancários tradicionais. Nesse cenário, o prêmio de risco regulatório segue pressionando empresas ligadas ao mercado de criptomoedas.

Pacote de habitação saiu do texto

A minuta inicial do Comitê Bancário do Senado incluía o Build Now Act como Seção 904, uma medida de incentivo à oferta habitacional sem relação direta com ativos digitais. A princípio, esse item entrou no projeto como parte de uma estratégia política para ampliar apoio.

Posteriormente, o Congresso decidiu mover separadamente o 21st Century ROAD to Housing Act. O Senado aprovou o pacote por 85 votos a 5 em 22 de junho. A Câmara deu aprovação final em 23 de junho e enviou o texto para sanção de Donald Trump. Tim Scott presidiu o comitê responsável por impulsionar as duas frentes legislativas.

Com isso, a parte ligada à habitação deixou de depender do CLARITY Act. Além do mais, o episódio mostrou que o Comitê Bancário do Senado ainda consegue formar maiorias bipartidárias em temas financeiros tradicionais, embora as negociações sobre ativos digitais permaneçam em aberto.

Agosto surge como última janela viável

A votação de 15 a 9 em comissão representou avanço real. Ainda assim, a próxima etapa é muito mais difícil. A senadora Cynthia Lummis afirmou que uma votação em agosto, antes do recesso, parece mais realista. Ela também advertiu que um fracasso em 2026 poderia empurrar a próxima abertura legislativa viável para 2030.

No cenário positivo, a audiência de 17 de julho daria ao setor e à liderança republicana uma nova plataforma pública em Nova York. Ao mesmo tempo, democratas indecisos precisariam obter avanços suficientes nas cláusulas de ética e prevenção à lavagem de dinheiro. Se isso ocorrer, o Senado poderia aprovar o cloture antes do recesso e enviar o texto para assinatura presidencial ainda em agosto.

Por outro lado, o cenário negativo continua plausível. Se o calendário do Senado bloquear o projeto antes do recesso, a audiência de 17 de julho apenas somará novos depoimentos públicos a uma proposta sem espaço no plenário. Brian Gardner resumiu esse risco ao afirmar que perder a janela antes do recesso deterioraria materialmente as perspectivas do projeto.

Se o projeto falhar, exchanges e altcoins continuarão expostas à incerteza regulatória sobre a divisão de competências entre SEC e CFTC. Enquanto isso, o arcabouço MiCA da União Europeia e o regime de licenciamento de stablecoins de Hong Kong seguem como referências internacionais. Em suma, os dados centrais permanecem os mesmos: a audiência ocorrerá em 17 de julho, a votação em comissão terminou em 15 a 9, Cynthia Lummis considera agosto a janela mais plausível, e o CLARITY Act ainda depende de sete votos democratas para superar a barreira dos 60 votos no Senado.