As apostas contra as ações da SpaceX ganharam força desde a estreia da companhia na bolsa. A relação diária de volume vendido a descoberto de SPCX avançou de forma contínua desde o primeiro pregão, em 12 de junho. Na quarta-feira, 24 de junho, o indicador chegou a 68,72, no quarto recorde consecutivo.

Logo após o IPO, esse indicador estava em 33,72. Em seguida, subiu para 46,22 no terceiro pregão e recuou levemente para 45,71 em 17 de junho. Ainda assim, o movimento coincidiu com a máxima intradiária histórica de US$ 225,64. Também ocorreu quando a avaliação de mercado da empresa se aproximava de US$ 3 trilhões.

Pressão aumenta após estreia volátil

Ao mesmo tempo, a ação da SpaceX continuou recuando em direção ao preço de abertura de US$ 150 registrado na estreia. Com base nos movimentos da primeira hora do pregão de quinta-feira, 25 de junho, o papel ainda corria risco de renovar sua mínima histórica.

O IPO saiu a US$ 135 por ação. Contudo, a estreia ocorreu a US$ 150 em 12 de junho, com fechamento em US$ 160,95 no mesmo dia. Depois disso, o ativo avançou até a máxima histórica de US$ 225,64 e alcançou máxima de fechamento em US$ 211,39. Em seguida, entrou em forte correção.

No momento de referência da reportagem, na quinta-feira, 25 de junho, a ação da SpaceX era negociada a US$ 152,46. Isso representava queda de 1,35% no início da sessão ante o fechamento anterior. Além disso, o preço já indicava reversão de uma breve recuperação observada no pré-mercado.

Gatilhos de alta podem surgir entre julho e agosto

Apesar da pressão atual, o cenário de curto prazo ainda aponta para uma possível nova alta no verão do hemisfério norte. Um dos fatores mais citados é a valuation extremamente elevada do IPO, de US$ 1,77 trilhão. Assim, a empresa praticamente cumpre os critérios para uma inclusão acelerada no Nasdaq-100.

Se isso acontecer, fundos de índice terão de comprar ações automaticamente. Como resultado, a demanda pelos papéis tende a subir. Além disso, investidores acompanham o desempenho da empresa para avaliar se a correção recente abriu espaço para nova valorização.

Outro possível suporte pode vir do balanço do segundo trimestre. Independentemente do desempenho das outras divisões, a nova companhia aberta de Elon Musk vem expandindo seu negócio de neocloud com parcerias firmadas com gigantes de inteligência artificial, como Alphabet e Anthropic.

Receita, Nasdaq-100 e lockup entram no radar

No caso da Anthropic, o impacto pode ser ainda mais relevante. Segundo o formulário S-1 arquivado na Securities and Exchange Commission, a SpaceX ofereceu um desconto à empresa de IA durante todo o segundo trimestre. A concessão integrou um período de aceleração operacional.

Com isso, a companhia provavelmente conseguirá reconhecer parte da receita do acordo no Q2. Ao mesmo tempo, poderá elevar de forma previsível sua projeção de faturamento para o Q3. Nesse período, o valor cheio, acima de US$ 1 bilhão, começará a ser cobrado.

Em contrapartida, céticos do setor, como Ed Zitron, argumentaram em análise e texto que esse desconto inicial pode ter sido uma das razões para a Anthropic indicar provável lucratividade no segundo trimestre, mas não nos períodos seguintes.

No horizonte mais longo, a trajetória da ação segue mais incerta. Bancos de grande porte e o próprio Elon Musk estimaram que a receita da companhia cresceria o suficiente para justificar a valuation atual. As projeções chegam a US$ 1 trilhão em 2030 e a mais de US$ 3 trilhões em 2040.

Queda ainda pode se estender até o fim de 2026

Por outro lado, os números mais recentes mostram um contraste importante. No primeiro trimestre, a receita da empresa foi cerca de 40 vezes menor que a da Amazon. A SpaceX chegou a ultrapassar brevemente a companhia em valor de mercado no início de junho. Além disso, a operação ainda estava no vermelho.

Ademais, a própria estrutura de lockup dos acionistas internos tende a criar pressão adicional de venda até o fim de 2026. O ponto central é o cronograma de liberação das ações. Nesse sentido, o mercado avalia se a combinação entre crescimento projetado e destravamento de papéis manterá a volatilidade elevada.

Portanto, os dados centrais mostram forte aumento nas vendas a descoberto, com a relação short em 68,72. A SPCX estava perto de US$ 152,46 após tocar US$ 225,64. Além disso, o IPO teve valuation de US$ 1,77 trilhão, enquanto o mercado aguarda possíveis gatilhos vindos do Nasdaq-100, do resultado do segundo trimestre e do cronograma de desbloqueio de ações.