O Bitcoin entrou no fim de semana perto de US$ 60 mil após uma combinação de inflação persistente nos Estados Unidos, saídas pesadas dos ETFs à vista e perda da faixa entre US$ 59 mil e US$ 62 mil. Ainda assim, o fator mais relevante para o mercado não veio apenas do índice de preços de gastos com consumo pessoal, o PCE, de maio. De fato, o maior impacto surgiu do posicionamento acumulado e do ajuste forçado de alavancagem.

O núcleo do PCE avançou 3,4% em base anual, acima da meta de 2% do Federal Reserve. No entanto, o dado veio amplamente em linha com as expectativas dos economistas. Assim, o vencimento de opções de 26 de junho ganhou mais peso na estrutura do mercado.

Dados da Deribit mostraram mais de US$ 10,6 bilhões em opções de BTC expirando. Além disso, cerca de 80% do interesse em aberto ficou fora do dinheiro, enquanto o nível de perda máxima, conhecido como max pain, se posicionou na faixa baixa dos US$ 70 mil. Como resultado, o preço à vista perto de US$ 60 mil expôs o tamanho do posicionamento preso acima do valor atual.

O strike de put em US$ 60 mil carregava cerca de US$ 450 milhões em interesse em aberto antes do vencimento. Por isso, esse nível orbitou o mercado durante toda a semana. Agora, com a expiração concluída, essa pressão estrutural tende a perder força. Dessa forma, o mercado passa a operar sobre uma base mais limpa.

Fonte: Deribit.

Liquidações e dominância moldam o curto prazo

Mercado limpa excesso de alavancagem

Quase US$ 1 bilhão em liquidações de futuros de criptomoedas apareceu em 24 horas depois que o BTC caiu abaixo de US$ 60 mil. Nesse movimento, as posições compradas absorveram a maior parte das perdas. Segundo Lacie Zhang, analista de pesquisa da Bitget Wallet, a queda já eliminou parte relevante do excesso de posições compradas.

Além disso, dados em tempo real da CoinGecko indicaram a dominância do BTC perto de 55%. Ao mesmo tempo, Bitcoin e ETH exibiram maior convicção entre detentores e uma oferta vendedora mais controlada. Em contrapartida, a pressão de venda se concentrou mais em altcoins de média e pequena capitalização.

Esse padrão também apareceu em blockchains de primeira camada vistas como ativos de maior qualidade, bem como em setores ligados à geração de rendimento. Dessa forma, parte do capital defensivo permaneceu dentro do mercado cripto, porém com mais seletividade. Na leitura de Zhang, esse comportamento indica consolidação em ativos de maior qualidade. Historicamente, esse perfil costuma surgir mais perto de fases de recuperação do que de uma deterioração ampla e prolongada.

Em outras palavras, a dominância resistente do Bitcoin durante a correção sugere realocação interna no mercado de criptomoedas, e não uma saída generalizada de capital.

ETFs à vista e suporte de US$ 58 mil entram no foco

Fluxos institucionais perderam força no fim de semana

Dados da Farside Investors apontaram mais de US$ 1,1 bilhão em saídas dos ETFs à vista de Bitcoin entre 24 e 25 de junho. Assim, esses dois dias criaram um canal visível de pressão vendedora durante o horário de negociação dos Estados Unidos.

Como os ETFs não negociam até 29 de junho, as 72 horas seguintes passaram a funcionar como teste da liquidez nativa do ecossistema. Ou seja, o mercado precisou mostrar como compradores à vista, contratos perpétuos e detentores on-chain reagiriam sem nova rodada de resgates institucionais.

Na avaliação de Lacie Zhang, o gatilho para julho está justamente nessa estabilização. Se as saídas dos ETFs perderem força após o vencimento das opções, e se a volatilidade recuar, o Bitcoin pode entregar uma recuperação mais consistente do que o consenso projeta agora.

Níveis técnicos podem definir a abertura de julho

A mínima intradiária de 25 de junho chegou a US$ 58.189, enquanto dados em tempo real indicaram uma mínima próxima de US$ 58.319. Portanto, a faixa entre US$ 58 mil e US$ 58,3 mil virou o suporte imediato mais importante do mercado.

Se o BTC perder os US$ 58 mil e continuar abaixo desse patamar ao longo da sessão, o mercado tende a interpretar que os vendedores ainda não concluíram o movimento. Por outro lado, sustentar esse nível abre espaço para um retorno a US$ 60 mil. Esse patamar funciona como pivô psicológico e também coincide com o strike de put mais pesado do vencimento de 26 de junho.

A primeira zona de retomada aparece entre US$ 60,6 mil e US$ 61 mil, perto da máxima intradiária de US$ 60.621. Em seguida, US$ 62 mil surge como confirmação mais forte. Afinal, um retorno acima desse nível recolocaria o fim de semana como uma varredura abaixo da antiga faixa, com peso importante para o início de julho.

Cenários para o Bitcoin nas próximas 72 horas

Alta depende de recuperação acima de US$ 60,6 mil

No cenário altista, o Bitcoin segura os US$ 58 mil, recupera a zona entre US$ 60,6 mil e US$ 61 mil e avança para US$ 62 mil antes de 29 de junho. Nesse caso, a leitura de esgotamento da venda forçada ganha força. Além disso, o mercado passaria a considerar que o excesso de posições compradas saiu do sistema, o vencimento foi absorvido e a liquidez nativa conseguiu processar a oferta remanescente.

Se esse quadro se confirmar, o posicionamento para julho poderá ser reconstruído sobre uma base mais equilibrada. Posteriormente, a faixa entre US$ 66 mil e US$ 67 mil voltaria ao radar, mas somente após recuperação sustentada acima de US$ 62 mil.

Perda do suporte pode abrir espaço para US$ 53 mil

No cenário baixista, o BTC perde os US$ 58 mil e permanece abaixo desse nível durante o fim de semana. Nesse ambiente, a queda recente deixa de parecer exaustão e passa a sinalizar aceitação de preços em uma faixa inferior. Por conseguinte, o mercado pode mirar a região entre US$ 53 mil e US$ 54 mil, próxima zona de suporte mais relevante.

Se isso ocorrer, a limpeza de alavancagem descrita por Zhang terá sido apenas parcial. Assim, o mercado ainda exigirá mais desalavancagem antes de formar uma base estável para julho. Além disso, caso os resgates dos ETFs retornem na abertura de 29 de junho com o posicionamento pós-vencimento ainda inclinado para a venda, o Bitcoin começará a nova semana com fraqueza estrutural.

Em suma, a direção do Bitcoin em julho dependerá dos fluxos, da acumulação on-chain e do reposicionamento nas 72 horas após o vencimento. O núcleo do PCE ficou em 3,4% ao ano, os ETFs à vista registraram saídas superiores a US$ 1,1 bilhão em dois dias, as liquidações em futuros se aproximaram de US$ 1 bilhão e a dominância do BTC permaneceu perto de 55%. Nesse sentido, o suporte entre US$ 58 mil e US$ 58,3 mil segue como o ponto técnico mais imediato para o mercado.