Saídas líquidas de stablecoins ERC-20 na Binance ficaram negativas, enquanto um modelo de valuation do Bitcoin se aproximou de uma zona historicamente ligada à subvalorização extrema.

O Bitcoin enfrenta um sinal duplo que chama atenção no mercado cripto. De um lado, os fluxos líquidos de stablecoins ERC-20 na Binance entraram em território negativo em várias sessões recentes. De outro, um modelo de valuation amplamente monitorado se aproximou de uma faixa que, historicamente, coincidiu com momentos de forte desconto no preço.

A análise QuickTake da CryptoQuant indicou que o fluxo líquido total de stablecoins ERC-20 na Binance está em US$ 89,3 milhões negativos. Em outras palavras, mais capital em stablecoins saiu da exchange do que entrou no período observado.

Na prática, isso reduz a liquidez de curto prazo posicionada na maior exchange do setor. Além disso, esse tipo de capital costuma funcionar como reserva pronta para compras rápidas. No momento em que o gráfico foi capturado, o Bitcoin era negociado perto de US$ 59,5 mil.

Ao mesmo tempo, dados on-chain anteriores da CryptoQuant mostraram aceleração da acumulação por baleias para níveis históricos, enquanto investidores de varejo vendiam. Assim, o mercado vê uma combinação relevante. Grandes participantes reforçam posição, enquanto o pequeno investidor realiza perdas ou reduz exposição.

Fonte: CryptoQuant

Saída de stablecoins reduz liquidez imediata

Binance perde capital pronto para compras

A CryptoQuant destacou que a fraqueza nesses fluxos não prova, por si só, uma saída definitiva do mercado de criptomoedas. Ainda assim, o movimento sugere cautela no curto prazo. Afinal, parte do capital que antes ficava estacionado na Binance já não está no mesmo lugar.

Segundo a análise, existem algumas explicações possíveis para esse comportamento. Entre elas estão a redução da atividade geral de negociação, uma postura mais defensiva dos investidores e, eventualmente, a rotação de recursos para outras plataformas. No entanto, a liquidez deixou de estar concentrada no ponto em que costuma gerar impacto imediato sobre as negociações.

Esse detalhe ganha mais peso porque, anteriormente, os ETFs spot de Bitcoin já acumulavam semanas de saídas. Além disso, dados da CryptoQuant mostraram entradas líquidas de 91 mil BTC em exchanges, ao passo que as reservas de stablecoins seguiram na direção oposta. Dessa forma, a oferta de Bitcoin aumentou nas plataformas, enquanto a munição de compra em stablecoins encolheu.

Em termos de mercado, essa divergência tende a limitar repiques mais fortes. Conforme a QuickTake, uma recuperação mais consistente dependeria do retorno dos fluxos positivos de stablecoins para a Binance. Por enquanto, esse sinal ainda não apareceu, embora a liquidez possa continuar existindo em outras partes do sistema.

Indicador de valuation reforça leitura de desconto

Stock-to-Flow Reversion se aproxima da zona verde

Fonte: CryptoQuant

Em paralelo, outra QuickTake da CryptoQuant apontou um comportamento incomum no modelo Stock-to-Flow Reversion. Esse indicador mede o quanto o preço do Bitcoin se afasta do valor justo implícito por sua estrutura de oferta. Atualmente, a métrica está em 1,1.

Esse nível já encosta na zona verde do gráfico. Historicamente, leituras abaixo de 1 coincidiram com formações de fundo antes de reversões de tendência. A última vez em que o indicador caiu abaixo desse patamar ocorreu em setembro de 2024, quando o BTC era negociado perto de US$ 57 mil.

Embora a leitura atual ainda não tenha rompido esse limite, ela mostra que o ativo está muito próximo de uma área historicamente associada à subvalorização acentuada. Em contrapartida, leituras acima de 2,5 até 3 costumam aparecer em regiões de topo de curto prazo.

Segundo a CryptoQuant, o modelo alcançou esse intervalo no pico de 2021, na alta de 2024 e também no ano passado. Portanto, o cenário atual difere bastante daqueles momentos. Em vez de sobreaquecimento, a métrica sugere aproximação de uma região de desconto extremo para o Bitcoin.

Mercado monitora risco de capitulação

Proximidade de fundo não confirma reversão imediata

Apesar do sinal de desconto, o analista responsável pela leitura evitou uma conclusão definitiva. A avaliação descreve o Bitcoin como estando “à beira de um penhasco”. Assim, ainda existe a possibilidade de uma onda final de capitulação antes da formação de um piso mais estável.

Esse ponto é central para a leitura atual. Afinal, proximidade de fundo histórico não significa confirmação automática de reversão. Ainda que os indicadores apontem para uma área atrativa em termos de valuation, o preço pode passar por mais pressão antes de reagir com consistência.

Além disso, outro indicador citado no contexto das leituras on-chain reforça essa cautela. O Power-Law Quantile do Bitcoin caiu para 6,2%, a mesma faixa observada nos fundos de ciclo de 2015, 2020 e 2023. Mesmo assim, o mercado ainda não registrou um sinal inequívoco de retomada.

O quadro, portanto, combina liquidez mais fraca na Binance e métricas on-chain próximas de zonas históricas de fundo. O fluxo líquido de stablecoins em US$ 89,3 milhões negativos mostra que o capital de curto prazo não voltou à exchange no mesmo ritmo. Já o Stock-to-Flow Reversion em 1,1 aponta para possível subvalorização extrema. Por ora, esses são os principais sinais destacados pela CryptoQuant nas duas análises.