Citigroup vê menor apetite por risco

O Citigroup cortou suas projeções de preço para Bitcoin e Ether nos próximos 12 meses. Segundo o banco, a revisão reflete menor disposição dos investidores para assumir risco, fluxos negativos em ETFs e falta de avanço da legislação sobre ativos digitais nos Estados Unidos.

A instituição avalia que a saída de capital dos ETFs intensificou a pressão sobre as cotações. Além disso, o ambiente mais incerto nos mercados reforçou a deterioração do sentimento em torno dos dois maiores ativos digitais. Nesse sentido, o impasse regulatório nos Estados Unidos segue como freio para investidores institucionais que exigem maior clareza jurídica antes de ampliar exposição.

A mudança chama atenção porque grandes instituições financeiras aumentaram o interesse por ativos digitais ao longo do último ano. Esse movimento ganhou força, sobretudo, após a aprovação de ETFs à vista e diante da expectativa de um marco regulatório mais abrangente. Ainda assim, o corte nas projeções do Citi mostra que o otimismo perdeu força com a piora das condições de mercado.

O efeito da revisão pode ir além da base de clientes do banco. Afinal, quando uma instituição global desse porte reduz metas de preço, gestores de recursos, fundos multimercado e tesourarias corporativas tendem a reavaliar posições. Como resultado, a pressão baixista sobre Bitcoin e Ether pode aumentar.

Saídas de ETFs ampliam a cautela

Os fluxos negativos em ETFs têm peso especial porque esses produtos se consolidaram como uma das principais portas de entrada de capital institucional e de varejo no mercado de criptomoedas. Quando o saldo fica negativo, o sinal indica retirada de recursos, não novas alocações. Portanto, se esse padrão persistir, o mercado pode entrar em um ciclo no qual a queda de preços estimula mais saques.

Ao mesmo tempo, a estagnação da legislação de ativos digitais nos Estados Unidos adiciona outra camada de dificuldade. Sem regras claras para custódia, tributação, compliance e negociação, muitos participantes institucionais continuam operando sob incerteza regulatória. Dessa forma, o incentivo para novas entradas de capital diminui.

Na prática, a ausência de um marco regulatório abrangente deixa investidores expostos a ações de fiscalização, orientações de agências e decisões judiciais. Por consequência, os custos sobem, os riscos legais aumentam e o apetite por risco diminui. Segundo o Citi, esse quadro já aparece nos fluxos negativos dos ETFs e no enfraquecimento das perspectivas para Bitcoin e Ether.

Divulgação sobre Donald Trump aumenta tensão política

Em paralelo ao corte de projeções do Citi, uma divulgação financeira ligada ao presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, mostrou que a família Trump obteve mais de US$ 1,4 bilhão em renda com empreendimentos de criptomoedas em 2025. O documento também indica que os principais projetos cripto da família adicionaram ao menos US$ 2,3 bilhões à sua fortuna.

O conteúdo divulgado aponta ainda que investidores desses mesmos projetos registraram perda equivalente de US$ 2,3 bilhões. O contraste chama atenção porque expõe uma assimetria expressiva entre os ganhos da família Trump e as perdas absorvidas por participantes que assumiram risco nessas operações.

O momento da divulgação amplia o impacto político e de mercado da notícia. Enquanto o Citigroup adota uma postura mais cautelosa em relação ao setor, os negócios da família do presidente norte-americano apresentaram retornos extraordinários. Em contrapartida, investidores associados aos mesmos projetos teriam absorvido perdas bilionárias.

Esse cenário intensifica questionamentos sobre a relação entre política pública e interesse privado. Quando a família de um presidente em exercício registra mais de US$ 1,4 bilhão em renda com projetos de criptomoedas em apenas um ano, a interseção entre poder político e patrimônio pessoal ganha relevância no debate regulatório.

Confiança e legislação entram no foco

A combinação entre a revisão do Citigroup e a divulgação dos ganhos da família Trump desenha um quadro complexo para os ativos digitais. De um lado, o banco relaciona diretamente a piora do sentimento à falta de avanço legislativo. De outro, o crescimento patrimonial em projetos ligados a atores politicamente influentes sugere que falhas de estrutura do mercado continuam produzindo resultados muito desiguais.

O atraso regulatório também afeta a arquitetura do mercado. Uma legislação clara definiria parâmetros para custódia, liquidação, negociação e proteção ao investidor. Sem isso, permanecem lacunas que podem favorecer agentes mais sofisticados ou mais próximos de centros de poder. Nesse contexto, o desequilíbrio entre os US$ 2,3 bilhões de ganho atribuídos à família Trump e a perda idêntica reportada para investidores reforça essa percepção.

Para instituições, o cálculo entre risco e retorno fica mais difícil. Embora o potencial de valorização dos ativos digitais siga existindo, a incerteza regulatória, os riscos de fiscalização e as fragilidades de estrutura tornam o cenário menos atraente. Assim, ao cortar suas estimativas, o Citigroup sinaliza que esse balanço piorou neste momento.

Há ainda uma implicação mais ampla para a competitividade dos Estados Unidos no setor de ativos digitais. Outras jurisdições avançaram com estruturas regulatórias mais claras. Se os Estados Unidos continuarem atrasados, capital e talentos podem migrar para ambientes mais previsíveis, enfraquecendo a indústria doméstica e a influência regulatória norte-americana sobre padrões globais.

O que o mercado observa agora

O foco imediato está em saber se o corte de projeções do Citi terá adesão de outras instituições. Caso novos bancos e casas de análise reduzam suas estimativas para Bitcoin e Ether, a pressão vendedora pode ganhar intensidade. Consequentemente, isso tende a aparecer em novas saídas de ETFs e em menor volume de negociação.

A divulgação envolvendo a família Trump adiciona uma variável política importante. A informação de que a família obteve mais de US$ 1,4 bilhão em renda com empreendimentos de criptomoedas, enquanto investidores teriam perdido US$ 2,3 bilhões, deve alimentar discussões sobre conflito de interesses, influência política e proteção ao investidor.

Esse debate pode produzir efeitos opostos sobre a tramitação de regras para o setor. Por um lado, parte dos legisladores pode defender regulações mais rígidas. Por outro, outra parte pode resistir a medidas interpretadas como impacto direto sobre interesses empresariais do presidente. Portanto, o impasse regulatório pode tanto acelerar quanto se prolongar.

Para o mercado, dois fatores serão decisivos nas próximas etapas. Em primeiro lugar, a trajetória dos fluxos dos ETFs. Se as saídas continuarem, o cenário negativo para Bitcoin e Ether tende a se consolidar. Em segundo lugar, qualquer avanço, mesmo limitado, na legislação de ativos digitais nos Estados Unidos pode melhorar o sentimento dos investidores.

Por enquanto, o quadro combina corte de projeções para Bitcoin e Ether pelo Citigroup, fluxos negativos em ETFs, impasse legislativo nos Estados Unidos e divulgação de mais de US$ 1,4 bilhão em renda da família Trump com empreendimentos de criptomoedas em 2025. O mesmo material também aponta ganho patrimonial de ao menos US$ 2,3 bilhões em projetos cujos investidores registraram perda equivalente.