A Bernstein elevou o preço-alvo das ações da Robinhood (HOOD) de US$ 130 para US$ 160 e manteve, nesta segunda-feira, a recomendação de desempenho acima do mercado. Para os analistas, a corretora está bem posicionada para capturar uma mudança geracional no varejo de investimentos. Além disso, a expansão dos mercados de previsões passou a representar um novo vetor de receita para a empresa.

O relatório liderado por Gautam Chhugani sustenta uma tese de dois anos marcada por forte concorrência em torno das comissões. Nesse sentido, corretoras, bolsas tradicionais, plataformas de previsões e empresas do mercado cripto disputam um mercado bilionário. Esse ambiente reúne previsões, futuros perpétuos, ações tokenizadas e contratos ligados à computação.

Segundo a Bernstein, o gatilho mais claro no curto prazo está nos mercados de previsões. O segmento já atingiu escala suficiente para rivalizar com as criptomoedas em geração de receita. Ainda assim, a casa afirma que a pressão recente no trading de ativos digitais parece cíclica, e não estrutural. Por isso, a tese positiva para a Robinhood permanece preservada.

Mercados de previsões ganham peso na tese da Bernstein

Na avaliação da Bernstein, o setor de mercados de previsões deve se consolidar nos próximos anos. Em vez de apontar desaceleração após a expansão acelerada da indústria, a casa projeta continuidade do crescimento. Assim, a receita da Robinhood ligada a esse segmento pode avançar a uma taxa anual de 64% até 2028, alcançando US$ 1,7 bilhão.

Além disso, o segundo trimestre de 2026 pode marcar o primeiro período em que essa categoria supere a receita obtida com criptomoedas. A leitura da Bernstein reforça que a monetização da corretora já não depende apenas do ciclo do mercado digital. Ainda assim, esse fator segue relevante para o desempenho consolidado.

A plataforma Rothera, ligada à Robinhood e lançada no fim de maio, já processou mais de 3,5 bilhões de contratos. Desse total, cerca de 93% vieram de mercados relacionados à Copa do Mundo da FIFA. Em apenas um mês, a Rothera se tornou o quarto maior mercado de previsões em volume, o que fortalece a tese de adoção rápida entre investidores de varejo.

Atualmente, a plataforma responde por aproximadamente 16% do volume total de contratos de eventos da Robinhood. O restante passa pela Kalshi, principal parceira e, ao mesmo tempo, concorrente da companhia nesse nicho. Conforme a análise, a empresa deve registrar cerca de US$ 150 milhões em receita com previsões no segundo trimestre.

Rothera avança enquanto cripto perde força no trimestre

Esse valor ficaria acima dos US$ 104 milhões reportados no primeiro trimestre de 2026. Em contrapartida, os volumes de negociação de criptomoedas devem cair 38% na comparação trimestral. Por isso, a Bernstein reduziu em 49% sua projeção de receita de trading de criptomoedas para 2026, refletindo volumes mais fracos do que o esperado.

Com a revisão, a estimativa de receita total da Robinhood para 2026 caiu para US$ 5,3 bilhões, valor 10% abaixo da projeção anterior. Ao mesmo tempo, o EBITDA ajustado recuou 19%, para US$ 2,8 bilhões. Já a previsão de lucro por ação caiu de US$ 2,65 para US$ 2,05.

Ainda assim, os analistas sustentam que a fraqueza do mercado cripto é temporária. Dessa forma, uma recuperação relevante no preço do Bitcoin poderia funcionar como impulso adicional para os resultados da corretora. Esse cenário, porém, não está incorporado ao modelo atual da Bernstein.

Outro ponto central da tese envolve a capacidade de distribuição da Robinhood. Na visão da casa, novos produtos de trading tendem a perder diferenciação com rapidez. Portanto, o acesso à base de clientes vira a principal vantagem competitiva. Nesse cenário, a empresa pode lançar novos serviços para 27 milhões de contas financiadas e 14 milhões de usuários ativos mensais com custo de aquisição praticamente zero.

Base de clientes sustenta a diversificação da Robinhood

A Bernstein também calcula que mercados de previsões, futuros perpétuos e a Robinhood Chain devem responder por 18% da receita total da companhia em 2027 e por 23% em 2028. Assim, a diversificação da plataforma se torna peça-chave para sustentar crescimento mesmo em períodos de menor atividade no mercado de criptomoedas.

A Robinhood Chain, rede de segunda camada baseada em Arbitrum e lançada em 1º de julho, já superou US$ 400 milhões em valor total bloqueado. Além disso, a infraestrutura registra volume anualizado em exchanges descentralizadas de cerca de US$ 200 bilhões e aproximadamente US$ 50 milhões em taxas anualizadas. Esses números reforçam a estratégia de integrar finanças digitais, infraestrutura on-chain e novos produtos de trading.

De forma geral, a Bernstein manteve um múltiplo de 35 vezes os lucros futuros estimados para os próximos 12 meses. Ademais, a casa projeta lucro por ação de US$ 4,56 em 2028, nível 39% acima do consenso do mercado.

Em suma, os números da Bernstein mostram uma Robinhood cada vez mais apoiada em novas frentes de monetização, especialmente os mercados de previsões. Ao mesmo tempo, a casa reconhece a queda dos volumes em criptomoedas e reduziu sua estimativa de receita para 2026. Mesmo assim, mantém a expectativa de que 27 milhões de contas financiadas e 14 milhões de usuários ativos mensais sigam como o principal diferencial competitivo da corretora.