O Bitcoin superou US$ 66 mil pela primeira vez desde 17 de junho. O avanço acompanhou a recuperação mais ampla do mercado de criptomoedas. Assim, a capitalização total do setor voltou a ficar acima de US$ 2,25 trilhões.

Ainda assim, dados on-chain e do mercado à vista indicam que o preço atual pode não refletir todo o valor relativo do ativo. A leitura considera o comportamento histórico do Bitcoin e o nível de demanda recente.

Métrica histórica aponta desconto relevante

Uma análise da CryptoQuant colocou o Bitcoin em uma zona de subavaliação pelo indicador Market Value to Realized Value, conhecido como percentil MVRV. Em resumo, a métrica mede o nível de negociação do ativo em relação ao próprio histórico. Dessa forma, ela ajuda a identificar períodos de estresse ou desconto.

No momento da leitura, o percentil MVRV estava no 5º percentil. Isso significa que o Bitcoin era negociado abaixo de 95% de suas leituras históricas. Portanto, mesmo após a recuperação recente, o ativo seguia barato dentro dessa métrica.

Além disso, esse intervalo já funcionou como gatilho para altas em outros momentos. O estudo cita 2023 como exemplo, quando uma leitura semelhante antecedeu uma valorização sustentada nos meses seguintes. Da mesma forma, em janelas menores, o percentil chegou ao 10º nível quando o preço caiu para a região de US$ 60 mil. Depois disso, o Bitcoin reagiu e alcançou uma máxima local de US$ 82.850.

Segundo a leitura apresentada, uma configuração parecida pode ocorrer novamente. No entanto, ainda não está claro se esse padrão sustentaria apenas uma nova máxima local ou um movimento mais amplo. Afinal, a dinâmica do mercado mudou nas últimas semanas.

Preço sobe, mas a confirmação ainda falta

Embora o sinal histórico chame atenção, ele não garante continuação automática da alta. Nesse sentido, o mercado precisa mostrar demanda mais firme para transformar desconto estatístico em tendência de preço.

Mercado à vista continua neutro

Apesar da melhora na cotação, os dados do mercado à vista mostram equilíbrio entre compradores e vendedores. Nesse segmento, os investidores negociam Bitcoin real, sem alavancagem. Assim, os números indicam que nenhum dos lados assumiu controle claro do fluxo.

O indicador Spot Taker Cumulative Volume Delta, ou CVD, mede a diferença entre o volume comprador e o volume vendedor no mercado à vista. Conforme a leitura da CryptoQuant, ele continua apontando equilíbrio entre as duas pontas.

Com efeito, o CVD segue equilibrado desde 14 de junho, mesmo com a volatilidade recente. Isso mostra que a pressão de compra e a pressão de venda continuam praticamente empatadas. Portanto, para o preço engatar um movimento direcional mais consistente, o mercado precisará se comprometer de forma mais evidente com um dos lados.

Essa percepção também aparece em outra métrica de atividade à vista observada pela média móvel de 365 dias. Nesse caso, a leitura total das negociações ficou negativa em 3,994 milhões, o equivalente a apenas 0,04% em termos relativos. Em resumo, o comportamento do varejo segue neutro e sem tomada de posição forte.

Varejo ainda não reforça o movimento

Em princípio, esse quadro reduz a força do rali recente. Ainda que o preço tenha avançado, o fluxo à vista não confirma uma convicção compradora ampla. Por isso, o mercado segue sem direção clara no curto prazo.

Acumulação avança, mas em ritmo moderado

Os dados de fluxo líquido mostram acumulação de Bitcoin, porém sem intensidade suficiente para sustentar uma perna de alta mais robusta. Em vez de revelar entrada crescente de recursos, o quadro aponta compras presentes, mas ainda moderadas.

O Spot Netflow registrou acumulação de cerca de US$ 34,66 milhões nas últimas 24 horas. Além disso, acumulou aproximadamente US$ 277,03 milhões nos últimos sete dias e perto de US$ 1,22 bilhão em 30 dias, segundo dados da CoinGlass.

Embora esses números indiquem entrada líquida, a intensidade da acumulação ainda parece limitada para sustentar um avanço mais forte. Em outras palavras, o rali recente do Bitcoin ainda depende de volume comprador mais convincente para virar uma tendência sustentada.

Por fim, a permanência acima de US$ 66 mil depende de uma aceleração mais clara do Spot Netflow. Também exige um desequilíbrio mais favorável aos compradores no mercado à vista. O percentil MVRV no 5º percentil sugere subavaliação. Contudo, o CVD neutro desde 14 de junho e a acumulação moderada mostram que a convicção compradora ainda não acompanhou totalmente o sinal de desconto indicado pelos dados históricos.