Os investidores de Bitcoin voltaram a ver a maior parte da oferta em circulação em território lucrativo, mostram dados onchain da CryptoQuant. Ainda assim, a empresa de análise alerta que a melhora recente, sozinha, não confirma o início de um novo ciclo de alta.

Oferta em lucro se recupera após mínima de 2026

A métrica supply in profit subiu para 57,5% em 22 de julho, segundo a CryptoQuant. Em outras palavras, o indicador mede a parcela de moedas cujo preço atual supera o valor de aquisição.

Além disso, o número mostra recuperação relevante frente aos 46,2% registrados em 30 de junho. Naquele momento, a métrica marcou o nível mais baixo de 2026 até agora.

Assim, quase 60% da oferta circulante de Bitcoin voltou a registrar ganhos não realizados. Na prática, o movimento indica um ambiente mais favorável do que o observado nas semanas anteriores.

Ainda assim, mais de 40% da oferta segue fora do lucro. Por isso, a leitura limita conclusões excessivamente otimistas sobre a estrutura atual do mercado.

O colaborador da CryptoQuant identificado como thechessONCHAIN avalia que o avanço recente precisa ganhar consistência. Afinal, movimentos parecidos em ciclos anteriores perderam força antes de confirmarem uma reversão duradoura.

Leitura onchain ainda exige confirmação

A simples retomada da oferta em lucro não basta para cravar o fim do mercado de baixa. Pelo contrário, ciclos anteriores exigiram uma combinação entre maior lucratividade da oferta e melhora no comportamento dos detentores de longo prazo.

Esse ponto segue no centro da leitura onchain, porque a fase atual ainda mistura sinais de alívio com evidências de fragilidade. Portanto, o mercado observa se os indicadores vão manter a recuperação nas próximas semanas.

Detentores de longo prazo ainda vendem com perda

Outro indicador acompanhado de perto é o spent output profit ratio, ou SOPR, dos detentores de longo prazo, conhecidos como LTHs. Esse grupo reúne investidores que mantêm Bitcoin sem movimentação por pelo menos seis meses.

O SOPR mostra se essas moedas estão sendo transferidas onchain com lucro ou prejuízo. Quando a métrica fica acima de 1, ela indica realização com ganho. Por outro lado, leituras abaixo de 1 costumam sinalizar capitulação e vendas com perda.

Apesar da recuperação recente da lucratividade agregada, as perdas onchain dos detentores de longo prazo ainda superam os ganhos. Nesse sentido, a média móvel simples de 30 dias do LTH-SOPR continua abaixo de 1 no momento.

Assim, os investidores de longo prazo ainda movimentam Bitcoin com prejuízo realizado na maior parte dos casos. Ademais, esse comportamento segue como referência importante para avaliar se o mercado apenas reage de forma temporária ou inicia uma recuperação mais estrutural.

Na leitura da plataforma, os LTHs ajudam a sinalizar tendências mais longas. Quando esse grupo passa a vender com lucro de forma sustentada, o quadro costuma ficar mais favorável para uma mudança ampla no sentimento do mercado.

Níveis históricos seguem como referência do ciclo

Segundo thechessONCHAIN, ciclos anteriores de baixa só deram sinais mais claros de encerramento quando duas condições apareceram ao mesmo tempo. Em primeiro lugar, a média do LTH-SOPR precisou permanecer acima de 1 por várias semanas.

Em segundo lugar, pelo menos 64% da oferta total precisou estar em lucro. No ciclo atual, esses critérios ainda não foram preenchidos. Portanto, apesar da melhora recente, a leitura da CryptoQuant continua cautelosa.

Critérios de reversão ainda não foram atingidos

O analista lembra que houve uma tentativa de rompimento no fim de abril. Naquele momento, o LTH-SOPR ficou acima de 1,0 durante 35 dias, enquanto a oferta em lucro chegou a 67%.

Contudo, os dois indicadores recuaram novamente depois desse movimento. Desde então, a média móvel simples de 30 dias do LTH-SOPR permanece abaixo de 1 há mais de 50 dias consecutivos. Esse quadro enfraquece a tese de reversão já confirmada.

Mercados de baixa anteriores só terminaram depois que a porcentagem da oferta lucrativa se manteve acima de 64% e o LTH-SOPR ficou acima de 1 por semanas, segundo a análise onchain do colaborador da CryptoQuant thechessONCHAIN.

No início do verão no hemisfério norte, a parcela da oferta de Bitcoin em prejuízo superou 50%. Historicamente, essa dinâmica costuma aparecer nas fases que antecedem fundos de mercados de baixa.

Ao mesmo tempo, os indicadores atuais de demanda mostram um cenário misto. De um lado, o interesse de investidores no mercado à vista continua fraco. De outro, a alocação institucional em Bitcoin começou a mostrar recuperação.

Para parte dos analistas, essa combinação de sinais contraditórios é típica das etapas mais avançadas de um mercado de baixa. Ainda assim, a sobreposição entre maior lucratividade gradual e perdas persistentes entre detentores de longo prazo sugere que a volatilidade ainda pode continuar.

Em suma, os dados da CryptoQuant mostram a oferta de Bitcoin em lucro em 57,5%, após a mínima de 46,2% no fim de junho. No entanto, a média de 30 dias do LTH-SOPR segue abaixo de 1 e distante das condições que, em ciclos anteriores, marcaram recuperações mais confiáveis.