A Poolin Technology, antiga gigante da mineração de Bitcoin, entrou com pedido de recuperação judicial sob o Chapter 11 nos Estados Unidos. A empresa informou dever cerca de US$ 163,7 milhões a usuários de sua carteira. Segundo os documentos do processo, aproximadamente 11,7 mil clientes com saldos acima de US$ 100 ficaram com créditos sem garantia após a suspensão de saques em 2022.

Além disso, a Poolin Technology Pte. Ltd. e as afiliadas texanas Lonestar Taproot LLC e Lonestar Dream Inc. protocolaram pedidos voluntários conjuntos no Tribunal de Falências dos Estados Unidos para o Distrito de Nova Jersey. O grupo tenta vender ativos de mineração no Texas com propostas iniciais que somam US$ 52 milhões.

Ativos no Texas entram no centro da recuperação

O total de US$ 52 milhões equivale, em cálculo bruto, a cerca de 31,8% dos US$ 163,7 milhões devidos aos usuários da carteira. Ainda assim, os ativos à venda pertencem às afiliadas Lonestar e não representam caixa direto no negócio de carteira da Poolin Technology. Por isso, ainda não há estimativa confiável sobre quanto os credores sem garantia poderão recuperar.

Conforme os registros, a compradora potencial Thor CALAP LLC assinou uma proposta inicial do tipo stalking horse de US$ 15 milhões para os ativos de Pyote. A empresa também assinou outro acordo, de US$ 37 milhões, para ativos ligados a Tarbush. Assim, as propostas formam a base inicial para a venda de praticamente todos os ativos de mineração cobertos no Texas.

A própria Poolin Technology declarou ter cerca de US$ 1,2 milhão em uma conta bancária em Nova Jersey. A empresa também listou um contrato de locação de escritório e um crédito intragrupo. Ao mesmo tempo, os locais de mineração, direitos de energia e equipamentos ficaram alocados nas afiliadas texanas.

Embora os três casos tramitem juntos, os documentos separam os ativos por devedor. Dessa forma, essa divisão pode afetar a distribuição final aos clientes da carteira. Além disso, o valor do crédito da Poolin Technology contra suas afiliadas pode ser decisivo para determinar quanto do produto das vendas chegará aos credores da carteira.

No entanto, o tribunal ainda terá de definir quanto esse crédito vale e qual será seu tratamento dentro do processo. A moção de venda alterada também prevê que eventuais garantias sejam transferidas para os recursos obtidos com a venda, mantendo validade e prioridade de pagamento. Como resultado, despesas administrativas, créditos prioritários, custos operacionais, disputas e a conciliação final de créditos tendem a reduzir o montante líquido disponível aos credores sem garantia.

Hashrate histórico mostra a dimensão da queda

Se surgir uma proposta concorrente, ela ainda poderá carregar proteções aos compradores iniciais. Entre elas estão uma taxa de rescisão de 3% para cada acordo de stalking horse, além de reembolso de despesas limitado a US$ 250 mil para Tarbush e US$ 150 mil para Pyote.

No auge, a Poolin esteve entre os maiores pools de mineração de Bitcoin do mercado. Seu hashrate superou 25 EH/s em 2021 e 2022, enquanto sua participação na rede chegou perto de 18% em torno de 2020. Endereços associados ao pool mineraram 28.371 blocos e acumularam 256.805 BTC em recompensas.

Crise começou com empréstimos e queda do Bitcoin

Os créditos devidos aos clientes nasceram de um negócio de carteira que tomava stablecoins emprestadas usando criptoativos dos usuários como garantia. Mais tarde, a Poolin Wallet passou a oferecer produtos de depósito com retornos anuais prometidos entre cerca de 2% e 8,8%, segundo a declaração apresentada à Justiça.

Quando o Bitcoin caiu abaixo de US$ 20 mil em junho de 2022, o valor das garantias perdeu força e desencadeou chamadas de margem. Em seguida, a Poolin transferiu sua relação de financiamento para a Antalpha Technologies, que emprestava recursos com os ativos digitais como colateral.

A empresa usou esses recursos para honrar saques de clientes, pagar juros, comprar equipamentos de mineração, expandir sua operação nos Estados Unidos e cobrir despesas operacionais. Entretanto, em setembro de 2022, a companhia já não conseguia atender à demanda por retiradas.

Foi nesse momento que os pagamentos foram congelados. Depois disso, a Poolin passou a emitir cerca de US$ 163,7 milhões em IOUs, ou reconhecimentos de dívida, para os usuários da carteira. Segundo a administração, a Antalpha liquidou aproximadamente US$ 265 milhões em garantias de ativos digitais em novembro de 2022, diante de um saldo devido de cerca de US$ 260 milhões.

Depois disso, a Poolin interrompeu suas operações regulares, enquanto sua expansão de mineração no Texas continuou gerando prejuízos. Esse projeto havia sido desenhado para acesso a até 600 megawatts de energia, mas apenas 100 MW ficaram inicialmente disponíveis. Como resultado, a empresa terminou com mais equipamentos de mineração do que conseguia colocar em operação.

Os devedores registraram cerca de US$ 8,8 milhões em perdas com venda de equipamentos nos exercícios de 2023 a 2025. Além disso, acumularam aproximadamente US$ 45,9 milhões em perdas nas operações da Lonestar. Em 10 de julho, a Lonestar Dream encerrou a operação de mineração e hospedagem no Texas e informou que não pretende retomar a atividade.

Leilão pode elevar preço final dos ativos

A estratégia do Chapter 11 consiste em uma liquidação organizada baseada na venda dos locais e ativos relacionados. No cenário atual de recuperação, a empresa não trabalha com expectativa de nova receita de mineração. Segundo a Poolin, mais de 335 potenciais interessados estratégicos, financeiros e híbridos foram contatados. O grupo inclui mineradoras de criptomoedas e operadores de data centers voltados a inteligência artificial ou computação de alto desempenho.

Esse esforço resultou em 28 acordos de confidencialidade, sete cartas de intenção e três manifestações adicionais de interesse em eventual leilão. Nesse sentido, terrenos energizados, conexões à rede, subestações e direitos de energia podem ter valor também fora da mineração de Bitcoin. Assim, um leilão competitivo pode elevar o preço dos ativos acima das propostas já assinadas com a Thor CALAP LLC.

Mesmo assim, o preço final continua indefinido. Afinal, acordos de confidencialidade e demonstrações de interesse não equivalem a ofertas qualificadas. Além disso, os compradores ainda precisam avaliar se esses ativos específicos valem mais do que os termos já colocados na mesa.

Revisão do processo

Em 24 de julho, a audiência inicial seguia marcada para 27 de julho, às 11h no horário da costa leste dos Estados Unidos. Separadamente, a moção de venda propôs uma audiência em 12 de agosto sobre os procedimentos de propostas. Se o rito for aprovado, o cronograma sugerido prevê prazo até 8 de setembro para ofertas qualificadas, leilão em 10 de setembro caso haja mais de um participante apto, audiência de venda até 16 de setembro e fechamento até 30 de novembro.

Na prática, os pagamentos aos usuários da Poolin dependerão do preço final de venda e do que restar depois das decisões judiciais. O tribunal ainda precisa decidir sobre garantias, alocação entre massas falidas, crédito intragrupo da Poolin Technology e outros créditos aprovados. Por conseguinte, os atuais acordos de US$ 52 milhões representam apenas um piso inicial, e não uma estimativa real do valor que os clientes irão receber.

Até agora, os documentos indicam que a Poolin deve US$ 163,7 milhões a cerca de 11,7 mil usuários, enquanto tenta vender ativos de mineração no Texas por propostas iniciais de US$ 52 milhões. Os autos tramitam no Tribunal de Falências dos EUA para o Distrito de Nova Jersey. Portanto, o valor efetivamente recuperável ainda dependerá de leilão, custos, prioridades legais e decisões judiciais.