A Poolin Technology, antiga gigante da mineração de Bitcoin, entrou com pedido de recuperação judicial sob o Chapter 11 nos Estados Unidos. A empresa informou dever cerca de US$ 163,7 milhões a usuários de sua carteira. Segundo os documentos do processo, aproximadamente 11,7 mil clientes com saldos acima de US$ 100 ficaram com créditos sem garantia após a suspensão de saques em 2022.

Além disso, a Poolin Technology Pte. Ltd. e as afiliadas texanas Lonestar Taproot LLC e Lonestar Dream Inc. protocolaram pedidos voluntários conjuntos no Tribunal de Falências dos Estados Unidos para o Distrito de Nova Jersey. O grupo tenta vender ativos de mineração no Texas com propostas iniciais que somam US$ 52 milhões.

Ativos no Texas entram no centro da recuperação

O total de US$ 52 milhões equivale, em cálculo bruto, a cerca de 31,8% dos US$ 163,7 milhões devidos aos usuários da carteira. Ainda assim, os ativos à venda pertencem às afiliadas Lonestar e não representam caixa direto no negócio de carteira da Poolin Technology. Por isso, ainda não há estimativa confiável sobre quanto os credores sem garantia poderão recuperar.

Conforme os registros, a compradora potencial Thor CALAP LLC assinou uma proposta inicial do tipo stalking horse de US$ 15 milhões para os ativos de Pyote. A empresa também assinou outro acordo, de US$ 37 milhões, para ativos ligados a Tarbush. Assim, as propostas formam a base inicial para a venda de praticamente todos os ativos de mineração cobertos no Texas.

A própria Poolin Technology declarou ter cerca de US$ 1,2 milhão em uma conta bancária em Nova Jersey. A empresa também listou um contrato de locação de escritório e um crédito intragrupo. Ao mesmo tempo, os locais de mineração, direitos de energia e equipamentos ficaram alocados nas afiliadas texanas.

Embora os três casos tramitem juntos, os documentos separam os ativos por devedor. Dessa forma, essa divisão pode afetar a distribuição final aos clientes da carteira. Além disso, o valor do crédito da Poolin Technology contra suas afiliadas pode ser decisivo para determinar quanto do produto das vendas chegará aos credores da carteira.

No entanto, o tribunal ainda terá de definir quanto esse crédito vale e qual será seu tratamento dentro do processo. A moção de venda alterada também prevê que eventuais garantias sejam transferidas para os recursos obtidos com a venda, mantendo validade e prioridade de pagamento. Como resultado, despesas administrativas, créditos prioritários, custos operacionais, disputas e a conciliação final de créditos tendem a reduzir o montante líquido disponível aos credores sem garantia.

Hashrate histórico mostra a dimensão da queda

Se surgir uma proposta concorrente, ela ainda poderá carregar proteções aos compradores iniciais. Entre elas estão uma taxa de rescisão de 3% para cada acordo de stalking horse, além de reembolso de despesas limitado a US$ 250 mil para Tarbush e US$ 150 mil para Pyote.

No auge, a Poolin esteve entre os maiores pools de mineração de Bitcoin do mercado. Seu hashrate superou 25 EH/s em 2021 e 2022, enquanto sua participação na rede chegou perto de 18% em torno de 2020. Endereços associados ao pool mineraram 28.371 blocos e acumularam 256.805 BTC em recompensas.

Crise começou com empréstimos e queda do Bitcoin

Os créditos devidos aos clientes nasceram de um negócio de carteira que tomava stablecoins emprestadas usando criptoativos dos usuários como garantia. Mais tarde, a Poolin Wallet passou a oferecer produtos de depósito com retornos anuais prometidos entre cerca de 2% e 8,8%, segundo a declaração apresentada à Justiça.

Quando o Bitcoin caiu abaixo de US$ 20 mil em junho de 2022, o valor das garantias perdeu força e desencadeou chamadas de margem. Em seguida, a Poolin transferiu sua relação de financiamento para a Antalpha Technologies, que emprestava recursos com os ativos digitais como colateral.

A empresa usou esses recursos para honrar saques de clientes, pagar juros, comprar equipamentos de mineração, expandir sua operação nos Estados Unidos e cobrir despesas operacionais. Entretanto, em setembro de 2022, a companhia já não conseguia atender à demanda por retiradas.

Foi nesse momento que os pagamentos foram congelados. Depois disso, a Poolin passou a emitir cerca de US$ 163,7 milhões em IOUs, ou reconhecimentos de dívida, para os usuários da carteira. Segundo a administração, a Antalpha liquidou aproximadamente US$ 265 milhões em garantias de ativos digitais em novembro de 2022, diante de um saldo devido de cerca de US$ 260 milhões.

Depois disso, a Poolin interrompeu suas operações regulares, enquanto sua expansão de mineração no Texas continuou gerando prejuízos. Esse projeto havia sido desenhado para acesso a até 600 megawatts de energia, mas apenas 100 MW ficaram inicialmente disponíveis. Como resultado, a empresa terminou com mais equipamentos de mineração do que conseguia colocar em operação.

Os devedores registraram cerca de US$ 8,8 milhões em perdas com venda de equipamentos nos exercícios de 2023 a 2025. Além disso, acumularam aproximadamente US$ 45,9 milhões em perdas nas operações da Lonestar. Em 10 de julho, a Lonestar Dream encerrou a operação de mineração e hospedagem no Texas e informou que não pretende retomar a atividade.

Leilão pode elevar preço final dos ativos

A estratégia do Chapter 11 consiste em uma liquidação organizada baseada na venda dos locais e ativos relacionados. No cenário atual de recuperação, a empresa não trabalha com expectativa de nova receita de mineração. Segundo a Poolin, mais de 335 potenciais interessados estratégicos, financeiros e híbridos foram contatados. O grupo inclui mineradoras de criptomoedas e operadores de data centers voltados a inteligência artificial ou computação de alto desempenho.

Esse esforço resultou em 28 acordos de confidencialidade, sete cartas de intenção e três manifestações adicionais de interesse em eventual leilão. Nesse sentido, terrenos energizados, conexões à rede, subestações e direitos de energia podem ter valor também fora da mineração de Bitcoin. Assim, um leilão competitivo pode elevar o preço dos ativos acima das propostas já assinadas com a Thor CALAP LLC.

Mesmo assim, o preço final continua indefinido. Afinal, acordos de confidencialidade e demonstrações de interesse não equivalem a ofertas qualificadas. Além disso, os compradores ainda precisam avaliar se esses ativos específicos valem mais do que os termos já colocados na mesa.

Na revisão do processo em 24 de julho, a audiência inicial seguia marcada para 27 de julho, às 11h no horário da costa leste dos Estados Unidos. Separadamente, a moção de venda propôs uma audiência em 12 de agosto sobre os procedimentos de propostas. Se o rito for aprovado, o cronograma sugerido prevê prazo até 8 de setembro para ofertas qualificadas, leilão em 10 de setembro caso haja mais de um participante apto, audiência de venda até 16 de setembro e fechamento até 30 de novembro.

Na prática, os pagamentos aos usuários da Poolin dependerão do preço final de venda e do que restar depois das decisões judiciais. O tribunal ainda precisa decidir sobre garantias, alocação entre massas falidas, crédito intragrupo da Poolin Technology e outros créditos aprovados. Por conseguinte, os atuais acordos de US$ 52 milhões representam apenas um piso inicial, e não uma estimativa real do valor que os clientes irão receber.

Até agora, os documentos indicam que a Poolin deve US$ 163,7 milhões a cerca de 11,7 mil usuários, enquanto tenta vender ativos de mineração no Texas por propostas iniciais de US$ 52 milhões. Os autos tramitam no Tribunal de Falências dos EUA para o Distrito de Nova Jersey. Portanto, o valor efetivamente recuperável ainda dependerá de leilão, custos, prioridades legais e decisões judiciais.