A Uniswap Labs anunciou em 23 de julho de 2026 o lançamento das Permissioned Pools na Uniswap v4. O padrão de código aberto insere verificações de acesso onchain em ativos regulados. Assim, usuários aprovados podem negociar fundos tokenizados, títulos, ações e outros produtos restritos em pools de market maker automatizado, ou AMM.

O modelo busca aproximar as finanças descentralizadas, ou DeFi, de exigências regulatórias sem alterar a estrutura aberta das pools tradicionais. Além disso, a arquitetura mantém a operação sem permissão da v4 para mercados que não exigem checagens adicionais.

Pools com acesso onchain na v4

Em primeiro lugar, as Permissioned Pools levam listas de permissão, administradas pelos emissores, ao núcleo da Uniswap v4. Antes de uma troca ou da abertura de uma posição de provedor de liquidez, o contrato inteligente aciona um hook. Esse hook verifica se o endereço da carteira aparece na lista aprovada pelo emissor.

Se a carteira não tiver autorização, a pool bloqueia a transação imediatamente. Dessa forma, o acesso permanece alinhado às exigências regulatórias de cada ativo. Ao mesmo tempo, a Uniswap v4 preserva suas pools regulares, que continuam acessíveis pelas regras atuais do protocolo.

Em outras palavras, emissores passam a escolher entre um formato restrito e o formato padrão. A opção restrita atende ativos que exigem verificação de identidade, limitações de transferência ou checagens de elegibilidade. Caso o ativo não demande controles extras, o emissor pode seguir com a estrutura tradicional.

Cada pool permissionada aplica internamente requisitos de identidade e acesso. Portanto, o protocolo trata as checagens de conformidade para ativos regulados dentro da própria pool, e não em uma interface pública voltada ao usuário.

Além disso, a Uniswap não compõe as listas de permissão nem gerencia as aprovações das carteiras. Essa atribuição cabe aos emissores, que podem adaptar regras operacionais conforme as necessidades regulatórias de cada ativo.

Os hooks da v4 viabilizam os controles de conformidade. Essas extensões flexíveis de contratos inteligentes permitem personalizar quando e como as verificações de acesso acontecem durante a transação. Do mesmo modo, as pools oferecem contabilidade virtual. Com isso, a liquidação ocorre onchain, enquanto ativos regulados permanecem restritos em contratos permissionados.

Na prática, traders aprovados interagem com AMMs em vez de livros de ofertas tradicionais. Enquanto isso, provedores de liquidez depositam ativos para sustentar as negociações sob as regras definidas pelo emissor. O movimento da Uniswap reforça uma tendência mais ampla em ativos tokenizados.

Pools abertas continuam separadas

O protocolo não aplica as Permissioned Pools automaticamente a todos os mercados da Uniswap v4. Pelo contrário, emissores ou desenvolvedores precisam configurar essas pools para cada ativo elegível. Portanto, a rede não impõe checagens universais de identidade nem restrições de negociação.

Assim, pools tradicionais e sem permissão continuam funcionando normalmente para desenvolvedores e usuários. Esse desenho cria uma coexistência clara entre mercados abertos e mercados com acesso controlado, a fim de atender diferentes perfis de ativos e exigências legais.

Parceiros definem padrão técnico e regulatório

Superstate, Securitize e Dowgo participaram como parceiros iniciais no desenvolvimento das Permissioned Pools e na integração com padrões usados em conformidade regulatória. Segundo a Superstate, o formato permite que AMMs, plataformas de empréstimo e outras aplicações DeFi com lista de permissão interajam com ações elegíveis.

A Superstate tem financiamento independente e atua com ações tokenizadas e fundos de investimento. A empresa trabalhou com a Uniswap para ampliar o uso onchain de participação acionária e produtos financeiros regulados. Ademais, a proposta reforça a tese de que a infraestrutura DeFi pode atender classes de ativos próximas do mercado tradicional.

A Securitize, conhecida por tokenizar ativos do mundo real e facilitar a conformidade para valores mobiliários digitais, atuou diretamente com a Uniswap Labs. O objetivo foi assegurar a compatibilidade de ativos emitidos pelo Securitize DS Protocol com as Permissioned Pools. Assim, as empresas buscam ampliar o acesso a ativos tokenizados em conformidade dentro de mercados descentralizados.

Por outro lado, a Dowgo propôs a integração do padrão ERC-3643, voltado ao gerenciamento de acesso onchain. O padrão também reforça mecanismos de verificação de identidade e restrições de transferência. Esse avanço, contudo, depende de a Dowgo obter autorização DLT TSS sob o DLT Pilot Regime da União Europeia.

Atualmente, a Autoridade de Controle Prudencial e de Resolução da França, a ACPR, analisa esse processo. Nesse sentido, o padrão pode se tornar uma ponte relevante entre infraestrutura descentralizada e requisitos regulatórios europeus.

Minidicionário: O ERC-3643 é um padrão de token voltado à gestão de acesso onchain. Ele oferece suporte a verificação de identidade, restrições de transferência e controles de conformidade para ativos digitais regulados.

Mercado tokenizado segue pequeno, mas avança

A Uniswap citou projeções segundo as quais o mercado total de ativos tokenizados pode alcançar US$ 11 trilhões até 2030. No entanto, os números atuais ainda estão bem abaixo desse patamar. Em maio de 2026, os ativos do mundo real tokenizados somavam cerca de US$ 34 bilhões. Desse total, US$ 1,55 bilhão correspondia a ações tokenizadas.

Em suma, as Permissioned Pools representam uma tentativa da Uniswap de levar ativos regulados para ambientes DeFi sem encerrar os mercados abertos. Ao mesmo tempo, Superstate, Securitize e Dowgo ajudam a conectar o modelo a padrões como o ERC-3643 e ao avanço do mercado tokenizado.