A Hashdex planeja usar parte das criptomoedas do Hashdex ETF Nasdaq Crypto Index US ETF, negociado sob o ticker NCIQ, para gerar rendimento com staking. Segundo os documentos regulatórios, a patrocinadora ficará com toda a receita líquida dessa atividade até um limite anual equivalente a 0,25% do valor patrimonial líquido das ações ordinárias.

Depois desse patamar, a divisão muda. Nesse caso, 40% do excedente ficará com a Hashdex, enquanto 60% permanecerá no trust em benefício dos cotistas das ações ordinárias negociadas em bolsa.

O modelo ainda é prospectivo. Em um Form 8-K de 23 de julho, a gestora nomeou a Coinbase Cloud como provedora inicial. Além disso, informou que o staking deve começar prontamente, sujeito à prontidão operacional.

Como a renda de staking será dividida no NCIQ

Segundo o suplemento de prospecto de 23 de julho, o provedor de staking retém primeiro sua parcela sobre as recompensas brutas. Em seguida, a Hashdex recebe toda a receita líquida remanescente até atingir um limite em dólares equivalente a 0,25% do valor patrimonial líquido das ações ordinárias em cada exercício fiscal.

Essa remuneração ocorrerá por meio de uma Sponsor Share, uma classe separada e não listada, detida exclusivamente pela própria Hashdex. Entretanto, quando a renda líquida de staking ultrapassar esse limite, a divisão mudará. A partir daí, 40% do valor excedente irá para a Hashdex, e 60% ficará com o trust para beneficiar os detentores das ações ordinárias públicas do NCIQ.

Além disso, o limite será apurado em cada ano fiscal e sofrerá rateio proporcional em ano parcial. Portanto, se a renda líquida de staking ficar igual ou abaixo desse patamar, o trust não receberá nenhuma parcela em favor dos acionistas ordinários.

O prospecto inclui um exemplo apenas ilustrativo. Se a renda líquida de staking atingir 1% do NAV das ações ordinárias ao longo de um ano completo, já descontadas as taxas do provedor, o trust receberá 0,45% para os cotistas das ações ordinárias. Ao mesmo tempo, a Hashdex ficará com os 0,55% restantes. Esse total reúne os primeiros 0,25% e mais 40% dos 0,75 ponto percentual seguintes. O documento ressalta, contudo, que esses números não representam previsão nem retorno realizado.

A remuneração ligada à Sponsor Share ficará separada da taxa anual de administração de 0,25% cobrada pelo NCIQ. Dessa forma, o fundo não compensará nem abaterá esse valor da taxa de gestão.

Taxas, ativos elegíveis e efeito para os cotistas

As deduções do provedor variam conforme o ativo. Na página do produto NCIQ, a Hashdex informa taxa de 8% sobre as recompensas brutas de staking de Ether, comissão de 8% para validadores de Solana e comissão de 5% para validadores de Cardano.

Em 26 de julho, o Ethereum representava 11,75% das participações do fundo. Enquanto isso, a Solana correspondia a 3,17% e Cardano a 0,49%. Somados, esses ativos chegavam a 15,41% da carteira.

Ainda assim, esse percentual não equivale ao montante efetivamente colocado em staking. A Hashdex informa uma faixa alvo entre 10% e 20% do NAV total do fundo para essa estratégia. Por consequência, o benefício final aos cotistas dependerá de vários fatores.

Entre eles estão quais ativos a gestora decidirá colocar em staking, qual parcela comprometerá, quais serão as taxas de recompensa das redes e quanto os provedores reterão em comissões. Além disso, o staking traz restrições operacionais relevantes.

Períodos de unbonding podem travar temporariamente os ativos. Além disso, falhas de validadores ou eventos de slashing podem reduzir as recompensas. Nesse sentido, esses fatores também podem dificultar resgates e rebalanceamentos do fundo.

Possível impacto no desempenho do fundo

Segundo a documentação, essas limitações podem ampliar a diferença entre o desempenho do NAV do NCIQ e o índice de preços subjacente que o produto busca acompanhar. Por outro lado, o registro regulatório não quantifica o tamanho dessa possível diferença de tracking.

Em resumo, a estrutura do NCIQ reserva à Hashdex toda a receita líquida inicial de staking até o limite anual de 0,25% do NAV das ações ordinárias. Apenas acima desse nível, o fundo repassará parte do excedente aos cotistas. Ao mesmo tempo, o retorno efetivo da estratégia seguirá condicionado à alocação do fundo, às comissões cobradas, às taxas das redes e aos riscos operacionais descritos nos documentos enviados à SEC.