Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos atingiram nesta semana o maior nível desde 2007 e ampliaram a pressão sobre vários mercados. Ainda assim, o Federal Reserve manteve os juros inalterados na reunião do fim de julho.

Na prática, o presidente do Fed, Kevin Warsh, indicou uma mudança de postura ao sinalizar menos orientação prévia ao mercado. Segundo ele, os investidores devem confiar mais nos sinais emitidos pelos próprios mercados do que nos comentários do banco central.

Ao mesmo tempo, o rendimento do Treasury de 30 anos superou 5,20%, enquanto as inadimplências graves em cartões de crédito alcançaram níveis vistos pela última vez em 2010. Além disso, o Bitcoin caiu brevemente após a notícia, mas recuperou as perdas na mesma sessão.

Fed mantém juros enquanto os custos longos avançam

O Comitê Federal de Mercado Aberto votou por 9 a 3 para manter os juros entre 3,50% e 3,75%. Três presidentes regionais discordaram da decisão e defenderam uma alta de 0,25 ponto percentual.

Esse foi o racha mais duro em tom hawkish desde o início da gestão de Warsh. Antes da reunião, o mercado atribuía cerca de 40% de probabilidade a uma alta de juros.

A conta de comentários financeiros The Kobeissi Letter destacou o momento incomum do movimento nos yields. Segundo a análise, a maior parte da alta ocorreu depois do anúncio da decisão do Fed.

“A situação do mercado de títulos está insana.

Enquanto todos se concentram em IA, os custos de captação dos EUA acabam de atingir o maior nível desde junho de 2007.

As inadimplências graves em cartões de crédito estão no maior patamar desde 2010 e as taxas de hipoteca podem se aproximar de 8%.

O que está acontecendo? Vamos explicar.

(uma thread)”

The Kobeissi Letter, no X

Analistas classificaram esse padrão como incomum. Em geral, uma decisão menos restritiva tende a aliviar os yields, não a elevá-los. Neste caso, porém, os custos de captação de longo prazo seguiram na direção oposta.

Durante a coletiva, Warsh explicou a mudança e afirmou que o Fed quer que os mercados “joguem a bola, não o árbitro”. Por anos, a política monetária dos EUA se apoiou fortemente em guidance e comunicação antecipada. Agora, a abordagem de Warsh inverte essa lógica e deixa o mercado interpretar os dados sem sinais diretos.

Inflação limita a estratégia do banco central

A inflação nos Estados Unidos segue perto de 4%, bem acima da meta de 2% do Fed. Além disso, déficits federais recordes e um choque de energia ligado ao conflito com o Irã aumentam a pressão sobre o cenário macroeconômico.

Dessa forma, com poucas ferramentas restantes para aliviar as condições financeiras sem reacender a inflação, o banco central preferiu interromper ajustes e deixar o mercado definir o ritmo por conta própria.

Hipotecas caras e inadimplência ampliam a tensão

As inadimplências graves em cartões de crédito subiram ao maior nível desde 2010. Com o custo do dinheiro mais alto, os orçamentos das famílias enfrentam pressão crescente em diferentes faixas de renda.

Ao mesmo tempo, os consumidores dependem cada vez mais do crédito para cobrir gastos cotidianos. Esse movimento, por sua vez, costuma sinalizar um estresse mais amplo na economia.

As taxas de hipoteca seguem trajetória semelhante, com algumas estimativas se aproximando de 8%. Há apenas oito meses, o consenso projetava três cortes de juros até o fim do ano. Agora, no entanto, os mercados já precificam duas altas até janeiro, em uma reversão brusca de sentimento.

A mudança foi rápida e, em grande parte, inesperada para a maioria dos analistas. Segundo avaliações de mercado, o Fed parece ter pouca margem de manobra, apesar das expectativas anteriores por cortes. Reduzir juros agora elevaria o risco de levar a inflação para perto de 5%, cenário que formuladores de política querem evitar.

Mercado de criptomoedas reage com cautela

No mercado de criptomoedas, a reação foi relativamente controlada. O Bitcoin recuou brevemente e depois se recuperou ainda na mesma sessão.

Enquanto isso, Ether e XRP operaram de forma estável, embora o Índice de Medo e Ganância tenha permanecido baixo. Assim, a alta dos yields longos passou a funcionar como um aperto financeiro que o Fed evitou impor diretamente.