Japão e Estados Unidos realizaram recentemente sua primeira intervenção coordenada no iene em mais de duas décadas. A medida buscou estabilizar a moeda japonesa após ela cair ao menor nível frente ao dólar em 40 anos. Além disso, o movimento passou a levantar dúvidas sobre a liquidez global, os possíveis efeitos sobre o Bitcoin e o desempenho de outros ativos de risco.

Ação no iene amplia atenção sobre mercados globais

Na semana passada, os dois países atuaram em conjunto para conter a forte desvalorização do iene. Nesse processo, o Federal Reserve de Nova York vendeu euros em nome do Tesouro dos EUA. O iene havia enfraquecido para 164 por dólar, o que motivou a intervenção, a primeira desse tipo desde 1998.

As vendas usaram o Exchange Stabilization Fund, do Tesouro americano, responsável pela gestão das reservas cambiais. Ao mesmo tempo, a iniciativa sinaliza coordenação mais estreita entre autoridades dos EUA e o Banco do Japão, o BoJ. O objetivo é sustentar a moeda sem provocar instabilidade nos mercados globais, sobretudo no mercado de Treasuries dos EUA.

Liquidez global e carry trade seguem em avaliação

Uma das principais preocupações entre participantes do mercado envolve o chamado yen carry trade. Durante anos, investidores globais tomaram recursos no Japão a taxas baixas e aplicaram esse capital em ativos de maior rendimento no exterior. Portanto, se esse movimento for desfeito rapidamente, a liquidez global pode encolher e pressionar diferentes ativos de risco, incluindo criptomoedas como o Bitcoin.

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, destacou essa parceria antes de uma reunião planejada com o presidente do BoJ, Kazuo Ueda, durante o encontro do G20 na Carolina do Norte em agosto. Segundo ele, há compromisso do primeiro-ministro Takaichi, de Ueda e do Banco do Japão com a estabilidade monetária e financeira. Além disso, Bessent afirmou que a cooperação entre os dois países segue próxima.

As autoridades monetárias do Japão demonstraram forte determinação para manter a estabilidade enquanto coordenam suas ações de perto com Washington, como reforça o apoio de autoridades americanas às recentes medidas de mercado.

Enquanto isso, os rendimentos dos títulos de dois anos do governo japonês superaram 1,57%, atingindo níveis não vistos há décadas. Essa mudança reflete novas expectativas sobre a longa política de juros baixos do Japão e também sinaliza um possível fim da era do financiamento barato em iene.

BoJ mantém acesso a dólares sem vender Treasuries

O BoJ continua entre os poucos bancos centrais com acesso à linha FIMA repo do Federal Reserve. Esse mecanismo permite ao Japão obter liquidez em dólares sem vender suas posições em títulos do Tesouro dos EUA.

Minidicionário: a linha FIMA repo é um programa do Federal Reserve que fornece liquidez de curto prazo em dólares a bancos centrais estrangeiros e instituições oficiais, usando Treasuries dos EUA como garantia. A ferramenta ajuda a estabilizar mercados internacionais sem exigir a venda dessas reservas.

Bessent defendeu a ampliação da FIMA, ressaltando sua importância como rede de proteção de liquidez. Ele também reafirmou o apoio americano às medidas japonesas para enfrentar a subvalorização do iene. Como resultado, o uso dessa linha amplia a oferta de dólares fora dos Estados Unidos e pode aliviar tensões em períodos de estresse mais elevado.

Mercado vê efeitos incertos sobre ativos de risco

As reações à intervenção foram mistas. O economista Mohamed El-Erian afirmou que a nova abordagem de Washington vincula seu sucesso ao alinhamento de Tóquio entre formuladores de política-chave, incluindo o Banco do Japão, o Ministério das Finanças e o gabinete do primeiro-ministro.

Washington assumiu uma estratégia que agora depende de ações coordenadas de política em Tóquio, o que torna os resultados futuros mais difíceis de prever.

No setor de criptomoedas, observadores demonstraram incerteza sobre os efeitos de longo prazo dessas intervenções. Alguns avaliam que as medidas podem beneficiar de forma indireta a tese de alta do Bitcoin. Ainda assim, o impacto final pode depender da desmontagem do yen carry trade e da evolução da política fiscal japonesa.

Por fim, a alta dos rendimentos dos títulos públicos do Japão indica uma transição importante de política econômica. Assim, o financiamento baseado em iene se torna menos atraente. À medida que investidores domésticos realocam recursos de volta ao Japão, o risco de nova reversão do carry trade pode crescer, apertando a liquidez nos mercados globais. Tanto os mercados tradicionais quanto os de ativos digitais seguem atentos a esse quadro, enquanto Japão e EUA tentam equilibrar estabilidade cambial e saúde financeira.

Entre as referências institucionais citadas no contexto da medida está o mecanismo FIMA repo do Federal Reserve, usado para oferecer liquidez em dólares a autoridades monetárias estrangeiras sem exigir a venda direta de Treasuries.