A MARA Holdings vendeu 2.213 BTC no segundo trimestre de 2026. O volume corresponde a 91,37% dos 2.422 BTC minerados no período.

Depois, a empresa contratou US$ 600 milhões em novas dívidas garantidas por Bitcoin. Os recursos poderão ajudar a financiar a compra planejada da Long Ridge.

A instalação de geração de energia deve atender projetos de inteligência artificial e computação de alto desempenho. Conforme o relatório trimestral da MARA Holdings, as operações ocorreram em 4 de agosto.

As linhas de crédito somam US$ 750 milhões e já foram totalmente utilizadas. Desse total, US$ 600 milhões correspondem a novas dívidas.

MARA compromete parte das reservas de Bitcoin

A Coinbase concedeu uma linha de crédito de US$ 450 milhões. O valor inclui US$ 300 milhões em novos empréstimos e o refinanciamento de um crédito existente de US$ 150 milhões.

Por sua vez, a Two Prime forneceu outro empréstimo de US$ 300 milhões. A MARA poderá usar os recursos para fins corporativos gerais, incluindo parte do pagamento pela Long Ridge.

Inicialmente, a empresa ofereceu 18.750 BTC como garantia nas duas linhas. Esse montante representa 52,7% dos 35.577 BTC declarados pela companhia em 30 de junho.

Entretanto, os números correspondem a datas diferentes. Portanto, a comparação não revela quantos BTC continuaram livres depois do fechamento dos empréstimos.

No fim do trimestre, a MARA classificava 26.307 BTC como irrestritos. A companhia havia emprestado outros 4.742 BTC e mantinha 4.528 BTC em garantia.

As duas últimas categorias somavam 9.270 BTC. Contudo, a empresa não informou quanto desse grupo coincide com os 18.750 BTC vinculados em 4 de agosto.

Assim, a soma direta dos valores causaria dupla contagem de uma quantidade desconhecida de Bitcoin.

Contratos não informam gatilhos de liquidação

As duas linhas exigem garantias suficientes em Bitcoin. Caso a MARA não recomponha a garantia, os contratos poderão considerar a falha um evento de inadimplência.

Nesse cenário, o credor correspondente poderá liquidar os BTC vinculados. Porém, o relatório não apresenta índices de manutenção ou níveis para chamadas de margem.

O documento também omite prazos de regularização e fórmulas de liquidação. Além disso, não detalha como a garantia está dividida entre os credores.

Dessa forma, não é possível calcular qual preço do Bitcoin provocaria uma chamada de margem ou uma venda forçada.

A linha da Coinbase cobra o ponto médio da faixa-alvo dos fed funds, acrescido de 3,875%. O contrato vence em agosto de 2028.

O prazo terá extensão automática de um ano, salvo cancelamento. Já o empréstimo da Two Prime cobra taxa fixa de 7,65% e também vence em agosto de 2028.

Compra da Long Ridge aguarda autorização regulatória

A MARA registrou receita de US$ 174,9 milhões no segundo trimestre. Ao mesmo tempo, a companhia apurou prejuízo líquido de US$ 611,3 milhões.

O resultado incluiu uma perda de valor justo de US$ 342,7 milhões em Bitcoin. Essa marcação a mercado não representa uma saída direta de caixa.

Separadamente, a companhia informou uso líquido de US$ 471,3 milhões em atividades operacionais no primeiro semestre de 2026. Esse fluxo semestral não reconcilia diretamente o prejuízo trimestral.

Enquanto isso, a aquisição da Long Ridge continua sujeita a aprovações regulatórias. A Federal Trade Commission encerrou antecipadamente o período de espera antitruste em 16 de junho.

Ainda assim, em 6 de agosto, a MARA informou que aguardava autorização da Federal Energy Regulatory Commission.

O acordo estabelece 30 de novembro como data-limite. No entanto, o prazo poderá avançar até 30 de junho de 2027 se determinadas condições regulatórias permanecerem pendentes.

Em certas circunstâncias, a MARA poderá pagar uma multa de rescisão de US$ 75 milhões.

Empresa ainda busca inquilino para o projeto

A administração pretende firmar pelo menos um contrato de locação para inteligência artificial ou computação de alto desempenho até o fim do ano.

Apesar desse objetivo, a empresa ainda não anunciou um inquilino contratado para a Long Ridge.

O financiamento acrescenta US$ 600 milhões em liquidez para a aquisição e outros usos corporativos. Entretanto, a MARA não revelou a quantidade de BTC irrestritos após as operações.

Por isso, os dados disponíveis não permitem medir a margem restante das reservas da empresa.