A Coinbase recebeu autorização regulatória em Abu Dhabi para organizar operações de investimento e prestar serviços de custódia. Com isso, a empresa prepara um centro internacional dedicado a títulos tokenizados e mercados de capitais on-chain.

A Financial Services Regulatory Authority (FSRA), reguladora do Abu Dhabi Global Market (ADGM), concedeu uma Financial Services Permission à exchange. A licença permite que a Coinbase estruture investimentos e mantenha valores mobiliários tokenizados sob custódia.

Licença cria base para títulos tokenizados

A autorização estabelece uma base regulada para a Coinbase no ADGM, centro financeiro internacional de Abu Dhabi. Nesse contexto, a empresa pretende emitir e administrar títulos digitais ligados a instrumentos financeiros tradicionais.

Em vez de usar o emirado apenas para negociar criptomoedas, a companhia quer torná-lo seu principal centro internacional de tokenização fora dos Estados Unidos. Os serviços devem levar títulos e outros produtos do mercado de capitais para redes de blockchain.

Cada título tokenizado terá lastro em uma ação subjacente, conforme informou a Coinbase. Assim, detentores verificados e elegíveis receberão direitos relacionados à ação representada, incluindo dividendos e voto.

Esses direitos seguirão os termos do prospecto de cada produto. Além disso, os dividendos serão reinvestidos automaticamente, de acordo com as condições estabelecidas.

Parte dos direitos de voto e resgate também dependerá do cumprimento de requisitos de carência, conhecidos como vesting. Portanto, o acesso a todas as funções de acionista poderá não ser imediato.

O anúncio não identificou as primeiras ações que serão tokenizadas. A empresa também não revelou as redes escolhidas, a data da oferta inicial ou os países autorizados.

Carteiras substituem contas de corretoras

Segundo a Coinbase, investidores não precisarão de uma conta convencional em corretora para manter os títulos planejados. Em seu lugar, usuários elegíveis deverão utilizar uma carteira compatível com blockchain.

No entanto, as transferências continuarão sujeitas a controles de conformidade. A companhia afirmou que cada transação passará por uma triagem contínua de sanções.

A Coinbase também manterá a capacidade de congelar ou apreender títulos no nível da carteira, quando a regulamentação exigir. Dessa forma, as restrições integrarão o próprio sistema, em vez de aparecerem apenas na compra.

A companhia apresentou o modelo como uma maneira de conciliar títulos baseados em blockchain com regras para valores mobiliários. A estrutura também busca permitir sua utilização em aplicações de finanças descentralizadas.

“Nenhum grande centro financeiro construiu ainda uma estrutura que trate ações tokenizadas simultaneamente como valores mobiliários, tokens nativos de blockchain e ativos combináveis com DeFi.”

Brett Tejpaul, co-CEO da Coinbase Institutional, afirmou que o ADGM criou um dos primeiros sistemas regulatórios para ativos virtuais em 2018. Desde então, o centro financeiro continuou a desenvolver regras para produtos baseados em blockchain.

Por sua vez, Arvind Ramamurthy, diretor de desenvolvimento de mercado do ADGM, classificou o projeto como um endosso ao papel de Abu Dhabi. Ele afirmou que o centro continuará apoiando produtos que ampliem o acesso e a transparência, sem abandonar a supervisão regulatória.

Projeto aproveita experiência anterior da Base

O modelo de propriedade acompanha o trabalho anterior da Coinbase e da Base, sua rede Ethereum de camada 2. As empresas estudavam ações tokenizadas com lastro de um para um.

Em julho, Jesse Pollak, fundador da Base, afirmou que as companhias estavam perto de apresentar ações respaldadas por participações reais. Contudo, elas ainda não haviam divulgado detalhes sobre custódia, emissão ou títulos compatíveis.

Pollak diferenciou o produto planejado dos derivativos vinculados a ações. Esses instrumentos acompanham preços, mas não concedem propriedade sobre a ação representada.

Abu Dhabi e Dubai terão funções distintas

A Coinbase planeja construir em Abu Dhabi seu negócio de títulos tokenizados e mercados de capitais on-chain. Enquanto isso, Dubai servirá como base para as operações internacionais de derivativos da empresa.

A companhia descreveu as duas unidades como alguns de seus negócios mais ambiciosos fora dos Estados Unidos. Ainda assim, cada operação ficará submetida a um sistema regulatório diferente.

O ADGM e a FSRA supervisionam serviços financeiros na zona franca financeira de Abu Dhabi. Já a Dubai Virtual Assets Regulatory Authority regula empresas de ativos virtuais em Dubai, exceto aquelas sediadas no Dubai International Financial Centre.

Outras instituições financeiras também desenvolvem serviços regulados de ativos digitais em Abu Dhabi. Em maio, o BNY divulgou planos de custódia com a Finstreet e a ADI Foundation, inicialmente para Bitcoin e Ether.

Posteriormente, a proposta previa a inclusão de stablecoins e ativos do mundo real tokenizados. O BNY informou que o projeto usaria o ADGM como base e dependeria de acordos finais e aprovações regulatórias.

O serviço proposto utiliza a infraestrutura licenciada da Finstreet para negociação, liquidação, custódia e investimentos. Também emprega a rede blockchain ADI Chain.

Coinbase amplia produtos em outros mercados

A Coinbase também expande sua oferta para investidores profissionais no Reino Unido. Seu lançamento recente de derivativos inclui mais de 170 contratos sobre criptomoedas, ações, commodities e câmbio.

Clientes profissionais elegíveis terão acesso gradual a contratos perpétuos com negociação contínua e alavancagem de até 50 vezes. Os futuros com vencimento oferecerão alavancagem de até 20 vezes.

Inicialmente, as opções disponíveis cobrirão instrumentos relacionados ao mercado de criptomoedas. Em paralelo, a empresa amplia outros serviços financeiros destinados ao público britânico.

Regras dos Estados Unidos continuam decisivas

Para investidores americanos, a licença de Abu Dhabi não autoriza a Coinbase a oferecer esses títulos nos Estados Unidos. Qualquer produto doméstico continuará sujeito às leis americanas e à supervisão da Securities and Exchange Commission (SEC).

Em junho, discussões sobre uma possível isenção regulatória abordaram uma estrutura da SEC para testar títulos baseados em blockchain. O modelo aplicaria exigências modificadas durante o período experimental.

Advogados e participantes do mercado esperavam que Paul Atkins, presidente da SEC, apresentasse uma isenção de inovação. Porém, o regulador ainda não havia finalizado o plano relatado.

A Coinbase já havia divulgado planos para ações tokenizadas com lastro de um para um em valores mobiliários subjacentes. Dados da CoinGecko indicaram forte expansão desse segmento.

O número de ações tokenizadas listadas subiu de 14, em janeiro de 2024, para 478, em maio de 2026. Isso representou crescimento superior a 3.300%.

A concorrência também chegou ao mercado americano. Em agosto, a Dinari lançou versões tokenizadas de todas as ações do S&P 500 para investidores elegíveis dos Estados Unidos.

Os usuários podem manter os produtos em carteiras de autocustódia financiadas com USDC. De acordo com a empresa, cada unidade possui lastro em um valor mobiliário mantido por um custodiante regulado.

Os títulos incluem direitos de voto, dividendos e resgate. Em contrapartida, o acesso permanece limitado aos investidores que atendem aos requisitos aplicáveis.

Fora da tokenização, a Coinbase começou a oferecer ações dos Estados Unidos a clientes elegíveis do Reino Unido em 6 de agosto. O serviço gradual abrange quase 4.000 ações e aceita libras ou USDC.

Além disso, os clientes podem fazer investimentos fracionados a partir de uma libra. A Apex executa e liquida as ordens, além de manter as ações nos Estados Unidos.

Desse modo, a licença de Abu Dhabi reforça a estratégia da Coinbase de distribuir produtos regulados de mercado de capitais em diferentes jurisdições.