A Strategy, liderada por Michael Saylor, pausou as vendas de Bitcoin de sua tesouraria após duas semanas consecutivas de reduções. Em vez disso, a empresa passou a usar o mercado acionário para financiar operações e reorganizar sua estrutura de capital. Com isso, a companhia preservou sua exposição ao Bitcoin e reforçou a liquidez em dólares.

Segundo um documento apresentado à SEC, a Strategy vendeu cerca de 3,46 milhões de ações MSTR por meio de uma oferta no mercado. Ao todo, a operação captou US$ 333,7 milhões. Desse valor, a administração destinou US$ 132,2 milhões à recompra de ações preferenciais STRC. Já outros US$ 52,4 milhões cobriram dividendos da mesma série.

Dessa forma, a empresa incorporou os US$ 149,1 milhões restantes às reservas de caixa, que alcançaram US$ 4,8 bilhões. Embora a venda de ações dilua os acionistas, os papéis MSTR subiram mais de 1% no pré-mercado de segunda-feira. No mesmo período, o Bitcoin recuperou o patamar psicológico de US$ 63.500. Enquanto isso, as ações STRC registraram leve queda antes da abertura. A operação permitiu cumprir compromissos financeiros sem novas vendas da reserva digital.

Bitcoin permanece no centro da tesouraria

Antes da pausa, a empresa vendeu 3.928 BTC em duas semanas para apoiar seus programas de recompra. Desde o início do ano, a Strategy vendeu 6.948 BTC. No mesmo intervalo, porém, a companhia acumulou 167.947 BTC. Portanto, a empresa manteve a posição de compradora líquida de Bitcoin.

Atualmente, a Strategy mantém 840.447 BTC em seu balanço, segundo o SaylorTracker. Conforme os dados citados, o custo total de aquisição chega a US$ 63,36 bilhões. Com isso, o preço médio de compra corresponde a US$ 75.385 por BTC. Ainda assim, a recente sequência de vendas despertou dúvidas sobre a continuidade da política de acumulação.

O diretor-executivo Phong Le buscou reduzir essas dúvidas e reafirmou a intenção de retomar as compras líquidas nos próximos meses. Por sua vez, as ações preferenciais STRC acumulam alta superior a 7% no mês. Assim, os papéis voltaram a se aproximar do valor nominal de US$ 100. Ao mesmo tempo, a captação com ações MSTR deu suporte à recompra do instrumento.

Estrutura de capital amplia flexibilidade financeira

Na prática, o modelo de financiamento da Strategy combina ações ordinárias, instrumentos preferenciais, reservas em dólares e Bitcoin. Além do caixa disponível, a empresa pode recorrer ao mercado para cumprir obrigações financeiras. Essa combinação amplia a flexibilidade e reduz a necessidade de vender Bitcoin durante correções de preço. Em períodos voláteis, as reservas em dólares também ajudam a absorver pressões de curto prazo.

Por outro lado, novas emissões de ações podem ampliar a diluição dos acionistas. Mesmo assim, a continuidade da acumulação mantém a Strategy fortemente exposta ao desempenho do Bitcoin. Desse modo, a companhia segue entre os casos mais acompanhados de adoção corporativa do ativo digital. A diretoria sustenta que a estrutura de capital permite administrar compromissos sem abandonar sua estratégia de longo prazo.