O Bitcoin saltou de cerca de US$ 64.100 para perto de US$ 70.000 em poucas horas, em 19 de agosto. O movimento ocorreu após o Tesouro dos Estados Unidos ampliar as recompras planejadas de títulos públicos de longo prazo. Com isso, os rendimentos dos Treasuries recuaram e reduziram a pressão sobre os ativos de risco.

Ao mesmo tempo, cerca de US$ 1,4 bilhão em posições vendidas de criptomoedas sofreu liquidação em apenas quatro horas. Esse processo acelerou a alta e mostrou a sensibilidade do BTC às condições macroeconômicas. No entanto, a ata do Federal Reserve trouxe um contraponto ao indicar que novos aumentos de juros ainda estavam em discussão.

O Tesouro elevou de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões o limite de cada operação de recompra. A medida abrange títulos com vencimentos de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos. As operações estão previstas para ocorrer entre 9 de setembro e 4 de novembro.

Queda dos rendimentos impulsiona o Bitcoin

O Tesouro afirmou que a iniciativa busca melhorar a liquidez dos papéis com prazos mais longos. Após o anúncio, o rendimento do Treasury de 30 anos caiu do pico de 5,34% para perto de 5,19%. Já o rendimento de 10 anos recuou para aproximadamente 4,65%.

Parte dos traders classificou a medida como uma forma implícita de controle da curva de rendimentos. Contudo, esse mecanismo exigiria que um banco central defendesse uma taxa específica por meio de compras contínuas. O Tesouro não assumiu esse tipo de compromisso.

Jamie Patton, da TCW, contestou essa interpretação. Para ela, as alegações de que o órgão teria limitado os rendimentos exageram o alcance da operação. Patton destacou que fatores globais pressionam as taxas longas e que nenhum comprador isolado consegue neutralizá-los.

Escala das recompras limita o impacto

O novo teto de US$ 4 bilhões continua pequeno diante de um mercado de Treasuries superior a US$ 32 trilhões. Somente os títulos de 20 e 30 anos somam aproximadamente US$ 5,5 trilhões em circulação. Portanto, as recompras podem melhorar a liquidez sem necessariamente alterar a tendência estrutural dos rendimentos.

Nesse ambiente, o índice do dólar caiu 0,75%, para 98,90, enquanto o ouro e as ações avançaram. O Bitcoin alcançou uma máxima intradiária próxima de US$ 70.000. O Ethereum, por sua vez, subiu até 21,7% e chegou a US$ 2.333,65 durante o dia.

Ata do Fed mantém risco de novo aperto

Embora o anúncio do Tesouro tenha dominado as negociações, a ata da reunião de julho do Federal Reserve contrariou a expectativa de relaxamento financeiro. Vários participantes defenderam uma alta de 25 pontos-base naquela reunião. Eles também consideraram provável um aperto adicional caso a inflação não recuasse.

Alguns dirigentes questionaram se as condições financeiras estavam suficientemente restritivas para levar a inflação à meta de 2%. A votação para manter os juros entre 3,50% e 3,75% terminou em nove votos a três. Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan apoiaram uma elevação.

Apesar dessa sinalização, a ata provocou pouca reação imediata no Bitcoin. Os mercados de juros, porém, mantiveram uma probabilidade superior a 50% de aumento até outubro. Para dezembro, a probabilidade precificada era consideravelmente maior.

Bitcoin enfrenta média móvel de 200 dias

Depois da alta, o Bitcoin encontrou a média móvel de 200 dias em US$ 69.031. O preço operava acima desse patamar perto do fechamento diário. Esse nível também ficou próximo da base de custo dos detentores de curto prazo, estimada em US$ 68.500.

A média real de mercado mais ampla aparecia em US$ 75.800. Assim, o avanço levou o BTC à região na qual compradores recentes atingem o ponto de equilíbrio. Ainda assim, o preço permaneceu distante do nível associado à base mais ampla de investidores ativos.

Mais tarde, um leilão de US$ 16 bilhões em Treasuries de 20 anos exigiu rendimento de 5,204%. A taxa superou ligeiramente o patamar observado antes da abertura dos lances. Como consequência, o resultado reverteu parte dos ganhos registrados pelos títulos durante a manhã.

Oferta de dívida pode pressionar rendimentos

O leilão mostrou que compradores ainda exigem um prêmio para manter dívida pública de longo prazo. Em setembro, essa pressão pode aumentar devido à expectativa de cerca de US$ 200 bilhões em emissões corporativas. Empréstimos intensos ligados à inteligência artificial também devem disputar o capital dos investidores.

Esse cenário pode limitar o efeito das recompras promovidas pelo Tesouro. Caso os rendimentos voltem a subir, o Bitcoin poderá perder a média móvel de 200 dias. A base de custo de US$ 68.500 também funcionará como referência para compradores recentes.

Demanda à vista definirá a força da recuperação

O indicador Realized Profit/Loss Ratio da Glassnode, que compara ganhos e perdas realizados, estava em 0,75. O valor supera a faixa abaixo de 0,5, historicamente associada à exaustão dos vendedores. Entretanto, permanece distante de 2,0, nível considerado uma confirmação de recuperação mais consistente.

A demanda por futuros perpétuos voltou ao campo positivo. Em contraste, o prêmio da Coinbase permaneceu negativo durante a consolidação. Esse indicador acompanha a força da demanda à vista nos Estados Unidos.

Os fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista negociados no país se estabilizaram após saídas diárias próximas de 5.000 BTC. Depois de um breve retorno às retiradas, os fluxos ficaram marginalmente positivos. Mesmo assim, entradas sustentadas seriam necessárias para confirmar a presença de compradores além da cobertura de posições vendidas.

No cenário favorável, o Bitcoin precisa permanecer acima de US$ 69.031, enquanto o prêmio da Coinbase deve ficar positivo. Entradas consistentes nos ETFs também reforçariam a recuperação. Já uma retomada dos rendimentos longos poderia pressionar o preço abaixo da média de 200 dias e da base de custo de US$ 68.500.

As liquidações explicam a velocidade do salto, mas não garantem sua continuidade. A sustentação nesses níveis dependerá da demanda à vista, de rendimentos mais baixos e de fluxos positivos nos ETFs. Sem esses fatores, a alta pode permanecer como um movimento local dentro de um processo de formação de fundo ainda incompleto.