O ex-secretário de Defesa dos Estados Unidos Mark Esper pediu ao Senado que avance o CLARITY Act. Ele defendeu a aprovação antes da votação processual marcada para 15 de setembro. Para Esper, o atraso nas regras para criptomoedas pode enfraquecer a segurança financeira e nacional do país.

Em artigo publicado em 7 de agosto, Esper classificou a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais como mais do que uma proposta financeira. Segundo ele, o projeto também representa uma medida de segurança nacional.

Esper comandou o Pentágono entre 2019 e 2020. Atualmente, ele integra o Conselho Consultivo Global da Coinbase, que orienta a corretora em questões políticas e estratégicas. Faryar Shirzad, diretor de política da empresa, repercutiu os comentários no X e destacou o pedido de urgência.

Senado prepara votação processual do projeto

O líder da maioria no Senado, John Thune, apresentou um pedido para encerrar o debate sobre a abertura da análise do H.R. 3633. Ele tomou a medida antes do recesso parlamentar de agosto. Com isso, o Senado marcou a votação processual para 15 de setembro.

O encerramento do debate exige o apoio de 60 senadores. Como os republicanos não alcançam esse número sozinhos, o avanço depende de votos democratas. Portanto, os dois partidos precisarão construir um acordo.

Mesmo que a votação tenha sucesso, o projeto não seguirá imediatamente para o presidente. O resultado apenas permitirá que o Senado inicie a análise formal. Depois disso, os parlamentares poderão debater emendas e realizar uma votação final.

A Câmara dos Representantes aprovou o H.R. 3633 por 294 votos a 134 em julho de 2025. Mais tarde, o Comitê Bancário do Senado avançou seu próprio texto por 15 votos a 9. Dois democratas apoiaram os republicanos nessa etapa.

Versões diferentes exigem novo acordo

Caso o Senado aprove uma versão diferente, o Congresso precisará realizar outra etapa antes do envio à Casa Branca. A Câmara poderá votar o texto revisado. Alternativamente, uma comissão de conferência poderá negociar as diferenças.

A proposta divide a supervisão dos ativos digitais entre a Commodity Futures Trading Commission, a CFTC, e a Securities and Exchange Commission, a SEC. Em linhas gerais, a CFTC cuidaria das commodities digitais qualificadas. Já a SEC manteria autoridade sobre tokens e transações classificados como valores mobiliários.

Para os investidores, essa separação determinaria qual órgão fiscaliza plataformas, corretoras e outros intermediários. Dessa forma, o projeto também criaria padrões federais de registro para segmentos do mercado à vista. Atualmente, a CFTC não exerce supervisão rotineira sobre grande parte dessas operações.

Esper relaciona regras digitais às sanções

O argumento de Esper parte da influência do dólar no comércio e nas finanças globais. As autoridades americanas conseguem monitorar ou restringir operações realizadas por bancos e redes sujeitos às leis nacionais. Assim, Washington mantém instrumentos para aplicar sanções e investigar finanças ilícitas.

Contudo, empresas e transações podem migrar para plataformas estrangeiras com controles mais fracos. Nesse cenário, as agências americanas perdem capacidade de rastrear recursos e combater redes criminosas. Esper acredita que regras claras manteriam mais atividades sob a supervisão dos Estados Unidos.

O ex-secretário citou redes sancionadas e grupos cibernéticos ligados à Coreia do Norte. O Departamento do Tesouro identifica o Lazarus Group como uma organização patrocinada pelo Estado norte-coreano. As autoridades associaram o grupo a grandes roubos, incluindo o ataque de cerca de US$ 625 milhões à rede Ronin em 2022.

Esper também destacou o desenvolvimento chinês de infraestruturas de pagamento independentes dos canais controlados pelos Estados Unidos. Na avaliação dele, a demora permite que outros países definam primeiro os padrões do setor. Por consequência, Washington pode perder influência sobre futuras redes globais de pagamento.

Minuta amplia poderes do Departamento do Tesouro

Uma minuta consolidada do Senado, divulgada em julho, inclui um capítulo sobre finanças ilícitas e adversários estrangeiros. O texto também aborda treinamento policial e cooperação internacional. Além disso, a proposta amplia instrumentos de fiscalização.

A Seção 10303 estenderia a autoridade do Departamento do Tesouro sob a Seção 311 da Lei Patriótica. A pasta poderia proibir ou impor condições a transferências digitais relacionadas a jurisdições, instituições ou categorias de operações estrangeiras.

Essas medidas valeriam quando as operações representassem uma preocupação central de lavagem de dinheiro. Tim Scott, presidente do Comitê Bancário do Senado, afirmou que o texto dificultaria abusos do sistema financeiro por criminosos e adversários estrangeiros.

Ainda assim, o argumento de segurança nacional não eliminou os impasses políticos. Parlamentares e representantes do setor discordam sobre recompensas de stablecoins, finanças descentralizadas e restrições éticas. Esses temas continuam atrasando as negociações.

Stablecoins e DeFi dividem parlamentares

A minuta diferencia rendimentos passivos sobre saldos inativos de stablecoins das recompensas geradas por empréstimos ou fornecimento de liquidez. Enquanto isso, bancos pressionam o Senado contra produtos semelhantes a juros oferecidos por corretoras e emissoras. Eles defendem a aplicação de regras equivalentes às dos depósitos bancários.

Em julho, organizações bancárias pediram aos líderes do Senado uma revisão da Seção 404. Na avaliação dessas entidades, regras pouco claras podem retirar depósitos de bancos comunitários e regionais. Em meio à incerteza, as ações da Circle caíram mais de 2% no pré-mercado.

Por outro lado, empresas do setor afirmam que limites rígidos podem direcionar clientes a serviços menos regulados. A Coinbase buscou mudanças nas restrições propostas. A companhia obtém receitas de sua relação com a Circle e das recompensas oferecidas a clientes com base em USDC.

Os democratas também defendem regras mais duras para ativos digitais emitidos ou mantidos por altos funcionários do governo. Persistem divergências sobre a necessidade de autoridades venderem participações existentes. Paralelamente, os parlamentares discutem quando uma rede blockchain pode ser considerada suficientemente descentralizada.

CFTC avalia medidas dentro da autoridade atual

A classificação das redes pode definir se um token segue as regras da SEC ou a estrutura proposta para a CFTC. Em agosto, uma análise apontou apenas 10% de chance de aprovação. A estimativa havia alcançado 82% em fevereiro.

As disputas políticas e o calendário limitado do Senado pressionaram essa projeção. Ao mesmo tempo, o presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou que a agência pode elaborar propostas dentro da autoridade atual.

“As criptomoedas terão uma estrutura de mercado, independentemente de haver um projeto de lei.”

Selig fez a declaração em comentários divulgados em 20 de agosto. A CFTC já supervisiona derivativos de criptomoedas, incluindo futuros e opções regulados. A agência também pode combater fraudes e manipulações em operações à vista de commodities.

No entanto, a comissão não possui poder rotineiro sobre corretoras à vista equivalente ao controle dos mercados de derivativos registrados. Qualquer regulamentação precisaria respeitar os limites da Lei de Bolsa de Mercadorias. Assim, o Congresso ainda teria de conceder os poderes integrais previstos pelo CLARITY Act.

Em 19 de agosto, o presidente Donald Trump pediu uma versão justa do projeto durante uma reunião na Casa Branca. O encontro reuniu representantes de Coinbase, Ripple, Gemini, Kraken, Anchorage Digital, Chainlink Labs, Grayscale e OKX.

No dia seguinte, o Comitê Consultivo de Inovação da CFTC discutiu ativos digitais, inteligência artificial e mercados de previsões. A sessão tratou de proteção ao cliente, integridade de mercado e uso da autoridade atual. Porém, o órgão consultivo não pode adotar regras vinculantes nem ampliar a jurisdição da agência.