O mercado de criptomoedas adicionou cerca de US$ 500 bilhões em valor em poucos dias. Nesse intervalo, o Bitcoin avançou de aproximadamente US$ 63.500 para perto de US$ 80.000.

Primeiro, as liquidações de posições vendidas aceleraram a valorização. Depois, produtos regulados de investimento atraíram capital novo, enquanto as compras forçadas perderam intensidade.

Tom Lee descreveu o movimento no X. Para ele, a correção no posicionamento pode abrir espaço para uma valorização mais ampla.

O evento de liquidação mostrou o quanto os traders estavam posicionados do lado errado. Foi uma correção de rota que pode abrir espaço para uma alta muito maior.

Liquidações aceleraram a alta do Bitcoin

Dados da Glassnode mostram que 19 de agosto teve o maior volume diário de liquidações de shorts desde 2019. As corretoras encerraram automaticamente posições vendidas durante uma alta já intensa.

Com isso, apostas baixistas se transformaram em compras obrigatórias. Esse processo ajudou o Bitcoin a avançar rapidamente da faixa de US$ 63.500 em direção aos US$ 80.000.

Ao mesmo tempo, dados de derivativos citados pela QCP apontaram uma redução relevante da alavancagem. O interesse aberto em futuros denominados em BTC caiu de 646.000 BTC para 588.000 BTC.

Portanto, o recuo alcançou aproximadamente 58.000 BTC, ou 9%. A queda indica que os traders fecharam contratos durante a valorização, em vez de ampliar imediatamente posições compradas.

Financiamento permaneceu contido

As taxas de financiamento também permaneceram contidas durante o movimento. Em uma alta dominada por posições compradas alavancadas, preço, interesse aberto e financiamento costumam subir juntos.

Neste caso, porém, o interesse aberto recuou enquanto o Bitcoin avançava. Dessa forma, os dados reforçam a influência inicial da liquidação de vendedores a descoberto.

A redução do interesse aberto mostra apenas a mudança agregada no mercado de futuros. Ainda assim, ela indica que os traders não reconstruíram a alavancagem comprada no mesmo ritmo da valorização.

Produtos regulados sustentaram a demanda

Quando as liquidações perderam força, produtos regulados passaram a sustentar a demanda. A CoinShares registrou mais de US$ 2,9 bilhões em entradas globais na semana encerrada em 20 de agosto.

Esse foi o maior fluxo semanal de 2026. Em seguida, os três primeiros pregões da semana seguinte somaram mais US$ 1,65 bilhão em aportes.

Nos três pregões encerrados em 27 de agosto, o Bitcoin recebeu US$ 976 milhões. Por sua vez, Ethereum atraiu US$ 478 milhões, enquanto XRP registrou US$ 80,5 milhões.

Solana somou US$ 62,9 milhões, e produtos ligados à Hyperliquid receberam US$ 39 milhões. Assim, os aportes alcançaram diferentes mercados mesmo após a principal cascata de liquidações.

Instituições ampliaram a exposição

A pesquisa da CoinShares, divulgada em agosto, apontou alocação de 1,2% em criptomoedas nas carteiras consultadas. Foi o primeiro aumento desde a venda generalizada de outubro de 2025.

Segundo a empresa, investidores institucionais responderam por toda a elevação. O levantamento reuniu participantes responsáveis pela gestão de aproximadamente US$ 1,16 trilhão.

Além disso, mais gestores citaram o “bom valor” como motivo para manter exposição durante a queda anterior. Logo, parte da realocação institucional começou antes das maiores altas do Bitcoin.

O rompimento posterior coincidiu com uma onda maior de entradas em produtos de investimento. Por isso, os fluxos regulados explicam melhor a continuidade da valorização após o fechamento das posições vendidas.

Bitcoin enfrenta resistência entre US$ 83 mil e US$ 86 mil

O cenário otimista depende da substituição da alavancagem baixista por demanda consistente. A Glassnode posiciona a primeira grande zona de resistência entre US$ 83.000 e US$ 86.000.

Um avanço acima dessa faixa indicaria que novos compradores conseguem absorver a oferta. Enquanto isso, entradas semanais próximas ou superiores a US$ 1 bilhão reforçariam a sustentação do mercado.

Uma recuperação gradual do interesse aberto também daria mais espaço para a alta. Em contraste, taxas de financiamento elevadas poderiam sinalizar excesso especulativo e maior risco de novas liquidações.

Contudo, o ambiente macroeconômico dificulta a confirmação dessa tese. A QCP relacionou parte do rompimento inicial às recompras do Tesouro na parcela longa da curva, que apoiaram a liquidez.

Cenário macro aumenta a cautela

Posteriormente, comentários de Kevin Warsh em Jackson Hole provocaram uma reprecificação mais hawkish nos futuros de Fed funds. A probabilidade implícita de alta dos juros em setembro passou de cerca de 35% para 64%.

Em 31 de agosto, novos confrontos entre Estados Unidos e Irã também elevaram a pressão. O petróleo Brent superou US$ 90, os rendimentos dos Treasuries avançaram e as ações americanas recuaram.

No Market Pulse de 31 de agosto, a Glassnode classificou o mercado como “em transição”. O relatório combinou alocação institucional forte, reconstrução de alavancagem e menor participação do varejo.

Além desses fatores, o documento identificou sinais iniciais de distribuição no curto prazo. Nesse cenário, a origem da demanda torna-se decisiva para a continuidade da valorização.

Suporte de US$ 70 mil será decisivo

A base de custo dos detentores de curto prazo está próxima de US$ 70.000. Uma queda abaixo desse nível colocaria compradores recentes no prejuízo e testaria a capacidade dos produtos regulados.

O quadro ficaria mais frágil se a alavancagem aumentasse durante uma queda. Juros de financiamento firmes e interesse aberto crescente ampliariam a exposição comprada vulnerável a liquidações.

Por outro lado, fluxos positivos mostrariam que a demanda institucional ainda consegue absorver vendas. Resgates amplos, contudo, indicariam perda de apetite e enfraquecimento da transição.

O próximo teste será o relatório de empregos dos Estados Unidos, previsto para 4 de setembro. As projeções variam entre 55.000 e 58.000 novas vagas, conforme a pesquisa considerada.

Portanto, um resultado fraco poderia reduzir a justificativa para uma alta dos juros em setembro. Já um dado forte reforçaria a reprecificação hawkish e pressionaria mercados de risco.

Em síntese, as posições vendidas explicam a velocidade da subida até perto de US$ 80.000. Agora, a continuidade depende da capacidade institucional de absorver oferta em um ambiente macroeconômico mais restritivo.