O Bitcoin pode enfrentar um cenário macroeconômico mais desfavorável até dezembro. A UBS Global Wealth Management passou a prever duas altas de juros do Federal Reserve em 2026. Nesse contexto, investidores podem comparar o custo de manter um investimento sem rendimento com alternativas que pagam juros.

A Reuters informou, em 7 de setembro, que a UBS espera aumentos de 25 pontos-base em setembro e dezembro. Antes, o banco previa estabilidade na política monetária durante todo o ano. A revisão refletiu dados fortes de emprego, uma comunicação mais dura do Fed e riscos inflacionários ligados a gargalos de oferta.

Os mercados já se aproximam dessa perspectiva. Contratos futuros indicavam cerca de 58% de chance de alta de 0,25 ponto percentual na reunião de 15 e 16 de setembro. Assim, a probabilidade avançou seis pontos percentuais em relação ao período anterior ao relatório de empregos.

Emprego forte amplia cautela sobre o Bitcoin

O Bureau of Labor Statistics informou que empregadores criaram 162 mil vagas em agosto. A taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. Além disso, a geração mensal superou a média de 31 mil vagas registrada nos 12 meses anteriores.

Contudo, a força do mercado de trabalho não ocorreu de forma uniforme entre os setores. Restaurantes e estabelecimentos de bebidas criaram 59 mil postos, enquanto a educação de governos locais adicionou 42 mil vagas. Em contrapartida, o setor de informação perdeu 23 mil empregos.

A resiliência do emprego altera o equilíbrio enfrentado pelo Fed. Um mercado de trabalho enfraquecido poderia ampliar a pressão por cortes de juros. Quando as contratações resistem, as autoridades ganham mais espaço para priorizar a inflação e manter condições restritivas.

Em declarações de 3 de setembro, o governador Christopher Waller descreveu essa avaliação. Ele afirmou que avanços contínuos contra a inflação poderiam justificar juros estáveis. No entanto, uma inflação elevada em agosto poderia levá-lo a considerar uma alta.

Desse modo, o relatório fortaleceu o argumento favorável a uma política monetária mais rígida. Agora, a inflação representa a próxima variável decisiva antes da reunião de setembro. Ao mesmo tempo, a projeção da UBS amplia o horizonte de aperto para além da próxima decisão.

Juros maiores elevam o custo de oportunidade

As expectativas sobre a política monetária influenciam juros de longo prazo, preços de investimentos e taxas de câmbio. O próprio Fed explica a transmissão monetária por meio desse mecanismo. Por isso, as condições financeiras podem ficar mais restritivas antes de uma alta efetiva.

O Bitcoin não oferece juros contratuais. Logo, quando investimentos relativamente seguros passam a pagar mais, aumenta o custo de oportunidade de manter a criptomoeda. Mesmo assim, esse cenário não altera necessariamente a visão de longo prazo dos investidores.

Custos maiores de financiamento formam outro canal de pressão. Posições alavancadas podem ficar mais difíceis de sustentar. Além disso, condições financeiras apertadas podem reduzir a disposição para direcionar capital novo a investimentos de risco.

Um estudo de trabalho do FMI de 2023 concluiu que o aperto do Fed reduziu um fator comum dos preços de criptomoedas. O efeito ocorreu por meio da menor disposição dos investidores para assumir riscos. Ainda assim, o tamanho de uma eventual reação em 2026 permanece incerto.

Por volta das 14h02 UTC de 7 de setembro, o Bitcoin era negociado perto de US$ 79.375. Porém, a resposta dependerá das expectativas incorporadas aos preços e da demanda específica por criptomoedas. Caso o mercado já tenha precificado juros maiores, a confirmação poderá causar menos surpresa.

Inflação definirá o próximo sinal para o mercado

O próximo teste será o índice de preços ao consumidor de agosto, previsto para 11 de setembro. Depois, o Comitê Federal de Mercado Aberto se reunirá em 15 e 16 de setembro. Uma inflação mais branda atenderia à condição citada por Waller para defender a manutenção dos juros.

Por outro lado, uma leitura mais alta reforçaria o argumento por maior contenção monetária, enquanto o emprego seguir resiliente. O período de silêncio das comunicações do Fed começou em 5 de setembro e seguirá até 17 de setembro. Dessa maneira, os dados de inflação representam o sinal imediato antes da decisão.

A reunião de dezembro está marcada para os dias 8 e 9. A UBS espera outra alta nesse encontro, embora inflação e emprego possam mudar substancialmente até lá. Se a inflação persistir, a projeção ganhará força e poderá manter o ambiente macroeconômico menos favorável ao Bitcoin.