A ARK Invest e a Securitize anunciaram, em 24 de setembro, que investidores elegíveis poderão manter participações tokenizadas do ARKVX na Ethereum. Com isso, as empresas levam um fundo intervalar já estabelecido para a infraestrutura blockchain. Apesar da mudança, os investidores continuam sujeitos às opções restritas de saída do fundo.

O ARKVX investe em empresas de tecnologia privadas e públicas. Assim, as participações tokenizadas oferecem exposição ao fundo gerido e participação econômica em seus investimentos. Já a Securitize administrará a emissão on-chain e a experiência dos investidores.

Regras do ARKVX restringem saídas dos investidores

A tokenização altera o registro de titularidade, mas não cria automaticamente liquidez para as cotas. Segundo o calendário de 2026, a ARK definiu 30 de setembro como o próximo prazo para pedidos de recompra. Em cada trimestre, o fundo oferece recomprar até 5% das cotas em circulação pelo valor patrimonial líquido. Desse modo, a janela ocorre poucos dias após o anúncio da tokenização.

Os termos publicados não esclarecem se cotas adquiridas após 24 de setembro poderão participar da oferta daquele mês. Por isso, a indefinição afeta investidores que avaliam entrar no fundo durante esse período. Mesmo assim, a capacidade de recompra permanecerá limitada a uma parcela das cotas em circulação. No entanto, uma futura negociação secundária poderá oferecer outra rota de saída, caso esse mercado se desenvolva.

A divulgação do lançamento informa que as cotas não possuem listagem e que não há expectativa de um mercado secundário. Por sua vez, a página do fundo orienta os cotistas a dependerem da política de recompra para vender suas participações. Nesse cenário, o próprio calendário da ARK classifica as cotas como ilíquidas.

SEC autoriza classe tokenizada, mas mercado não existe

Uma ordem da SEC de 21 de setembro permite que a ARK ofereça uma classe de cotas tokenizada. Com a autorização, essa classe poderá negociar em sistemas alternativos ou aparecer em outros serviços de cotação. Contudo, a decisão regulatória não garante o início das negociações nem a presença de compradores. Ou seja, a autorização cria uma possibilidade operacional, sem assegurar liquidez.

O pedido que embasou a ordem estabelece limites adicionais para essa possibilidade. De acordo com o documento, apenas carteiras aprovadas poderão manter as cotas tokenizadas. Além disso, a ARK não espera um mercado de negociação robusto durante a fase inicial. Porém, o fundo poderá permitir operações em ambientes sujeitos aos controles estabelecidos.

O documento cita transações em sistemas alternativos, no mercado de balcão e entre pares como possibilidades. Por outro lado, todas essas operações continuarão submetidas às restrições aplicáveis às carteiras aprovadas. Logo, as ofertas de recompra abrangerão o fundo inteiro, sem uma reserva separada para a classe tokenizada.

Para quem avalia investir no ARKVX, a principal questão envolve o surgimento de um ambiente de negociação com compradores. Até que isso ocorra, os termos da ARK concentram as saídas no processo trimestral de recompra. Esse mecanismo poderá adquirir somente uma parcela limitada das cotas em circulação. Portanto, a infraestrutura da Ethereum moderniza o registro de titularidade, mas não elimina as restrições de liquidez do fundo.

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