A HANetf lançou na Europa o Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC, produto que oferece exposição ao Bitcoin com proteção cambial. Segundo a gestora, que administra US$ 9,2 bilhões, a novidade é a primeira desse tipo no mundo. Com isso, investidores europeus podem acompanhar o preço do Bitcoin com menor exposição às oscilações entre o euro e o dólar americano. Assim, o produto busca reduzir um risco adicional presente nesse tipo de investimento.

Embora seja chamado de ETF no anúncio inicial, o produto utiliza a estrutura de exchange-traded commodity, conhecida pela sigla ETC. Nesse caso, investidores obtêm exposição a uma commodity por meio de um instrumento negociado em bolsa. Por isso, a estrutura difere juridicamente de um fundo tradicional. Ao mesmo tempo, permite acompanhar o desempenho do Bitcoin sem armazenar diretamente a criptomoeda.

Proteção cambial reduz exposição ao dólar

Sem proteção cambial, o retorno em euros depende do preço do Bitcoin e da variação do dólar frente à moeda europeia. Portanto, uma mudança no câmbio pode afetar o resultado mesmo quando o Bitcoin se movimenta em outra direção. Dessa forma, o ETC procura reduzir especificamente o impacto da oscilação cambial. O investidor, porém, continua exposto às variações de preço do Bitcoin.

Hector McNeil, cofundador e co-CEO da HANetf, relacionou o lançamento a uma estratégia já adotada por produtos com hedge em euro. Segundo o executivo, investidores reconhecem há anos o impacto do câmbio nos retornos de diferentes classes de investimento. Como exemplo, ele citou produtos vinculados ao ouro. Por exemplo, a valorização do dólar pode alterar o retorno do metal quando calculado em euros.

“Com este lançamento, estamos trazendo ao mercado de criptomoedas a lógica estabelecida dos ETFs com hedge em euro. Os investidores entendem há muito tempo que os movimentos cambiais podem ter impacto relevante nos retornos de diferentes classes de ativos, como o ouro.”

Na avaliação de McNeil, o Bitcoin apresenta uma dinâmica semelhante porque sua cotação internacional ocorre principalmente em dólares americanos. Em outras palavras, investidores europeus podem assumir uma posição no Bitcoin e outra na moeda americana. Desse modo, o produto limita a segunda exposição sem retirar o risco relacionado ao desempenho do Bitcoin.

HSBC fornecerá a proteção cambial

O HSBC fornecerá o hedge cambial do ETC. Em geral, produtos protegidos em euro utilizam contratos a termo para compensar mudanças na relação entre as duas moedas. Nessa operação, um banco se compromete a trocar o valor equivalente em dólares por euros, conforme uma taxa definida. Com isso, a estrutura tenta neutralizar o impacto do câmbio sobre o valor do investimento.

Se o dólar enfraquecer diante do euro, o contrato pode compensar a perda observada na conversão do Bitcoin para a moeda europeia. Por outro lado, o mecanismo também funciona no sentido inverso quando a moeda americana se fortalece. Normalmente, os contratos passam por renovação mensal. Além disso, a instituição ajusta o tamanho da proteção durante cada renovação.

Enquanto isso, os ETFs de Bitcoin dos Estados Unidos ganharam escala desde a aprovação regulatória de 2024. Desde então, gestoras como BlackRock, Fidelity e Morgan Stanley passaram a administrar ou oferecer veículos ligados ao preço do Bitcoin. Dessa maneira, investidores conseguem negociar cotas sem manter a criptomoeda sob custódia própria.

Conforme dados da Coinglass, esses fundos somam US$ 111,1 bilhões em ativos sob gestão. O avanço ocorreu após um lançamento considerado o mais bem-sucedido da história do setor de ETFs. Nesse contexto, a HANetf direciona sua nova oferta aos investidores preocupados com a relação entre o euro e o dólar. Agora, o mercado europeu passa a contar com uma alternativa específica para controlar esse risco cambial.

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