O Bitcoin entrou em uma nova fase de alta, mas o rali até US$ 87.400 já perdeu parte da força. Na semana passada, a maior criptomoeda atingiu a máxima em oito meses após recuperar um importante patamar técnico de longo prazo. Após esse movimento, a CryptoQuant identificou o início de uma nova fase de alta.

O Bitcoin Bull Score Index da empresa subiu para 90 em uma escala de 100. Esse nível indica condições amplamente favoráveis no mercado. Além disso, dados do Look Into Bitcoin mostraram o maior grau de ganância desde julho de 2025. Entretanto, o avanço do preço esconde mudanças na demanda e uma disposição maior para realizar lucros.

Fonte: Look Into Bitcoin

Demanda à vista perde força durante a alta

A desaceleração ainda não representa uma reversão da tendência mais ampla. O Bitcoin permanece acima de vários suportes de longo prazo e conserva boa parte da valorização recente. Contudo, a demanda menor e a realização de lucros aumentam a possibilidade de um teste após o rompimento.

A mudança mais evidente aparece nas fontes de demanda que sustentaram o avanço. Conforme a CryptoQuant, a demanda aparente no mercado à vista caiu cerca de 170 mil BTC nos últimos 30 dias. Assim, as compras à vista não acompanharam o ritmo da valorização.

Os fluxos dos ETFs de Bitcoin dos Estados Unidos apontaram na mesma direção. As entradas diárias caíram 97% na última semana, de aproximadamente US$ 1 bilhão para US$ 31 milhões em 28 de setembro. Ao mesmo tempo, a demanda especulativa perdeu força com maior rapidez.

A CryptoQuant estimou que o crescimento da demanda por futuros recuou para cerca de 16 mil BTC. Em 14 de setembro, esse volume alcançava 164 mil BTC. Dessa forma, outra fonte incremental de demanda enfraqueceu enquanto o Bitcoin recuava da faixa de US$ 87.400.

Investidores ampliam a realização de lucros

A margem de lucro não realizado dos traders de curto prazo atingiu 33%, o maior nível desde dezembro de 2024. Portanto, cresceu o volume de ganhos que esses investidores podem realizar ao reduzir suas posições. Parte deles já adotou essa estratégia durante a alta recente.

Em 22 de setembro, detentores de Bitcoin realizaram lucros sobre 25.700 BTC, conforme dados da CryptoQuant. Esse foi o maior total diário registrado em 2026. Como resultado, investidores consolidaram ganhos perto do topo da faixa recente.

Fonte: CryptoQuant

O cenário não confirma um topo de ciclo. Ainda assim, uma alta sustentável exigiria demanda à vista suficiente para absorver vendas de investidores que compraram Bitcoin por preços menores. Sem essa absorção, a pressão vendedora poderá limitar a continuidade do movimento.

Derivativos alteram o risco de liquidação

O mercado tornou-se mais dependente de derivativos, apesar da redução na alavancagem total. Dados da CryptoQuant mostram que a relação entre volumes à vista e futuros na Binance está próxima de 0,12. Isso indica que cerca de 90% da atividade combinada ocorre em contratos futuros.

Em outras palavras, para cada dólar negociado à vista, entre US$ 8 e US$ 9 passam por derivativos. Apesar da desalavancagem, o desequilíbrio mudou pouco porque a participação do mercado à vista continua baixa. Enquanto isso, o interesse aberto na Binance caiu de US$ 10,6 bilhões para cerca de US$ 9,2 bilhões.

Dados da Glassnode também indicam uma retração mais ampla. O interesse aberto denominado em BTC caiu quase 20% e atingiu o menor nível desde março. Por um lado, a alavancagem menor reduz o combustível especulativo para uma nova disparada rápida.

Por outro lado, a queda deixa o mercado menos vulnerável a posições excessivamente concentradas. Essas posições poderiam ampliar liquidações durante oscilações bruscas. Mesmo assim, a composição da alavancagem restante tornou-se mais importante após a alta até US$ 87 mil.

Fonte: Glassnode

Posições compradas concentram o novo risco

A alta liquidou grandes grupos de posições vendidas acumuladas nos últimos 365 dias. A Alphractal classificou o movimento como o maior agrupamento de liquidações de vendidos do ano. Nesse processo, traders baixistas precisaram recomprar contratos enquanto o preço avançava, o que reforçou o rali.

Agora, essa fonte de compra forçada perdeu grande parte da força. Em contrapartida, os maiores grupos de posições ainda não liquidadas estão concentrados entre os comprados. A Alphractal resumiu essa mudança na seguinte avaliação:

Os maiores grupos de posições ainda não liquidadas agora estão concentrados no lado comprado.

Alphractal, no X

Desse modo, restam menos posições vendidas capazes de gerar compras forçadas em outra alta. Em contrapartida, uma queda pode atingir posições compradas concentradas e transformar traders alavancados em vendedores forçados. A mudança transfere para os comprados o risco deixado pelo recente short squeeze.

Fonte: Alphractal

Suporte de US$ 80 mil ganha importância

Grandes investidores também não indicaram uma alta sustentada. João Wedson, CEO da Alphractal, afirmou que o indicador Whales vs. Retail Delta mostrou baleias mais otimistas que pequenos traders. Porém, essa mudança não persistiu por tempo suficiente.

De acordo com Wedson, o indicador precisaria permanecer positivo para mostrar um posicionamento mais sólido dos grandes investidores. Nesse contexto, os níveis de suporte ganham relevância caso o impulso continue enfraquecendo. A média móvel de 365 dias está perto de US$ 80 mil.

Esse foi o patamar recuperado quando a CryptoQuant identificou a nova fase de alta. Abaixo dele, a média móvel de 200 dias está próxima de US$ 71 mil. Já o preço realizado dos traders permanece em torno de US$ 67 mil.

Uma volta para US$ 80 mil testaria a capacidade do mercado de sustentar o rompimento. Caso o Bitcoin perca esse nível, suportes mais profundos poderão entrar no radar. Além do mais, posições compradas remanescentes poderão alimentar uma nova rodada de liquidações forçadas.

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