A Coinbase, maior corretora de criptomoedas sediada nos Estados Unidos, recebeu aprovação da CFTC para operar sua própria câmara de compensação de derivativos. Com isso, a empresa concluiu uma estrutura verticalmente integrada para negociações reguladas no país. A autorização reduz a dependência de parceiros externos em parte das operações. No entanto, o projeto de futuros perpétuos de ações individuais continua fora dessa nova estrutura.

Em 28 de setembro de 2026, a CFTC registrou a Coinbase Clearing LLC como organização de compensação de derivativos. A licença permite que a unidade compense futuros totalmente garantidos, opções sobre futuros e swaps. Dessa forma, a companhia passa a controlar uma função que antes dependia de entidades terceirizadas. Ao mesmo tempo, a decisão reforça a expansão institucional da corretora no mercado regulado dos Estados Unidos.

Corretora amplia controle sobre derivativos nos Estados Unidos

A companhia agora reúne as três principais funções do mercado regulado de derivativos dos Estados Unidos em empresas distintas do mesmo grupo. Enquanto a Coinbase Financial Markets funciona como comerciante de comissões de futuros, a Coinbase Derivatives opera como mercado designado de contratos. Já a Coinbase Clearing passa a exercer o papel de câmara de compensação registrada. Em um comunicado, a Coinbase afirmou que a estrutura oferece infraestrutura completa para levar produtos regulados ao mercado.

Inicialmente, porém, o alcance da nova operação será menor que o de todo o negócio de derivativos em desenvolvimento. A câmara poderá compensar e liquidar diretamente contratos totalmente garantidos. Além disso, a Coinbase aponta o uso de USDC como garantia e a liquidação ininterrupta como vantagens para mercados contínuos. Por isso, a infraestrutura própria pode encurtar ciclos de desenvolvimento e reduzir a dependência de terceiros nos contratos elegíveis.

USDC e liquidação contínua integram a estratégia

Com a mudança, a corretora espera tornar as operações mais eficientes e ganhar flexibilidade para lançar derivativos regulados ao longo do tempo. O modelo próprio permite desenvolver produtos em torno do sistema de compensação baseado em USDC. Dessa maneira, a empresa pode adaptar sua infraestrutura a mercados que funcionam continuamente. Contudo, contratos que exigirem outra modalidade de compensação continuarão usando serviços externos.

Futuros perpétuos de ações continuam sob revisão

Um dos produtos mais ambiciosos planejados pela Coinbase não entrará, de início, na estrutura integrada. A empresa manterá parceiros existentes em partes de suas operações com margem e nos futuros perpétuos de ações individuais. Esses contratos continuam sob análise regulatória separada, mesmo após a aprovação da Coinbase Clearing. Portanto, a nova licença não representa uma autorização para o produto ligado a ações.

Em 30 de setembro, o registro de produtos da CFTC ainda classificava o contrato como “aprovação pendente”. A Coinbase Derivatives apresentou a proposta em 18 de setembro e pretendia listar os contratos logo após a aprovação. Mesmo assim, o plano permanece sujeito a eventuais exigências regulatórias adicionais. Portanto, a próxima etapa regulatória está concentrada nesse produto.

Contrato da Apple prevê Nodal Clear como contraparte

A proposta apresentada prevê futuros perpétuos liquidados em dinheiro e vinculados a ações e fundos negociados em bolsa dos Estados Unidos. O contrato da Apple serve como exemplo representativo do modelo. Ao contrário dos futuros convencionais, esses instrumentos não têm vencimento fixo e usam pagamentos periódicos de financiamento. Desse modo, o mecanismo busca manter os preços alinhados às ações subjacentes.

O contrato representativo da Apple indica a Nodal Clear LLC, e não a Coinbase Clearing, como contraparte central. Sua janela proposta de negociação vai das 20h de domingo às 17h de sexta-feira, no horário do leste dos Estados Unidos. Em contrapartida, a Coinbase descreve sua nova infraestrutura como capaz de realizar liquidações 24 horas por dia, sete dias por semana. Se a CFTC aprovar os futuros perpétuos, a empresa ampliará sua presença em derivativos ligados a ações. Ainda assim, os contratos começarão fora de sua infraestrutura própria.

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