As probabilidades para a decisão de outubro do Federal Reserve mudaram rapidamente na Polymarket. Em 27 de setembro, traders atribuíam 64% de chance a uma alta de 25 pontos-base. Contudo, em 30 de setembro, a manutenção dos juros passou a liderar, com 57%, contra 42% para uma elevação. Com isso, o Bitcoin voltou ao foco dos investidores.

A reprecificação importa porque as expectativas sobre os juros influenciam o apetite por risco. Isso ocorre porque taxas maiores podem reduzir a liquidez disponível para investimentos especulativos. Logo após a decisão do Fed em 16 de setembro, a Charles Schwab divulgou outra leitura. Naquele momento, o CME FedWatch apontava 49% de chance de alta em outubro. Portanto, um único retrato não resume todo o cenário.

Em setembro, o Fed elevou a faixa-alvo dos juros para 3,75% a 4,00%. Mesmo assim, o banco central ainda não definiu uma pausa ou nova alta para a reunião de 27 e 28 de outubro. Por isso, os percentuais podem mudar após dados econômicos ou declarações de dirigentes. Além disso, mercados de previsões refletem o posicionamento dos participantes, não uma decisão oficial.

Expectativas para outubro afetam o Bitcoin

Juros mais altos tornam o dinheiro em caixa e os títulos públicos mais atraentes que investimentos especulativos. Ao mesmo tempo, eles aumentam os custos dos empréstimos e limitam recursos destinados a operações de maior risco. Nesse contexto, o Bitcoin costuma reagir às mudanças no ambiente macroeconômico. No entanto, essa relação não produz movimentos de preço automáticos.

O contrato da Polymarket sobre a decisão de outubro acumulou cerca de US$ 18 milhões em volume. Atualmente, o mercado indica 57% de chance de manutenção e 42% de probabilidade de alta de 25 pontos-base. Já uma elevação de 50 pontos-base ou mais aparece perto de 1%. Qualquer corte, por sua vez, permanece abaixo de 1%.

Durante grande parte do verão no Hemisfério Norte, a opção de alta liderou o mercado, muitas vezes acima de 60%. Porém, as probabilidades se cruzaram várias vezes em setembro. Depois disso, a manutenção dos juros assumiu a dianteira. Um contrato menor da plataforma acompanhou o movimento, com a opção de pausa avançando de cerca de 27% para mais de 60%.

Dados econômicos e rendimentos dos Treasuries

As chances anteriores de alta refletiam o crescimento resiliente dos Estados Unidos e a inflação persistente. Além disso, comentários de Michael Barr, governador do Fed, reforçaram a possibilidade de novos apertos. Barr indicou que outras medidas poderiam levar a inflação à meta de 2% da instituição. Enquanto isso, o rendimento do Treasury de dez anos atingiu 5,116%, maior nível desde julho de 2007.

O rendimento do Treasury americano de 30 anos fechou em 5,59%, o maior nível de fechamento desde 2001.

Fonte: Barchart, no X.

A alta dos rendimentos amplia a competição por capital nos mercados financeiros. Dessa forma, investidores podem preferir títulos públicos quando avaliam que o retorno compensa o risco. Ainda assim, outros fatores podem sustentar a demanda pelo Bitcoin. Entre eles estão os fluxos para ETFs de Bitcoin, o ambiente regulatório e o posicionamento dos traders.

Bitcoin mostra resiliência diante dos juros

O histórico recente do Bitcoin torna mais complexa a relação entre juros e desempenho das criptomoedas. O BTC superou US$ 86 mil no início de setembro, embora o Fed tenha elevado as taxas. Nesse período, fluxos mais fortes para ETFs de Bitcoin ofereceram suporte ao mercado. A melhora da percepção regulatória e a cobertura de posições vendidas também contribuíram.

Desse modo, rendimentos dos Treasuries e resiliência do Bitcoin fornecem mais contexto que uma probabilidade isolada. A perspectiva de juros maiores pode pressionar investimentos de risco. Em contrapartida, a demanda por ETFs de Bitcoin ou mudanças no posicionamento podem limitar essa pressão. Essas forças podem coexistir sem produzir uma resposta previsível no preço.

Fatores que os traders devem acompanhar

Um cenário de resiliência pode ganhar força se as chances de alta permanecerem abaixo de 50%. Porém, esse resultado também dependeria da continuidade dos fluxos para ETFs de Bitcoin. O sentimento regulatório e a cobertura de posições vendidas seriam igualmente relevantes. Por outro lado, uma comunicação mais dura do Fed poderia renovar a pressão.

Dados mais fortes de inflação ou crescimento também podem alterar as probabilidades. Da mesma maneira, novos avanços nos rendimentos dos Treasuries reforçariam as expectativas de aperto monetário. As avaliações devem comparar contratos semelhantes em horários claramente informados. Portanto, Polymarket e CME FedWatch não devem ser tratados como uma única série contínua.

As comunicações oficiais do Fed continuam entre as principais variáveis para o mercado. Ao mesmo tempo, o gráfico diário BTCUSDT permite acompanhar a reação do preço. A questão central não é se os 42% antecipam corretamente a decisão de outubro. O ponto é saber se as expectativas de aperto criarão uma restrição duradoura ao apetite por risco.

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