A Robinhood afirmou que o volume negociado de seus tokens de ações pode se aproximar dos limites previstos na nova isenção da SEC. A norma estabelece uma via regulatória de cinco anos para ações americanas tokenizadas que cumpram as condições exigidas. Contudo, a empresa ainda avalia como os parâmetros se aplicam à sua operação. A análise envolve limites de volume e restrições sobre os produtos elegíveis.

Johann Kerbrat, vice-presidente sênior e gerente-geral de cripto e internacional da companhia, comentou o assunto durante a Korea Blockchain Week 2026. Segundo ele, a isenção restringe tanto o volume negociado quanto os tipos de ações que as plataformas podem tokenizar. Por isso, a atividade atual da Robinhood poderá alcançar parte desses tetos.

“Ainda estamos tentando entender todos os parâmetros. Há limitações sobre o volume e sobre quais ativos podemos tokenizar. Quando analisamos o volume dos nossos tokens de ações, ele já é bastante alto e atingirá alguns limites”, disse Kerbrat.

Isenção impõe tetos às ações tokenizadas da Robinhood

A SEC emitiu a isenção em 17 de setembro. A medida permite que plataformas qualificadas negociem ações tokenizadas do National Market System por meio de formadores de mercado automatizados e pools autorizados. Em contrapartida, essas plataformas podem operar sem registro como bolsas, desde que cumpram todas as exigências. A autorização permanecerá disponível por cinco anos.

Os limites variam conforme a classificação de cada ação. Produtos tokenizados do Nível 1 podem abranger até 75 símbolos. Além disso, o volume não pode superar 0,25% da média diária das ações subjacentes no mês anterior. Já o Nível 2 aceita até 250 símbolos e limita o volume a 2,5% da média diária.

A SEC baseou as duas categorias no plano Limit Up Limit Down. O Nível 1 reúne ações do S&P 500 e do Russell 1000, além de determinados produtos negociados em bolsa. Enquanto isso, as demais ações elegíveis do NMS integram o Nível 2.

Violações recorrentes podem suspender negociações

Uma plataforma deverá suspender por três meses a negociação de uma ação tokenizada quando exceder repetidamente o teto correspondente. A primeira violação não provoca uma interrupção automática. Ainda assim, a plataforma deverá respeitar o limite nas operações posteriores. A regra trata cada produto de acordo com sua respectiva faixa regulatória.

Antes da isenção, a Robinhood já registrava atividade relevante com ações tokenizadas. Em agosto, o volume desses produtos via Uniswap na Robinhood Chain alcançou US$ 1 bilhão, segundo Hayden Adams, fundador da Uniswap. Naquele momento, os tokens continuavam indisponíveis para investidores dos Estados Unidos. A oferta atendia usuários de outros mercados.

Kerbrat avaliou que a decisão demonstra a disposição da SEC para trabalhar com o setor. Com isso, a Robinhood pretende ampliar a adoção dos produtos e aumentar a cobertura de ações e ETFs americanos. A empresa lançou a Robinhood Chain em julho, junto com soluções destinadas a levar instrumentos financeiros tradicionais para a blockchain.

Estrutura jurídica e direitos dos investidores

Atualmente, os Stock Tokens da Robinhood não possuem a mesma estrutura jurídica das ações tokenizadas do NMS cobertas pela isenção. A companhia oferece os produtos pela Robinhood Wallet em mais de 120 países, mas exclui usuários americanos. Na prática, eles representam títulos de dívida emitidos pela Robinhood Assets Jersey Limited. A empresa mantém ações correspondentes como lastro dos instrumentos acompanhados.

Pelas regras da SEC, ações tokenizadas qualificadas devem conceder os mesmos direitos econômicos, societários e de voto das ações convencionais equivalentes. Portanto, produtos sintéticos que oferecem apenas exposição ao preço não atendem às condições da isenção. As plataformas também devem notificar a companhia emissora quando listarem ações tokenizadas por terceiros. Depois, precisam permitir que essa empresa apresente objeções.

A Robinhood planeja adicionar direitos de voto e resgate em espécie aos seus Stock Tokens. O projeto ganhou atenção após Adam Aron, CEO da AMC Entertainment, criticar o produto vinculado à companhia. Contudo, Kerbrat afirmou que a Robinhood já desenvolvia essas funções antes da disputa. Ele também classificou as críticas de Aron como uma ação de marketing.

Robinhood prepara futuros perpétuos nos Estados Unidos

Em paralelo, a Robinhood anunciou em 29 de setembro planos para oferecer futuros perpétuos de criptomoedas aos clientes americanos elegíveis. A lista inicial inclui Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Dogecoin, Cardano, Chainlink e Hyperliquid. Inicialmente, Bitcoin e Ether terão alavancagem de até dez vezes. Os outros seis produtos terão limite de até três vezes.

A companhia avaliará possíveis aumentos de alavancagem conforme o comportamento dos clientes e a liquidez após o lançamento. O produto utilizará um sistema global de compensação em cascata. Também recalculará continuamente as taxas de financiamento na exchange, em vez de atualizá-las a cada 15 minutos.

Até o fim de 2026, os contratos terão taxa de negociação de 0,01%. A Robinhood Derivatives oferecerá os produtos com a infraestrutura da Bitstamp. Embora observe interesse europeu por perpétuos de commodities e ETFs, a empresa não planeja anunciar contratos de ações individuais para clientes americanos.

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