Em 7 de outubro, o XRP era negociado perto de US$ 1,43, com queda de 5,46% em 24 horas. Enquanto isso, cinco ETFs spot de XRP dos Estados Unidos detinham cerca de US$ 1,7 bilhão no fechamento anterior. O montante correspondia a aproximadamente 1,13 bilhão de XRP, conforme estimativas da Maketo.

Contudo, esse total representa a exposição acumulada dos fundos, não uma entrada recente de recursos. Na semana analisada, os cinco produtos receberam cerca de US$ 3,9 milhões líquidos. Já no período mensal móvel, as entradas líquidas alcançaram US$ 112 milhões.

Fundos registram entradas modestas e resgates

A estimativa dos ETFs de XRP adota o preço diário de fechamento da plataforma. Quando os emissores não informam a quantidade sob custódia, a empresa calcula parte das posições. Por sua vez, os dados de fluxo apontaram US$ 3,14 milhões em entradas líquidas agregadas em 6 de outubro.

Naquela data, a Bitwise recebeu cerca de US$ 11 milhões em seu fundo. Em contrapartida, a Franklin registrou saídas próximas de US$ 4,1 milhões, enquanto a Canary teve retiradas de US$ 3,3 milhões. Grayscale e 21Shares ficaram estáveis. Assim, os aportes na Bitwise superaram os resgates dos outros produtos.

A tabela de ações em circulação da Canary mostra queda de 23,35 milhões, em 5 de outubro, para 23,14 milhões no dia seguinte. Portanto, os números são compatíveis com resgates líquidos no fundo. Ainda assim, eles não identificam os investidores nem revelam onde ocorreu a negociação do XRP subjacente.

Também existe uma diferença entre vender cotas de ETF na bolsa e resgatá-las diretamente do fundo. As cotas individuais circulam no mercado, enquanto participantes autorizados processam unidades de criação e resgate. Por isso, uma venda de cotas não indica necessariamente uma redução da exposição do fundo.

Saldos em exchanges incluem migração de custódia

Em leitura feita em 7 de outubro, às 08h UTC, a XRP Insights contabilizou 21,98 bilhões de XRP em 699 carteiras. As carteiras tinham atribuição pública a 24 exchanges. O total inclui armazenamento a frio e parte das reservas que respaldam versões embrulhadas do XRP.

Por outro lado, negociações em contas agrupadas de clientes podem ocorrer sem alterar o saldo total da exchange na blockchain. Dessa forma, investidores podem vender o estoque disponível na plataforma mesmo durante retiradas. No recorte semanal, os saldos rastreados caíram 26,5 milhões de XRP, ou 0,13%.

Os saldos atribuídos à Binance recuaram 33 milhões de XRP. Enquanto isso, os endereços vinculados à Upbit receberam um acréscimo de 11,5 milhões. A queda mensal de 1,63 bilhão de XRP pareceu mais expressiva. No entanto, a XRP Insights atribuiu a maior parte do movimento a uma migração de armazenamento da Uphold.

Sem a Uphold, a redução mensal chegou a 75 milhões de XRP, ou 0,54%. Mesmo assim, essa medida ajustada pode incluir transferências para carteiras não rastreadas. Logo, uma retirada registrada também pode refletir uma reorganização interna do armazenamento da exchange.

No ciclo de 1º de outubro, a Ripple liberou 1 bilhão de XRP e recolocou 700 milhões em escrow. Com isso, os 300 milhões restantes deixaram o mecanismo de custódia. Porém, essa mudança na disponibilidade não comprova a venda das unidades.

Futuros de XRP superam o volume spot

Às 14h29 UTC de 7 de outubro, a CoinGlass registrou US$ 3,97 bilhões em volume de futuros de XRP em 24 horas. No mesmo intervalo, o volume spot coberto atingiu US$ 801,56 milhões, enquanto o interesse em aberto ficou em US$ 3,35 bilhões. Desse modo, o volume de futuros foi quase cinco vezes maior que o volume spot acompanhado.

Entretanto, o giro bruto mede a atividade de negociação, não uma exposição líquida de baixa. Os dados, portanto, não esclarecem se os vendedores de futuros lideraram ou apenas acompanharam a queda. O interesse em aberto também reúne posições compradas e vendidas que permanecem ativas.

Indicadores não revelam a origem da pressão vendedora

Para separar a redução de alavancagem das novas posições, seria necessário avaliar preço, taxas de financiamento e liquidações em conjunto. Por essa razão, uma queda isolada no interesse em aberto não provaria a ocorrência de liquidações forçadas. Naquele momento, o Bitcoin rondava US$ 83.100, abaixo da referência de US$ 85.557,56 registrada em 6 de outubro.

Os resgates mostram quais fundos reduziram a exposição ao XRP, mas não identificam os principais vendedores. Apesar disso, entradas mais fortes nos ETFs e transferências sem relação com migrações de custódia podem oferecer novos sinais. Por ora, os dados disponíveis não permitem determinar qual segmento liderou o movimento de preço.

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