As duas posições monitoradas do sistema de proteção da Aave na Ethereum V3 encolheram US$ 12,4 milhões entre 17 de setembro e 17 de outubro de 2026. Ainda assim, as taxas extras de recompensa oferecidas aos participantes aumentaram no período. Juntas, as posições em USDC e USDT somavam US$ 116,09 milhões na última medição, queda de 9,67% ante US$ 128,52 milhões.

As posições integram o Umbrella, sistema da Aave que usa participações em staking para absorver déficits em operações de empréstimo. Os participantes mantêm o rendimento dos empréstimos e recebem recompensas adicionais pelo risco de cobrir perdas. Contudo, a queda do saldo em dólares não permite identificar isoladamente retiradas ou perdas.

Isso ocorre porque os valores monitorados combinam a quantidade depositada com a avaliação dos instrumentos. Portanto, a redução pode refletir mudanças no preço, no montante em staking ou em ambos. Os dados correspondem a observações feitas em 17 de setembro, às 23h01 UTC, e em 17 de outubro, às 15h01 UTC.

Incentivos aumentam enquanto capital recua

O histórico de USDC mostra queda de US$ 58.739.617 para US$ 53.437.993. Enquanto isso, o registro de USDT aponta recuo de US$ 69.783.937 para US$ 62.655.694. As reduções alcançaram US$ 5,30 milhões e US$ 7,13 milhões, respectivamente, totalizando US$ 12.429.867.

As posições acompanhadas representam stakes Umbrella de wrapped aTokens na Ethereum V3. A DefiLlama identifica esses instrumentos como stkwaEthUSDC.v1 e stkwaEthUSDT.v1. Além disso, as identificações correspondem ao catálogo de endereços da Aave.

A taxa adicional do USDC avançou 0,16 ponto percentual, enquanto a do USDT subiu 0,17 ponto. Ao mesmo tempo, o rendimento-base do USDC passou de cerca de 3,60% para 3,77%. Já a taxa-base do USDT cresceu de aproximadamente 3,02% para 3,12%.

O componente-base representa o retorno obtido nos empréstimos. Em contrapartida, a parcela extra compensa os riscos de staking e de slashing. Por isso, somente esse componente entra no cálculo dos incentivos de segurança.

Valor anualizado fica praticamente estável

O cálculo multiplica o valor em dólares de cada posição pela taxa extra exibida e soma os resultados. Com os números de setembro, o valor anualizado indicado alcançou US$ 1.993.923,12. Em outubro, os dados apontaram US$ 1.993.859,28.

Dessa forma, ambos os resultados arredondam para US$ 1,994 milhão por ano. Uma taxa percentual maior coincidiu com menos capital de proteção registrado. No entanto, o montante agregado implícito das recompensas quase não mudou.

Esses valores representam taxas anualizadas indicativas, calculadas a partir de retratos pontuais. Assim, os pagamentos efetivos dependem da trajetória das taxas, dos valores em staking e da participação ao longo do tempo. A configuração das recompensas também influencia o resultado final.

Como a taxa pode subir com menos capital

A documentação do controlador de recompensas do Umbrella descreve um mecanismo capaz de elevar a taxa percentual sem ampliar a distribuição agregada. A curva relaciona as recompensas distribuídas ao montante em staking diante de uma meta configurada. Logo, a taxa por unidade de capital pode variar mesmo quando a emissão total permanece semelhante.

As emissões agregadas atingem o máximo no nível-alvo. Entre a meta e 120% dela, as emissões diminuem até 80% desse máximo. A partir de 120%, elas permanecem estáveis.

Nessa faixa, menos posições podem dividir o mesmo fluxo de recompensas. Como resultado, a taxa por unidade de capital aumenta. Abaixo da meta, por outro lado, a curva amplia a recompensa por unidade para incentivar a participação.

Os históricos disponíveis não permitem confirmar se esse mecanismo explicou as mudanças nas duas posições. Essa verificação exigiria as configurações contratuais e os saldos correspondentes nas datas analisadas. Mesmo assim, o platô oferece uma explicação possível para uma taxa maior com um denominador menor.

Proposta manteve os parâmetros de emissão

Em 25 de setembro, uma proposta da TokenLogic pediu a renovação das permissões usadas no pagamento das recompensas do Umbrella. O texto manteve as taxas de emissão, a liquidez-alvo e os parâmetros de cooldown. Também preservou os offsets de déficit e o encerramento da distribuição em 2 de dezembro de 2026.

As permissões propostas incluíam recompensas acumuladas e ainda não reivindicadas, inclusive valores devidos a ex-participantes. Elas também cobriam as emissões restantes até o fim da distribuição. Nesse sentido, tratar esses montantes como um novo orçamento anual misturaria obrigações anteriores com pagamentos futuros.

Proteção depende de cada reserva

A documentação da Aave limita o risco do staking ao instrumento e à rede correspondentes. O stake em USDC cobre déficits de USDC, enquanto o stake em USDT atende a própria reserva. Desse modo, o total combinado mede a escala das duas posições, mas não substitui a proteção individual.

O slashing ocorre quando um déficit realizado na reserva supera o offset aplicável. A explicação da LlamaRisk sobre a cobertura descreve esse offset como uma camada de primeira perda financiada pela DAO. Somente após o consumo dessa camada o sistema usa o stake do Umbrella.

Os participantes também enfrentam um cooldown de 20 dias e uma janela de retirada de dois dias. Durante o cooldown, as recompensas continuam acumulando. Porém, a participação permanece exposta ao slashing enquanto o detentor aguarda.

Avaliação não confirma retiradas

O adaptador da DefiLlama calcula os valores totais informados pelos provedores com um preço associado. Como wrapped aTokens possuem uma taxa de conversão, a avaliação também incorpora o saldo medido. Consequentemente, a retração observada não confirma que os participantes retiraram capital.

Os planos separados de cobertura da Aave V4 envolvem módulos diferentes dos saldos V3 observados. Portanto, suas metas propostas não devem ser comparadas diretamente com essas posições do Umbrella. Em outubro, o cenário combinou taxas extras maiores com menos capital monitorado nas duas stablecoins.

	Receba nossas últimas notícias em primeira mão.   Adicione-nos como sua fonte preferida no Google    e toque em “Favorito” para priorizar nossas atualizações.